近期，土耳其和美國(guó)的外交和貿(mào)易沖突持續(xù)惡化，導(dǎo)致土耳其里拉匯率暴跌，帶來(lái)的沖擊波影響到全球市場(chǎng)。市場(chǎng)開始擔(dān)心，在全球央行緊縮的大背景下，土耳其金融危機(jī)在沖擊新興市場(chǎng)的同時(shí)是否會(huì)變成影響全球市場(chǎng)的危機(jī)，危機(jī)暴露出來(lái)的或許正是一系列更深層次的問題。
土耳其在“裸泳”？
受美國(guó)對(duì)土耳其鋼鐵產(chǎn)品加征關(guān)稅的影響，土耳其里拉兌美元匯率大幅貶值。數(shù)據(jù)顯示，土耳其里拉兌美元匯率在上周五一度大幅下跌近20%，今年以來(lái)土耳其里拉兌美元已經(jīng)累計(jì)貶值超過(guò)40%。目前，土耳其違約債務(wù)的可能性超過(guò)希臘。彭博的數(shù)據(jù)顯示，目前的CDS定價(jià)意味著未來(lái)5年內(nèi)土耳其違約的概率為25%。
面對(duì)外匯市場(chǎng)的劇烈震蕩，土耳其總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安呼吁民眾將他們的黃金和美元兌換成里拉，打響“國(guó)家戰(zhàn)役”，抵御“經(jīng)濟(jì)敵人”。“如果有誰(shuí)在枕頭底下放了美元、歐元或黃金，去銀行把它們兌換成土耳其里拉，這是國(guó)家戰(zhàn)役。”埃爾多安說(shuō)，“我們不會(huì)輸?shù)艚?jīng)濟(jì)戰(zhàn)。”此外，土耳其銀行業(yè)也與當(dāng)?shù)劂y行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)舉行特別會(huì)議，討論研究匯率沖擊帶來(lái)的影響。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，土耳其通貨膨脹率高企以及與美國(guó)方面的外交爭(zhēng)端是導(dǎo)致里拉匯率大跌的主要原因。與美國(guó)發(fā)生貿(mào)易爭(zhēng)端，加劇了土耳其這個(gè)高通脹、高貿(mào)易赤字的新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣貶值。據(jù)悉，土耳其經(jīng)常賬戶赤字高企，其占GDP的比例一直居高不下。此外，土耳其國(guó)內(nèi)流動(dòng)性嚴(yán)重依賴美元和歐元，經(jīng)濟(jì)金融體系嚴(yán)重依賴銀行系統(tǒng)。作為一個(gè)嚴(yán)重依賴國(guó)外資本流入的經(jīng)濟(jì)體，土耳其的財(cái)政和貨幣政策過(guò)于寬松，這在贏得高速增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的同時(shí)，也使得該國(guó)的銀行業(yè)面臨大量的不良貸款問題。隨著全球利率的上升，投資者不那么迷戀新興市場(chǎng)，將資金拉回發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。在此期間，土耳其自身也錯(cuò)失了機(jī)會(huì)，沒有將從國(guó)外獲得的數(shù)百億美元用于長(zhǎng)期的生產(chǎn)力提升，而是將其中大部分用于建筑項(xiàng)目和購(gòu)物中心的建設(shè)。
道明證券北美區(qū)首席外匯策略師MarkMcCormick表示，現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家央行的資產(chǎn)負(fù)債表緊縮，而許多新興市場(chǎng)國(guó)家就像巴菲特所說(shuō)的那樣“正在裸泳”。問題總會(huì)出現(xiàn)在最弱的經(jīng)濟(jì)體中，就像在阿根廷所發(fā)生的一樣。
危機(jī)蔓延？
金融市場(chǎng)局勢(shì)緊繃之際，土耳其財(cái)長(zhǎng)BeratAlbayrak也宣布將提供土耳其一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)模式，以平息市場(chǎng)對(duì)與美國(guó)關(guān)系、貨幣政策獨(dú)立和快速通脹的擔(dān)憂?？上У氖?，盡管總統(tǒng)、財(cái)長(zhǎng)雙雙“出手”，市場(chǎng)仍不買賬，匯市依舊跌跌不休。這時(shí)，高盛警告，一旦土耳其里拉兌美元匯價(jià)貶值到7.1，土耳其所有銀行的超額資本都將被侵蝕。
由于里拉的暴跌，歐洲央行開始對(duì)歐元區(qū)主要貸款給土耳其的銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口表示擔(dān)憂，這些銀行主要集中在歐元區(qū)三大國(guó)西班牙、法國(guó)和意大利。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，西班牙BBVA、意大利UniCredit和法國(guó)巴黎銀行在土耳其都有大量業(yè)務(wù)，土耳其分別從西班牙、法國(guó)和意大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。
上周五，歐美股市全線下挫，其中法國(guó)和德國(guó)股市下跌超過(guò)1.5%，美國(guó)股市三大股指跌幅均超過(guò)0.7%。伴隨著土耳其里拉的暴跌，其他新興市場(chǎng)貨幣也集體下跌，南非蘭特匯率下跌超2%，俄羅斯盧布下跌近1.5%至2年來(lái)的低位。美元指數(shù)則上漲0.9%至96.32，升至今年以來(lái)的高位。
盡管市場(chǎng)尚不認(rèn)為目前的土耳其危機(jī)將引發(fā)整個(gè)歐元區(qū)銀行股的系統(tǒng)性危機(jī)，但市場(chǎng)劇烈波動(dòng)仍令一些投資者回憶起此前希臘等國(guó)的麻煩所引發(fā)的全球市場(chǎng)波瀾，加之新興市場(chǎng)已經(jīng)在努力應(yīng)對(duì)美元走強(qiáng)和對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅打擊全球貿(mào)易的擔(dān)憂。有分析人士表示，貿(mào)易戰(zhàn)應(yīng)該只是一個(gè)表面的導(dǎo)火索，暴露出來(lái)的其實(shí)是一系列更深層次的問題，并正在對(duì)地緣政治和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。隨著美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行開始收緊貨幣政策，全球利率開始上升、資金開始回流美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，許多新興市場(chǎng)國(guó)家依靠外債推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的隱患就開始暴露出來(lái)。
