畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇：2022年外資將繼續(xù)增持中國(guó)資產(chǎn)

    本報(bào)記者 閆立良

    “我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、巨大的發(fā)展前景也在不斷吸引國(guó)際投資者加大對(duì)我國(guó)的證券投資，資本的流入也將支持人民幣匯率穩(wěn)中走強(qiáng)。”12月10日，畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)表示，展望2022年，貨幣政策將繼續(xù)保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，在此次全面降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，明年仍存在進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能，全年通脹壓力整體可控，涉房流動(dòng)性會(huì)有結(jié)構(gòu)性調(diào)整但不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模放松。

    2022年初有望定向降準(zhǔn)

    新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，各種新挑戰(zhàn)交織疊加、超出預(yù)期，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)不容忽視的下行壓力，展望2022年，貨幣政策工具如何更好地為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)護(hù)航是各界關(guān)注的焦點(diǎn)話題。對(duì)此，康勇認(rèn)為，明年貨幣政策仍將繼續(xù)保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，并以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為主基調(diào)，做好跨周期調(diào)節(jié)：一方面是以降準(zhǔn)為代表的總量調(diào)節(jié)，可以提振社會(huì)融資，降低社會(huì)融資成本，穩(wěn)定各行業(yè)發(fā)展預(yù)期；另一方面是以碳減排支持工具為代表的結(jié)構(gòu)調(diào)整，助力清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三大重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)將在2022年給予綠色低碳發(fā)展更多的資金支持。

    “當(dāng)前我國(guó)中小微企業(yè)的復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然不穩(wěn)固，持續(xù)的全球通脹也對(duì)制造業(yè)中下游企業(yè)形成利潤(rùn)擠壓，不排除明年初央行在12月15日全面降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)采取降準(zhǔn)措施，加大對(duì)中小微企業(yè)的貸款支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇。”康勇認(rèn)為，明年央行將繼續(xù)推出一些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款的比重、加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的信貸投放、支持傳統(tǒng)制造業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造等，推動(dòng)相關(guān)制造業(yè)投資快速增長(zhǎng)。

    通脹壓力整體可控

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比上漲2.3%，環(huán)比上漲0.4%，PPI同比上漲12.9%，環(huán)比持平，PPI與CPI的差距有所收攏?？涤骂A(yù)計(jì)，2022年我國(guó)通脹壓力整體可控，CPI和PPI的差距將會(huì)繼續(xù)收攏。在消費(fèi)者價(jià)格端，近期生豬存欄量已經(jīng)觸頂回落，預(yù)期將帶動(dòng)豬肉價(jià)格企穩(wěn)回升。此外，由于今年基數(shù)較低、消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)、以及部分上游價(jià)格上漲向下游的傳導(dǎo)，預(yù)期明年CPI將有所回升。在生產(chǎn)者價(jià)格端，隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，原材料產(chǎn)品供給不斷恢復(fù)，供需緊張的局面將有所緩解，疊加今年的高基數(shù)效應(yīng)，明年P(guān)PI將穩(wěn)步回落至4.0%左右。

    康勇強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的全球性通脹既有短期因素掣肘，也受長(zhǎng)期原因影響。短期來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體防疫措施放松后，對(duì)能源商品的需求集中釋放，以及今年“寒冬”供暖需求上升等因素，都造成了階段性需求加大；此外疫情防控措施導(dǎo)致的勞動(dòng)力短缺、復(fù)工較慢、集裝箱不足、供應(yīng)鏈緊張等因素也在短期內(nèi)從供給端進(jìn)一步推升了全球通脹水平。從長(zhǎng)期因素來(lái)看，過(guò)去10年全球?qū)﹁F礦石、銅、鋁等大宗商品采掘業(yè)投資增長(zhǎng)較慢，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)能出現(xiàn)不足。此外，全球主要經(jīng)濟(jì)體均在加速降低碳排放，近年來(lái)在火電等碳排放量高的傳統(tǒng)能源領(lǐng)域投資減少，而水電、風(fēng)電、光伏、天然氣等新能源的投資雖然增長(zhǎng)迅猛，但新舊能源產(chǎn)能處于轉(zhuǎn)型交替階段，并且受異常天氣、儲(chǔ)能技術(shù)尚未成熟等因素影響，導(dǎo)致供需可能出現(xiàn)缺口，也是全球通脹在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍面臨上行壓力的原因之一。

    涉房流動(dòng)性可滿足合理需求

    從11月開(kāi)始，房企的融資環(huán)境轉(zhuǎn)暖，個(gè)人房貸審批速度也明顯加快。對(duì)這一現(xiàn)象，康勇認(rèn)為，近期部分領(lǐng)域房地產(chǎn)政策出現(xiàn)一些微調(diào)，以保證房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展，而且此次降準(zhǔn)也有助于緩解銀行資金壓力，銀行或?qū)⒓涌炀用褓?gòu)房者正常房貸的審批及放款速度，保證涉房流動(dòng)性的合理需求。預(yù)計(jì)未來(lái)在居民剛需購(gòu)房上會(huì)有更多的信貸政策支持。

    但康勇強(qiáng)調(diào)，在進(jìn)行邊際調(diào)整的同時(shí)，未來(lái)一段時(shí)期房地產(chǎn)調(diào)控整體上可能仍將維持較緊的局面，出現(xiàn)大規(guī)模放松的可能性較小。預(yù)計(jì)明年房地產(chǎn)新開(kāi)工和銷(xiāo)售仍可能走弱，但施工和竣工有望保持穩(wěn)定。

    “值得注意的是，宏觀調(diào)控的根本目標(biāo)并不是要打壓房地產(chǎn)市場(chǎng)，而是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然具有重要意義，其相關(guān)收入占地方政府本級(jí)收入的一半以上。”康勇認(rèn)為，更好的居住條件也是人民追求美好生活的必然要求之一。過(guò)去幾十年，我國(guó)住房建設(shè)取得了巨大發(fā)展，城鎮(zhèn)居民人均住房建筑面積從1978年的6.7平方米上升到2019年的39.8平方米。從長(zhǎng)期看，我國(guó)政策目標(biāo)是建立健全房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    中央結(jié)算公司12月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)債券托管連續(xù)第36個(gè)月增加，首次超過(guò)3.6萬(wàn)億元?？涤卤硎荆缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)影響。而當(dāng)前融資環(huán)境趨緊，疊加全球通脹風(fēng)險(xiǎn)加大，巴西、墨西哥、俄羅斯等一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體亦開(kāi)始收緊貨幣政策，預(yù)期將對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。而我國(guó)宏觀政策領(lǐng)先美國(guó)提前回歸常態(tài)，堅(jiān)持以我為主，并保持相對(duì)穩(wěn)定，當(dāng)前中美10年國(guó)債利差依然保持在1.3個(gè)百分點(diǎn)以上的水平，預(yù)計(jì)在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好的吸引下，未來(lái)外資將會(huì)繼續(xù)增持中國(guó)資產(chǎn)。

（編輯 李波 白寶玉）