穩(wěn)增長政策發(fā)力 市場利率存下行空間

    本報記者 劉琪

    10月31日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3551億元7天期逆回購操作，操作利率維持1.4%。鑒于當(dāng)日有1680億元逆回購到期，故央行公開市場實現(xiàn)凈投放1871億元。

    面對稅期和跨月的雙重考驗，本周央行流動性投放力度有所加大。從逆回購口徑來看，10月27日至10月31日，央行累計開展逆回購20680億元，同期到期規(guī)模8672億元，對沖后實現(xiàn)凈投放12008億元。此外，10月27日，央行還開展了9000億元MLF（中期借貸便利）操作，對沖到期的7000億元MLF后實現(xiàn)凈投放2000億元。

    在央行流動性支持下，本周銀行間市場資金面偏寬松，主要資金利率整體呈現(xiàn)下行趨勢。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月31日，隔夜Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）報1.321%，7天期Shibor報1.439%，而10月27日二者分別報1.442%、1.542%。

    展望11月份資金面，從擾動因素來看，東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，近期地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排了5000億元，用于補充地方政府綜合財力和擴(kuò)大有效投資，這意味著年底前會增發(fā)5000億元地方債，11月份政府債券發(fā)行規(guī)模可能處于較高水平。另外，5000億元新型政策性金融工具已全部完成投放，接下來會帶動配套貸款較快增長。最后，11月份銀行同業(yè)存單到期量也有明顯增加。

    “綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融狀況，特別是年底前宏觀政策會更加注重穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期，預(yù)計11月份央行會綜合運用各類流動性管理工具，保持資金面處于穩(wěn)中偏松狀態(tài)，各類市場利率或都有下行空間。”王青表示。

    值得一提的是，日前，央行行長潘功勝在2025金融街論壇年會上發(fā)表主題演講時表示，目前債市整體運行良好，我們將恢復(fù)公開市場國債買賣操作。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，今年1月份央行暫停公開市場國債買賣操作后，前期購入的1萬億元國債逐步到期。在此期間，央行主要依靠買斷式逆回購和MLF的凈投放來維持中期流動性充裕。隨著買斷式逆回購和MLF的持續(xù)操作，近期將迎來較大的到期壓力，需要央行通過公開市場國債買入深度釋放流動性，維持銀行負(fù)債和貨幣市場穩(wěn)定。

    “當(dāng)前10年期國債收益率已升至1.8%附近，期限利差走闊，債市整體運行良好，目前已具備恢復(fù)國債買賣的條件。”王青認(rèn)為，著眼于穩(wěn)定今年四季度和明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運行，短期內(nèi)貨幣政策有必要進(jìn)一步釋放穩(wěn)增長信號，加大對銀行長期流動性的支持，年底前央行有可能開展國債買賣。