⊙記者 朱妍 ○編輯 于勇
今年以來A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，基金業(yè)績也隨之大幅波動。不過，以穩(wěn)健著稱的績優(yōu)“長跑”基金卻顯得氣定神閑。從近5年收益情況來看，88只主動型權益類產(chǎn)品回報超過100%，短期的凈值回調(diào)對其長期業(yè)績影響甚微。
記者在對近5年業(yè)績排名前20位的產(chǎn)品進行梳理后發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品的基金經(jīng)理今年以來大多采取了均衡配置策略，主要把握了消費和成長兩大投資主線，并順勢作出了調(diào)倉操作。
績優(yōu)“長跑”基金大多采取均衡配置策略
截至8月28日，除QDII基金及被動管理型產(chǎn)品外，今年以來僅有21只權益類基金漲幅超過10%（不同份額分開計算），逾七成產(chǎn)品收益為負。
持倉方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)基金持股數(shù)量前二十大股票仍以金融、消費以及少數(shù)科技成長股為主，農(nóng)業(yè)銀行、分眾傳媒、伊利股份等持股量超過7億股。從基金持有數(shù)量看，貴州茅臺、格力電器、伊利股份等依然位居基金持股熱門榜前列，持有的基金數(shù)超過500家，而分眾傳媒、?？低暤瓤萍碱惓砷L股也受到了基金的均衡配置。
面對多數(shù)基金折戟于短期收益，以穩(wěn)健著稱的績優(yōu)“長跑”基金卻顯得氣定神閑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，近5年來88只主動型權益類產(chǎn)品回報超過100%，短期的凈值回調(diào)對其長期業(yè)績的影響甚微。
記者對近5年來業(yè)績領跑的前20只主動管理型權益類基金的年內(nèi)操作進行了梳理，發(fā)現(xiàn)上述產(chǎn)品的基金經(jīng)理今年以來大多采取了均衡配置策略，其間主要把握了消費與成長兩大投資主線，并順勢作出了調(diào)倉操作。業(yè)內(nèi)人士認為，這類以穩(wěn)健見長的基金投資動向或對投資人具有一定的指向性意義。
賣出操作上，匯添富價值精選基金在一季度對2017年四季度適當增配的地產(chǎn)股進行了收益兌現(xiàn)，二季度還對部分醫(yī)藥股收益落袋為安。但基于中長期價值的考量，該基金對一些行業(yè)進行了增持，倉位整體變化不大。
銀華中小盤混合基金經(jīng)理李曉星表示，在對經(jīng)濟基本面保持樂觀的情況下，上半年該基金保持了高倉位，配置相對均衡，兼顧消費及成長，精選高景氣行業(yè)中高增長的個股，從而取得了不錯的回報。目前其倉位主要配置在新能源、高端制造、電子、傳媒、生物醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)。
匯豐晉信大盤基金調(diào)倉路徑顯示，上半年調(diào)整了股票持倉結構，對估值已顯著回升或基本面不及預期的行業(yè)和個股降低了配置，持續(xù)買入基本面不錯、業(yè)績可持續(xù)、估值相對低且較為逆周期的公司，如電子等行業(yè)。
諾德成長優(yōu)勢基金經(jīng)理郝旭東表示，該基金上半年堅持均衡配置、精選個股的總體策略，倉位較為靈活，擇時進行了倉位調(diào)整。配置板塊上，以業(yè)績確定性強的部分消費股作為底倉，對藍籌、消費以及部分成長股進行了輪動操作。
以諾德成長優(yōu)勢基金為例，該基金一季度舉起消費股大旗，重倉貴州茅臺、五糧液、片仔癀、潤達醫(yī)療等消費股，較去年四季度的持股數(shù)有所增加。但到了二季度末，上述股票卻在其十大重倉股名單中消失了，取而代之的是大華股份等科技成長股。
從消費到成長基金聚焦新機會
上述20只績優(yōu)“長跑”基金的季度持倉變動情況，悄悄透露了它們的調(diào)倉思路。數(shù)據(jù)顯示，在這些基金季度增持最多的個股中，分眾傳媒、美亞柏科、恒華科技這些TMT概念股名列前茅，均被增持超過1000萬股。同時，這些績優(yōu)“長跑”基金減持股數(shù)最多的上市公司多為銀行、消費等藍籌股，如農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、華潤雙鶴、海信電器等。
不僅如此，天相數(shù)據(jù)對所有基金半年度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年凈買入額最高的個股中頻繁出現(xiàn)科技等成長股的身影。其中，浪潮信息、東方財富、天齊鋰業(yè)、分眾傳媒、海康威視等名列基金凈買入榜前列。相反，五糧液、中國平安、新華保險、伊利股份等藍籌股的凈賣出額居前。
嘉實優(yōu)化紅利基金經(jīng)理季文華直言，該基金上半年的投資策略是在消費和成長中積極尋找結構性機會。
季文華認為，中國擁有世界上最大的中等收入群體，擁有巨大的消費市場。當人均GDP超過8000美元后，消費對GDP的貢獻將不斷提升。消費升級是一個大的趨勢，消費領域有很好的投資機會。上半年他在消費領域重點配置了食品飲料、家電、醫(yī)療保健等細分行業(yè)。
另外，流動性邊際放松有利于成長股。因此，該基金在成長股方面重點配置了醫(yī)療服務、電子、傳媒和計算機等細分領域。
年初以來，白馬藍籌股的回調(diào)拖累了嘉實優(yōu)化紅利基金的收益率。但數(shù)據(jù)顯示，二季度該基金組合中的成長股對凈值作出了一定的貢獻。
實際上，機構調(diào)研方向也逐漸向科技等成長股傾斜。截至8月30日，二季度以來受機構調(diào)研家數(shù)最多的是電子領域的?？低?，共有573家機構參與調(diào)研。其中，公募基金、私募基金各有93家和222家，易方達、工銀瑞信、民生加銀、農(nóng)銀匯理、富國、興全等多家公募基金在列，淡水泉、高毅資產(chǎn)等知名私募也參與其中。另外，對匯川技術、利亞德、廣聯(lián)達、大華股份等公司調(diào)研的機構也超過200家。
眾所周知，機構調(diào)研方向在某種程度上代表了未來投資的關注點，而機構對于成長股的重視度加深也與其調(diào)倉路徑不謀而合。
對于未來投資環(huán)境仍持相對樂觀態(tài)度
Wind數(shù)據(jù)顯示，從凈資產(chǎn)來看，截至二季末，有41.39%的偏股型基金股票投資比例在減少，另有29.86%的偏股型基金股票投資比例在增加。不過，股票投資比例超過80%的偏股型基金仍占多數(shù)，比例接近六成，僅有逾兩成產(chǎn)品維持半倉及以下倉位。
在股市震蕩的大背景下，基金操作難度隨之提高，穩(wěn)健運作渴望長期業(yè)績的“長跑”類基金也不例外。不過，多數(shù)績優(yōu)基金經(jīng)理對于未來市場投資環(huán)境仍然抱有相對樂觀的態(tài)度。
國金國鑫基金經(jīng)理滕祖光認為，部分行業(yè)板塊的估值接近甚至低于歷史最低水平，預計業(yè)績確定性高的上市公司估值修復的概率大，市場存在短期反彈的投資機會。
工銀瑞信金融地產(chǎn)基金經(jīng)理鄢耀也認為，股市估值水平已經(jīng)壓縮到接近歷史底部水平，進一步下降的空間十分有限。
興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理董理表示，從2到3年的維度看，現(xiàn)在是一個非常不錯的布局時期。
李曉星說：“在經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整之后，預計市場將呈現(xiàn)震蕩向上的格局。受益于流動性邊際放松，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質標的會有較好表現(xiàn)。”他在半年報中透露了未來一段時間的選股主線，即圍繞消費升級和科技創(chuàng)新，以自下而上的選股為主，重點配置半年報高增長、下半年業(yè)績有望超預期且估值相對匹配的個股。
匯添富價值精選混基金經(jīng)理勞杰男也表示，該基金以向下有安全邊際并有不錯向上彈性的穩(wěn)健價值類或穩(wěn)健成長類個股為核心配置，對高成長類個股和周期反轉類個股注重“準心”，特別提防買入偽成長概念類個股或周期波動階段的博弈類個股。
交銀施羅德主題優(yōu)選基金經(jīng)理沈楠認為，上半年該基金增持了業(yè)績增速與估值匹配的成長性行業(yè)，包括高端制造、醫(yī)藥、計算機、環(huán)保、軍工等領域，以及估值調(diào)整充分的金融行業(yè)。他表示，未來將聚焦于受內(nèi)外環(huán)境影響較小的成長類板塊。
