本網(wǎng)訊 今年以來，股市經(jīng)歷了大幅下行，目前A股估值處于歷史底部區(qū)間，一些價(jià)格低估的優(yōu)質(zhì)股票給投資者提供良好的進(jìn)入時(shí)機(jī)。
在此背景下，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型基金（基金代碼：005827，基金簡(jiǎn)稱：易方達(dá)藍(lán)籌精選）正在發(fā)行。該基金招募說明書顯示，該基金非現(xiàn)金資產(chǎn)中不低于80%的資產(chǎn)將投資于藍(lán)籌股，并在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，收獲優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)收益。其所關(guān)注的藍(lán)籌股主要是指在A股和港股市場(chǎng)行業(yè)地位領(lǐng)先、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、治理結(jié)構(gòu)良好、盈利能力較強(qiáng)、估值相對(duì)合理的股票。也就是說，該基金的目標(biāo)明確指向藍(lán)籌股。
挖掘藍(lán)籌股內(nèi)在價(jià)值
市場(chǎng)把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。A股市場(chǎng)中，藍(lán)籌股公司是3000多家上市公司中最優(yōu)秀企業(yè)的代表。從長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的角度來看，藍(lán)籌股是不二之選。
橫向比較，中國(guó)股市的藍(lán)籌股估值相較于海外主要市場(chǎng)處于低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，上證綜指、滬深300指數(shù)的市盈率分別為13.10、12.04倍，而目前德國(guó)DAX指數(shù)的PE為14倍，日本日經(jīng)225指數(shù)的PE為17倍，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)的PE都是25倍左右，可以看出A股估值均低于這些市場(chǎng)。但另一方面，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)處于工業(yè)化、城市化的高峰時(shí)期，因此A股的優(yōu)質(zhì)上市公司總體成長(zhǎng)潛力更大。
縱向比較，藍(lán)籌股較普通股票更具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。以A股市場(chǎng)藍(lán)籌股的標(biāo)志性股票貴州茅臺(tái)為例，近兩年的股價(jià)從200元漲到了700元之上，漲幅超過250%，動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)到33倍以上。據(jù)東吳證券預(yù)計(jì)，18年至20年，貴州茅臺(tái)收入將分別達(dá)793.9、971.2、1146.1億，同比增長(zhǎng)分別為30%、22%、18%，凈利達(dá)378.5、478.4、583.6億，同比增長(zhǎng)40%、26%、22%，對(duì)應(yīng)市盈率為23.7倍、18.8倍、15.4倍。平安證券在2018年8月2日發(fā)表的研報(bào)中指出，貴州茅臺(tái)“仍是性價(jià)比突出的成長(zhǎng)股。”
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，A股“磨底”是免不了的過程。在這一過程中，A股內(nèi)部的結(jié)構(gòu)化變動(dòng)仍將持續(xù)，高估值、純題材炒作的個(gè)股不可避免將走向價(jià)值回歸，能成為市場(chǎng)中流砥柱的唯有低估值、能帶來持續(xù)回報(bào)的優(yōu)質(zhì)公司。因此，在底部構(gòu)建的過程中，投資者更應(yīng)當(dāng)通過藍(lán)籌股基金來布局，以期收獲中長(zhǎng)期A股確定性較高的收益。
十年投資老將親自掛帥
眾所周知，投資藍(lán)籌股，乃至價(jià)值投資有兩個(gè)基本要點(diǎn)，一個(gè)是選擇好的公司，一個(gè)是在好的價(jià)格買入，核心在于挖掘企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，而這是一般個(gè)人投資者很難做到的。
公開資料顯示，易方達(dá)藍(lán)籌精選由易方達(dá)現(xiàn)任董事總經(jīng)理張坤管理。張坤從業(yè)經(jīng)驗(yàn)長(zhǎng)達(dá)10年，是一位風(fēng)格穩(wěn)健、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的投資老將。在長(zhǎng)期的投資實(shí)踐中，他始終堅(jiān)持價(jià)值投資，并形成了自下而上精選個(gè)股、謹(jǐn)慎投資的投資風(fēng)格。
值得一提的是，張坤的歷史業(yè)績(jī)非常優(yōu)秀。以他管理的易方達(dá)中小盤為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，張坤自2012年9月管理該基金以來，截至今年7月31日，累計(jì)回報(bào)高達(dá)231%，年化回報(bào)為22%，且連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)正收益。截至2017年底，晨星、天相投顧、海通證券、銀河證券等7家受監(jiān)管認(rèn)可的權(quán)威第三方機(jī)構(gòu)均對(duì)易方達(dá)中小盤的業(yè)績(jī)表現(xiàn)給予五星滿貫評(píng)價(jià)，這在全市場(chǎng)近五千只公募基金中較為罕見。
張坤曾表示，作為基金經(jīng)理，首先要成為行業(yè)的研究員。通常來講，他會(huì)把國(guó)內(nèi)關(guān)于上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告和這些公司所屬行業(yè)的資料全部過一遍，并做出財(cái)務(wù)模型，把行業(yè)和公司研究透徹后才會(huì)去做投資。他認(rèn)為，在陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)、享受復(fù)利增值的過程中，投資者面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)在于本金虧損。因此，他傾向于選擇成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的公司，在其有較強(qiáng)估值保護(hù)的情況下買入，并堅(jiān)持中長(zhǎng)期集中持股。其中，具有較強(qiáng)的安全邊際和成長(zhǎng)確定性的藍(lán)籌股將更有利于獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。（趙學(xué)毅）
