隨著政策轉(zhuǎn)向的基調(diào)得到確認(rèn)，記者了解到，當(dāng)前大多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)邏輯的判斷也更為清晰。他們認(rèn)為，今年A股總體呈震蕩格局，因此踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏并不是基金投資的主要目標(biāo)，更重要的是控制回撤和控制風(fēng)險(xiǎn)。在這一邏輯之下，每個(gè)基金經(jīng)理根據(jù)自己擅長(zhǎng)的部分來(lái)實(shí)現(xiàn)。
眼下，在市場(chǎng)連續(xù)回調(diào)之后，估值底已經(jīng)形成，結(jié)構(gòu)性行情會(huì)不斷產(chǎn)生，有基金經(jīng)理希望抓住機(jī)會(huì)，通過(guò)高倉(cāng)位來(lái)為投資人獲得更多回報(bào)。另有基金經(jīng)理表示，雖然會(huì)在下半年保持高倉(cāng)位操作，并且恒定在固定倉(cāng)位，但是仍會(huì)保持均衡的行業(yè)配置。
均衡配置控制回撤
大多數(shù)基金經(jīng)理表示，在今年的震蕩格局之下，踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏并不容易，也不應(yīng)該是基金投資的主要目標(biāo)，基金經(jīng)理更重要的是控制回撤和風(fēng)險(xiǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士分析，在市場(chǎng)連續(xù)回調(diào)之后，估值底已經(jīng)形成，市場(chǎng)底也逐步趨近，結(jié)構(gòu)性行情會(huì)不斷產(chǎn)生。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師表示，應(yīng)對(duì)外部沖擊，國(guó)內(nèi)宏觀政策（貨幣、監(jiān)管、財(cái)政）已經(jīng)發(fā)生了一些實(shí)質(zhì)性的調(diào)整，這可能改變A股減量市場(chǎng)的格局，慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)增量市場(chǎng)，這是與上半年最大的不同，預(yù)計(jì)主板和中小創(chuàng)價(jià)格中樞將得到抬升，建議操作更加積極一點(diǎn)。短期而言下行風(fēng)險(xiǎn)有限，受益于政策調(diào)整的周期及“科創(chuàng)”板塊可能表現(xiàn)更好。
“我主要堅(jiān)持以長(zhǎng)期持股為主，降低換手率。”北京一位基金經(jīng)理告訴記者，倉(cāng)位會(huì)保持恒定在一個(gè)比較高的比例上，并且看中的股票，還是要大膽的集中持股。而另一位基金經(jīng)理則對(duì)他的高倉(cāng)位作出了更為具體的解釋，他認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，他希望能夠在允許的情況下，更加積極地在底部進(jìn)行布局，為投資者盡可能的賺取更多的超額收益。
若是保持較高倉(cāng)位，基金凈值相對(duì)更容易受到波動(dòng)。記者了解到，對(duì)于這一類基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，控制基金的回撤更多的依賴于對(duì)行業(yè)的均衡和分散配置。但行業(yè)配置的均衡，仍然要基于基金經(jīng)理對(duì)相應(yīng)行業(yè)的研究深度。
當(dāng)然，也有基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前還不宜過(guò)于積極，他今年已不斷下降倉(cāng)位，當(dāng)前的操作也是選擇以較低的倉(cāng)位來(lái)進(jìn)行觀望，待到市場(chǎng)有更為明確的提振信號(hào)后，再加倉(cāng)買入。
選股型基金更受關(guān)注
上述業(yè)內(nèi)人士表示，若在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)重點(diǎn)投資優(yōu)質(zhì)選股型基金，則有望獲得超額收益。從基金二季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，基金公司的確在二季度開始更側(cè)重于選股。而選股能力更強(qiáng)的一些基金經(jīng)理，也相對(duì)更受市場(chǎng)關(guān)注。
雖然今年以來(lái)大部分偏股型基金跑贏了大盤，但從區(qū)間回報(bào)來(lái)看，大多數(shù)收益仍為負(fù)。而這也使得基金經(jīng)理們開始了新一輪的比拼——這回他們不比收益，也不比排名，更多的是比誰(shuí)更勤奮，更努力。
記者了解到，去年一批優(yōu)秀的基金經(jīng)理，今年都更加勤奮地將自己的精力放在了挖掘好公司上。有基金經(jīng)理告訴記者，這背后的原因主要有兩點(diǎn)：一方面，從投資本身的邏輯來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的市場(chǎng)的確更適合更擅長(zhǎng)基本面研究為導(dǎo)向的投資方法，即自下而上優(yōu)選好公司，并在好公司的業(yè)績(jī)和估值相對(duì)匹配的時(shí)候買入并長(zhǎng)期持有。“但是什么樣的公司才是好公司，則需要基金經(jīng)理們經(jīng)過(guò)大浪淘沙，通過(guò)更加勤奮的研究才能夠篩選出來(lái)。”他說(shuō)。另一方面，則是今年A股市場(chǎng)中，“地雷”越來(lái)越多。除了一些完全無(wú)法預(yù)期的“黑天鵝”事件，其實(shí)很多“地雷”的出現(xiàn)也與公司質(zhì)地有關(guān)?；鸾?jīng)理需要不斷的頻繁調(diào)研，才能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。
“真正的優(yōu)質(zhì)公司，從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，是一定可以穿越牛熊的。現(xiàn)在真正的考驗(yàn)在于我們是否真的挖掘到了優(yōu)質(zhì)的公司。”上述基金經(jīng)理表示。
