2021基金業(yè)大變局 十大關(guān)鍵詞描摹“黃金時(shí)代”

    1 25萬(wàn)億

    延續(xù)過(guò)去兩年的凌厲走勢(shì)，2021年公募基金繼續(xù)高歌猛進(jìn)，行業(yè)規(guī)模接連創(chuàng)下歷史新高。

    中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司137家，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)25.32萬(wàn)億元，這是基金行業(yè)公募基金總規(guī)模的歷史最高值，顯然2021年又是乘風(fēng)破浪、蓬勃發(fā)展的一年。

    截至12月20日，全年新發(fā)基金規(guī)模達(dá)2.9萬(wàn)億元，逼近3萬(wàn)億元。此外，據(jù)銀河證券基金研究中心，截至2021年三季度末，公募基金持有A股總市值達(dá)到5.72萬(wàn)億元，占A股流通市值的8.31%，兩項(xiàng)核心數(shù)據(jù)繼續(xù)同步上行，為近十年來(lái)的最高水平。

    作為A股機(jī)構(gòu)化的重要力量之一，公募基金的快速發(fā)展，有利于推動(dòng)中國(guó)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化資源配置，并將在推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟方面發(fā)揮重要作用。公募基金作為理性的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，話語(yǔ)權(quán)的提升有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、融資環(huán)境的優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，以及A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

    2 創(chuàng)新引領(lǐng)

    2021年，在監(jiān)管的鼓勵(lì)和支持下，基金行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，例如公募REITs、FOF-LOF、同業(yè)存單指數(shù)基金、增強(qiáng)型ETF等等，不僅進(jìn)一步完善了國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品的圖譜，而且為投資者資產(chǎn)配置提供了更為豐富的工具。

    例如，F(xiàn)OF在今年迎來(lái)了創(chuàng)新再升級(jí)，首批FOF-LOF基金獲批發(fā)行，填補(bǔ)了上市FOF的空白。該類產(chǎn)品兼具FOF和LOF產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，一方面可以為持有人提供基金配置方案，解決投資者選基難的困擾；另一方面又能像LOF上市交易，改善流動(dòng)性，優(yōu)化投資者持有體驗(yàn)。

    此外，在今年規(guī)模大爆發(fā)的ETF領(lǐng)域，首批雙創(chuàng)50ETF、首批恒生科技ETF、首批MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF等重磅產(chǎn)品陸續(xù)獲批并發(fā)行上市，為海內(nèi)外投資者布局中國(guó)市場(chǎng)提供了更多便捷的工具。臨近年末，首批增強(qiáng)型ETF也陸續(xù)開啟發(fā)行，將指數(shù)增強(qiáng)和ETF強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，兼顧主動(dòng)投資和被動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)，為指數(shù)投資帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

    3 投顧變局

    投顧試點(diǎn)已滿2周年，包括基金公司及其子公司、券商、第三方機(jī)構(gòu)和銀行在內(nèi)的57家機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)開展了公募基金投資顧問(wèn)服務(wù)，財(cái)富管理市場(chǎng)開始了從賣方向買方投顧時(shí)代的轉(zhuǎn)變之路。

    過(guò)去兩年時(shí)間，北上廣基金投顧業(yè)務(wù)不僅在規(guī)模數(shù)量上迎來(lái)擴(kuò)容，投顧服務(wù)的各項(xiàng)指引也在不斷細(xì)化和規(guī)范。監(jiān)管部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》，規(guī)定不具有基金投顧業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績(jī)，不得提供調(diào)倉(cāng)建議。

    基金投顧業(yè)務(wù)是幫助投資者更好投資基金、踐行中國(guó)公募基金行業(yè)普惠金融使命的一個(gè)探索。在買方投顧模式下，基金投資顧問(wèn)的利益與客戶利益綁定，以實(shí)現(xiàn)客戶資產(chǎn)增值、降低客戶投資成本為第一目標(biāo)，機(jī)構(gòu)與客戶將從傳統(tǒng)的買賣交易關(guān)系轉(zhuǎn)化為相互信任的良性合作關(guān)系。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金投資顧問(wèn)這一新業(yè)務(wù)模式的推出，豐富了基金行業(yè)資產(chǎn)管理的內(nèi)涵，拓寬了基金行業(yè)提升居民財(cái)富管理服務(wù)水平的路徑，對(duì)培育代表投資者利益的市場(chǎng)買方代理中介機(jī)構(gòu)、改變傳統(tǒng)賣方代理為主的基金銷售模式、打造新型買方代理的投資顧問(wèn)生態(tài)有重要意義，通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期理性投資，切實(shí)提高投資者的獲得感。

    4 渠道之戰(zhàn)

    自從基金業(yè)協(xié)會(huì)公布每季度代銷機(jī)構(gòu)的公募基金保有量規(guī)模前百?gòu)?qiáng)榜單以后，基金銷售機(jī)構(gòu)的真正實(shí)力成為了“明牌”。

    今年二季度，首家萬(wàn)億級(jí)非貨幣基金銷售機(jī)構(gòu)誕生。擁有互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)?yōu)勢(shì)的螞蟻基金二季度末非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模達(dá)到10594億元，環(huán)比增長(zhǎng)19%，穩(wěn)居市場(chǎng)第一并成為首家非貨銷售保有規(guī)模突破萬(wàn)億元的基金銷售機(jī)構(gòu)。

    截至三季度末，非貨幣基金保有規(guī)模超過(guò)4000億元的有6家機(jī)構(gòu)，除了螞蟻基金以外，其次是招商銀行，保有規(guī)模為7810億元。此外，天天基金的保有規(guī)模繼二季度超越建設(shè)銀行后，又超越了工商銀行，在所有代銷機(jī)構(gòu)中排名第三。

    另外，截至三季度末，股票基金+混合基金保有規(guī)模超過(guò)2000億元的有8家機(jī)構(gòu)，招商銀行仍然穩(wěn)坐頭把交椅，保有規(guī)模高達(dá)7307億元；其次是螞蟻基金、工商銀行，保有規(guī)模分別達(dá)到6810億元、5207億元；天天基金、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行的保有規(guī)模也超過(guò)2000億元。

    以招行、平安為代表的股份制銀行調(diào)降基金代銷手續(xù)費(fèi)備受關(guān)注，除了“搶奪長(zhǎng)尾客戶”以外，還有中間業(yè)務(wù)布局、泛金融場(chǎng)景構(gòu)建、大財(cái)富管理藍(lán)圖等戰(zhàn)略意圖。

    券商躋身百?gòu)?qiáng)的數(shù)量占據(jù)半壁江山。權(quán)益投資時(shí)代的到來(lái)，使得對(duì)資本市場(chǎng)有深刻理解的券商，在基金代銷上優(yōu)勢(shì)盡顯，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效。

    5 ESG投資

    所謂ESG，是指環(huán)境（Environmental）、社會(huì)責(zé)任（Social）和公司治理（Governance）三個(gè)單詞首字母的縮寫，屬于長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展投資的主要分支。

    據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2021年三季度末，綠色、可持續(xù)、ESG等方向的公私募基金數(shù)量接近1000只，規(guī)模合計(jì)7900多億元，較去年底規(guī)模增長(zhǎng)36%。其中，公募基金190多只，管理規(guī)模4100多億元；私募基金800只，管理規(guī)模3700億元，90%為股權(quán)創(chuàng)投基金。

    基金業(yè)協(xié)會(huì)還在今年正式成立綠色與可持續(xù)投資委員會(huì)，委員會(huì)將積極加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，服務(wù)資產(chǎn)端環(huán)境治理；適時(shí)完善綠色投資指引，規(guī)范綠色投研制度、綠色投資方法和綠色產(chǎn)品發(fā)行；持續(xù)推動(dòng)綠色資產(chǎn)估值方法、綠色投資組合比較基準(zhǔn)，完善市場(chǎng)環(huán)境，吸引更多資金尤其是長(zhǎng)期資金進(jìn)入綠色投資領(lǐng)域。

    不少頭部基金公司秉持ESG投資的價(jià)值內(nèi)核，從理念、投研、組織、產(chǎn)品、IT等方面入手，持續(xù)推進(jìn)公司ESG投資體系建設(shè)，目前已經(jīng)初步形成了由戰(zhàn)略目標(biāo)、組織架構(gòu)、評(píng)價(jià)體系和投資框架等構(gòu)成的ESG責(zé)任投資體系。

    6 外資公募

    2021年可視為外資公募的元年。貝萊德、富達(dá)國(guó)際和路博邁獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，可在中國(guó)設(shè)立外商獨(dú)資公募基金公司，另有多家公司已提交申請(qǐng)，正等待批復(fù)中。

    貝萊德是第一家獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、以公募基金管理公司的形式開展業(yè)務(wù)活動(dòng)的外資獨(dú)資公司。2021年6月，貝萊德基金獲展業(yè)資質(zhì)，10天后正式開業(yè)，7月1日遞交了首只產(chǎn)品貝萊德中國(guó)新視野混合的申請(qǐng)，8月16日產(chǎn)品正式獲批，8月30日啟動(dòng)募集，9月3日提前結(jié)募。

    8月，富達(dá)國(guó)際獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意富達(dá)在中國(guó)設(shè)立外商獨(dú)資公募基金公司。9月，路博邁基金亦獲得批復(fù)。

    外資巨頭紛紛入場(chǎng)，將為國(guó)內(nèi)投資者帶來(lái)成熟專業(yè)、多樣化的投資策略和管理模式，然而國(guó)內(nèi)公募競(jìng)爭(zhēng)已然白熱化，二八效應(yīng)甚至一九效應(yīng)顯現(xiàn)，外資公募究竟“是騾子是馬”，能否動(dòng)搖現(xiàn)有的行業(yè)格局尚待觀察。

    7 “黑馬”基金

    隨著市場(chǎng)風(fēng)格的劇烈切換，基金經(jīng)理在今年迎來(lái)大洗牌，一批“黑馬”基金經(jīng)理脫穎而出，業(yè)績(jī)領(lǐng)跑市場(chǎng)。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，今年業(yè)績(jī)排名前20的權(quán)益類基金中，有10只的基金經(jīng)理投資年限均不足3年。其中，崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)股票基金以超118%的年內(nèi)收益位居行業(yè)第一。從履歷來(lái)看，崔宸龍2020年7月才新任職基金經(jīng)理，基金管理年限僅1.45年，該基金也是其管理的第一只產(chǎn)品，可謂“出道即巔峰”。

    此外，華安基金劉暢暢、交銀施羅德基金楊金金、中歐基金劉偉偉等多位姓名為“ABB”式的基金經(jīng)理都在今年業(yè)績(jī)優(yōu)秀，由于他們的基金凈值表現(xiàn)出穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，這些基金經(jīng)理被不少基民稱為“畫線藝術(shù)家”，是現(xiàn)階段基金圈炙手可熱的后起之秀。

    憑借著優(yōu)異的業(yè)績(jī)，上述“黑馬”基金經(jīng)理迅速出圈，吸引不少投資者隨風(fēng)而至，基金管理規(guī)模也水漲船高。以崔宸龍為例，截至2021年三季度末，其合計(jì)管理規(guī)模已經(jīng)高達(dá)232.79億元，相比年初的6.74億元增長(zhǎng)了超33倍。

    8 公募REITs

    雖然政策層面的搭建早在2020年就已完成，但直到今年，公募REITs才正式落地，并迎來(lái)了兩批產(chǎn)品的發(fā)行、上市和平穩(wěn)運(yùn)作，目前已經(jīng)是市場(chǎng)的熱門品種。

    其中，首批公募REITs在今年5月份獲批并啟動(dòng)發(fā)行，6月正式上市。首批產(chǎn)品引來(lái)了眾多銀行、保險(xiǎn)、私募等機(jī)構(gòu)投資者，以及眾多公眾投資者認(rèn)購(gòu)，多只產(chǎn)品配售比例低于10%，中航基金旗下的首鋼綠能REIT更是以1.759%的基金配售比例刷新了公募新低紀(jì)錄。6月21日，首批公募REITs正式上市首日就有產(chǎn)品開盤大漲20%，截至12月23日最高漲幅超45%。

    首批公募REITs珠玉在前，11月，第二批兩只公募REITs產(chǎn)品也正式公開發(fā)行，在面向公眾投資者的發(fā)售當(dāng)日引來(lái)近200億資金追捧，配售比例分別為2.138%、1.969%。其中，12月17日，建信中關(guān)村REIT在上交所上市交易，開盤即封死30%漲停，成為第一只上市首日即漲停的公募REITs。

    作為另類投資工具，公募REITs填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的空白，其與股票、債券等資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上的差異性，也可以助力投資者實(shí)現(xiàn)多元資產(chǎn)配置，進(jìn)一步分散組合風(fēng)險(xiǎn)。

    9 業(yè)績(jī)分化

    從主動(dòng)權(quán)益類基金整體來(lái)看，當(dāng)崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)以超118%的年內(nèi)收益位居行業(yè)第一時(shí)，也有基金以-34.57%的收益墊底，首尾相差超150%。

    而造成上述基金業(yè)績(jī)分化的原因，很大程度上源于今年A股市場(chǎng)風(fēng)格的結(jié)構(gòu)性分化，新能源、軍工等賽道一路高歌猛進(jìn)，而消費(fèi)、醫(yī)療等曾經(jīng)的核心資產(chǎn)卻在今年跌跌不休，地產(chǎn)、保險(xiǎn)等行業(yè)更是萎靡，使得基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)冰火兩重天。

    例如，今年業(yè)績(jī)十強(qiáng)的持倉(cāng)主要集中在新能源上，而今年某業(yè)績(jī)靠后的基金卻重倉(cāng)了醫(yī)藥板塊。對(duì)此，崔宸龍表示，新能源賽道是在眾多賽道中選擇的結(jié)果，并非為了一到兩年的投資機(jī)會(huì)和業(yè)績(jī)排名。

    10 ETF大爆發(fā)

    在股市的結(jié)構(gòu)性行情下，權(quán)益類ETF的規(guī)模在今年迎來(lái)大爆發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月22日，全市場(chǎng)542只權(quán)益類ETF總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到10003.67億元，正式突破萬(wàn)億大關(guān)，這對(duì)于國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)里程碑時(shí)刻。

    從單只產(chǎn)品來(lái)看，規(guī)模最大的3只ETF仍是老牌寬基產(chǎn)品，分別為華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF。此外，今年以來(lái)，還有不少行業(yè)主題ETF規(guī)模突破200億元，包括國(guó)泰的證券公司ETF、華寶的券商ETF等，全市場(chǎng)百億權(quán)益ETF產(chǎn)品已經(jīng)超20只。

    從基金公司管理規(guī)模來(lái)看，華夏基金的權(quán)益類ETF規(guī)模達(dá)到2275.94億元，位居全行業(yè)第一；其次為易方達(dá)基金，管理規(guī)模達(dá)到1257.27億元，兩家合計(jì)規(guī)模占全市場(chǎng)權(quán)益類ETF規(guī)模超35%，馬太效應(yīng)凸顯；緊隨其后的分別為國(guó)泰基金（927.7億元）、華泰柏瑞基金（878億元）和南方基金（841.2億元）。