基金業(yè)跨越式發(fā)展長(zhǎng)鏡頭：十年規(guī)模超47萬(wàn)億元 雙向開(kāi)放譜新篇

    本報(bào)記者 昌校宇

    十年櫛風(fēng)沐雨，十年春華秋實(shí)。

    黨的十八大以來(lái)，中國(guó)基金業(yè)質(zhì)量進(jìn)一步提高，堅(jiān)持創(chuàng)新投資、責(zé)任投資，主動(dòng)服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，與資本市場(chǎng)一道砥礪奮進(jìn)。

    這十年，基金業(yè)百花齊放、各展所長(zhǎng)，公私募基金管理規(guī)模合計(jì)突破47萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高，并成長(zhǎng)為居民財(cái)富管理和養(yǎng)老金融服務(wù)的中堅(jiān)力量。

    這十年，基金業(yè)致力于專業(yè)化組合投資、價(jià)值投資、風(fēng)險(xiǎn)管理，在資產(chǎn)配置、交易定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋等方面發(fā)揮不可替代的作用，成為資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者之一。

    這十年，基金業(yè)雙向開(kāi)放舉措漸次落地，公私募基金領(lǐng)域外資參與程度穩(wěn)步上升，境內(nèi)公私募基金則通過(guò)設(shè)立境外子公司或分支機(jī)構(gòu)參與多元化的全球市場(chǎng)，雙向開(kāi)放局面向好。

    財(cái)富管理市場(chǎng)的中堅(jiān)力量

    揚(yáng)鞭策馬，一日千里。

    十年間，基金業(yè)從無(wú)序生長(zhǎng)到規(guī)范發(fā)展、激濁揚(yáng)清，也促使更多基金從業(yè)者開(kāi)始反思。從業(yè)十余年的中金基金權(quán)益部執(zhí)行總監(jiān)、基金經(jīng)理許忠海對(duì)此感慨頗深。

    “2015年任職基金經(jīng)理時(shí)，由于自己的成長(zhǎng)型投資風(fēng)格與當(dāng)時(shí)市場(chǎng)主線契合度較高，所管基金產(chǎn)品取得良好業(yè)績(jī)。后來(lái)隨著市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，才意識(shí)到并無(wú)做好應(yīng)付系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。”許忠?；貞浄Q，面對(duì)所管理賬戶每日大幅波動(dòng)時(shí)，心理壓力極大。不過(guò)，正是那段日子的沉淀，讓他對(duì)自己的投資框架和邏輯進(jìn)行了深刻反思，開(kāi)始在堅(jiān)持聚焦成長(zhǎng)股、與優(yōu)秀公司共成長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，不斷拓展“能力圈”，以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境。

    投資“老兵”的浮沉感悟，其實(shí)也是基金業(yè)十年間步履不停奔騰向前、資本實(shí)力今非昔比的最佳寫(xiě)照。

    早在2012年，時(shí)年14歲的公募基金管理規(guī)模僅有2.8萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量為1000余只；十年后，公募基金管理規(guī)模突破27萬(wàn)億元大關(guān)，產(chǎn)品數(shù)量超萬(wàn)只。規(guī)模數(shù)量十年增長(zhǎng)均超8倍，公募基金業(yè)實(shí)力顯著增強(qiáng)。

    與公募基金聯(lián)袂創(chuàng)“硬核”記錄的還有私募基金，并正從量的增長(zhǎng)向質(zhì)的提升邁進(jìn)。截至2022年7月末，存續(xù)私募基金管理人2.43萬(wàn)家，管理基金數(shù)量13.58萬(wàn)只，管理基金規(guī)模超20.39萬(wàn)億元，基金數(shù)量和管理規(guī)模均躍居世界前列。

    博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬認(rèn)為，“過(guò)去十年，基金業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，在享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)紅利的同時(shí)也支持了國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。”

    十年間，基金產(chǎn)品類型日益豐富，為投資者提供了包含股票、混合、債券和QDII等不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征產(chǎn)品。同時(shí)，創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，公募REITs、ESG主題、各類ETF、FOF，以及“固收+”等創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，也進(jìn)一步豐富和完善基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在融資和匹配投資者理財(cái)需求方面的路徑和方式。

    基金業(yè)專業(yè)化能力顯著提升，財(cái)富管理功能不斷增強(qiáng)。截至2021年末，公募基金投資者數(shù)量超5.4億，累計(jì)向投資者分紅達(dá)3.8萬(wàn)億元。

    公募基金勇?lián)?wù)國(guó)家養(yǎng)老事業(yè)的時(shí)代責(zé)任，為養(yǎng)老金的保值增值貢獻(xiàn)專業(yè)力量。截至目前，受托管理各類養(yǎng)老金資產(chǎn)超4萬(wàn)億元，并創(chuàng)造了良好的長(zhǎng)期收益，積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。

    2018年資管新規(guī)的出臺(tái)對(duì)維護(hù)金融體系穩(wěn)定起到積極作用，基金業(yè)由亂而治，但由此對(duì)基金公司轉(zhuǎn)型帶來(lái)的短期陣痛不可避免。鵬華量化及衍生品投資部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理蘇俊杰坦言：“資管新規(guī)推出后，鵬華基金量化部的分級(jí)基金面臨巨大規(guī)范整改壓力：存量產(chǎn)品需在過(guò)渡期內(nèi)按要求完成轉(zhuǎn)型，任務(wù)艱巨；當(dāng)年也是國(guó)內(nèi)ETF發(fā)展元年，而鵬華基金在ETF領(lǐng)域的產(chǎn)品布局起步晚、底子薄，需快步跟上。順勢(shì)而為謀轉(zhuǎn)型、拓布局是鵬華基金的應(yīng)對(duì)之策，也是主動(dòng)與時(shí)代同步的具體表現(xiàn)。”

    2019年，在資管路上邁出第一步的聚寬投資還不是百億元級(jí)私募。公司合伙人、總經(jīng)理王恒鵬介紹：“彼時(shí)，聚寬投資正在困境中艱難轉(zhuǎn)型，資管業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)?；氖杖?，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，公司賬上的貨幣資金余額不到1000萬(wàn)元，隨時(shí)可能倒閉。在此背景下，聚寬投資通過(guò)量化投研和資管‘兩條腿走路’變現(xiàn)，探索出完整的商業(yè)模式?，F(xiàn)在看來(lái)，正是因?yàn)?019年的浴火重生，才有了聚寬投資之后兩年的快速成長(zhǎng)。2021年下半年公司資管規(guī)模已突破百億元。”

    蘇俊杰認(rèn)為，歷經(jīng)十年的深化改革和銳意創(chuàng)新，資本市場(chǎng)和基金業(yè)的新藍(lán)圖正從愿景走入現(xiàn)實(shí)。

    與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同頻共振

    生逢其時(shí)，責(zé)任在肩。

    回望過(guò)去十年，A股市場(chǎng)幾經(jīng)震蕩，市場(chǎng)風(fēng)格與板塊輪動(dòng)。面對(duì)市場(chǎng)極端低迷或風(fēng)格劇烈切換時(shí)，從業(yè)數(shù)十年的蘇俊杰也曾有過(guò)焦慮和迷茫。

    蘇俊杰坦言，“所謂高光時(shí)刻可能是市場(chǎng)的相對(duì)高位，而事后看所謂困難時(shí)刻往往又是最好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)間，危和機(jī)總是相伴相生。因此，只有堅(jiān)持深入基本面研究和踐行中長(zhǎng)期投資，才能做市場(chǎng)中的‘長(zhǎng)期生存者’，為投資者創(chuàng)造價(jià)值，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展貢獻(xiàn)正能量。”

    蘇俊杰“以身作則”的堅(jiān)守，其實(shí)也是基金業(yè)主動(dòng)作為、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同頻共振的一個(gè)縮影。如今，基金業(yè)已發(fā)展成資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者和直接融資體系的重要力量，并在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、發(fā)揮資產(chǎn)定價(jià)和穩(wěn)定市場(chǎng)功能、助力資本市場(chǎng)深化改革與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮重要作用。

    十年來(lái)，中國(guó)形成涵蓋滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所以及新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)。今年恰逢嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷加入嘉實(shí)基金的第十個(gè)年頭，在他的觀察中，作為資本市場(chǎng)的主要建設(shè)者和參與者，基金業(yè)深度參與多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，尤其是股票發(fā)行注冊(cè)制及創(chuàng)投退出反向掛鉤等一系列改革實(shí)施以來(lái)，基金業(yè)相應(yīng)得到產(chǎn)品和業(yè)務(wù)開(kāi)拓創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。

    在一級(jí)市場(chǎng)，私募股權(quán)基金積極投早、投小、投新、投長(zhǎng)，一方面，緩解民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，進(jìn)一步提高資本形成和配置效率；另一方面，為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等培育、輸送了大量?jī)?yōu)質(zhì)上市主體，為我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的順利實(shí)施發(fā)揮積極作用。

    在北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林看來(lái)，眾多成長(zhǎng)性高的科技創(chuàng)新企業(yè)，已成私募股權(quán)基金的重要投資目的地。他介紹，“作為一家私募股權(quán)投資基金，我們?cè)趫?jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念下，尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目并陪伴其成長(zhǎng)，從而享受企業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的超額回報(bào)。同時(shí)，私募股權(quán)基金在與科技創(chuàng)新相互賦能的過(guò)程中，也展現(xiàn)無(wú)限可能性。”

    證監(jiān)會(huì)副主席方星海此前表示，截至2021年底，股權(quán)創(chuàng)投基金累計(jì)投資境內(nèi)未上市企業(yè)股權(quán)、新三板掛牌企業(yè)股權(quán)等項(xiàng)目超過(guò)16萬(wàn)家次，形成股權(quán)資本金10萬(wàn)億元。2021年股權(quán)創(chuàng)投基金投向境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)的本金新增超過(guò)8000億元，相當(dāng)于同期新增社會(huì)融資規(guī)模的27%，成為長(zhǎng)期資本形成的重要載體。

    在二級(jí)市場(chǎng)，基金匯集公眾資金，通過(guò)專業(yè)化組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益，完成資金到資本的轉(zhuǎn)換，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源。同時(shí)，公私募基金積極參與股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)，發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者功能作用，優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置效率。

    具體來(lái)看，作為長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，公私募基金共同促進(jìn)資本市場(chǎng)韌性提升。截至2022年6月末，公募基金投資A股達(dá)5.84萬(wàn)億元，占A股流通市值的8.24%；私募證券基金管理規(guī)模接近6萬(wàn)億元，持有股票流通市值接近3萬(wàn)億元，占股票市場(chǎng)流通市值的3%。

    曾鵬表示，隨著注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，基金業(yè)通過(guò)夯實(shí)投研能力，獲取上市公司的價(jià)值增長(zhǎng)，建立起可持續(xù)、可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)選擇代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的核心資產(chǎn)，以及代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技創(chuàng)新方向的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，不斷提升研究的前瞻性和深度，研究向產(chǎn)業(yè)縱深延伸，把握上市公司的投資價(jià)值，實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)。

    在蘇俊杰看來(lái)，公募基金作為IPO網(wǎng)下申購(gòu)和新股投資的重要參與者，積極提高自身定價(jià)能力，引導(dǎo)新股定價(jià)回歸價(jià)值。

    這十年，基金業(yè)見(jiàn)證了中國(guó)金融與實(shí)業(yè)的相互成就，且仍在持續(xù)。

    國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力漸成

    中流擊水，奮楫者進(jìn)。

    在全球主要市場(chǎng)股權(quán)融資普遍低迷的背景下，哪里能保持較高水平？又有哪里開(kāi)放程度日益提升？對(duì)上投摩根基金副總經(jīng)理郭鵬來(lái)說(shuō)，答案顯而易見(jiàn)，“蓬勃發(fā)展的中國(guó)資本市場(chǎng)，充滿發(fā)展機(jī)遇和空間”。

    上投摩根基金是一家既有全球“基因”又了解中國(guó)本土的合資公司，在自身發(fā)展的同時(shí)也見(jiàn)證了十年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的非凡歷程。郭鵬表示，“上投摩根基金希望能做到‘引進(jìn)來(lái)’，引入海外長(zhǎng)期資金和優(yōu)秀的投資策略，并普及海外先進(jìn)的投資理念；也積極‘走出去’，力爭(zhēng)為海外投資者提供投資中國(guó)的最佳方案，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。”

    正如郭鵬的觀察，十年間，中國(guó)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放邁上新臺(tái)階，而以開(kāi)放程度論，基金業(yè)可謂是“市場(chǎng)先鋒”——先是2018年對(duì)公募基金的外資投資比例限制放寬至51%，后于2020年將這一比例全面放開(kāi)；而私募證券基金在2016年就已對(duì)外資全部開(kāi)放。

    由此，一眾外資機(jī)構(gòu)加快布局中國(guó)基金市場(chǎng)的步伐，基金公司股權(quán)走向多元化，形成中資、合資、外商獨(dú)資共存的格局。截至目前，外商參股、控股公募基金共48家，其中45家是合資，3家是外商獨(dú)資。同時(shí)，截至2021年底，登記外資私募基金管理人38家，主動(dòng)管理產(chǎn)品142只，管理規(guī)模341.95億元，外資私募管理人母公司所在地覆蓋北美、亞歐非等主要資本市場(chǎng)。

    對(duì)中國(guó)資管業(yè)發(fā)展前景充滿信心的摩根士丹利就通過(guò)多輪股權(quán)變更，不斷提升對(duì)摩根士丹利華鑫基金的持股比例。摩根士丹利華鑫基金介紹，“2019年，摩根士丹利成為摩根士丹利華鑫基金第一大股東，持股44%；2020年，摩根士丹利持股比例提升至49%。2021年，為進(jìn)一步提升摩根士丹利的持股比例，摩根士丹利華鑫基金已提交股權(quán)變更申請(qǐng)，相關(guān)申請(qǐng)仍在證監(jiān)會(huì)審核中。”

    十年來(lái)，境內(nèi)公私募基金的海外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)版圖不斷擴(kuò)張。公募基金“出海”始于2008年；2018年監(jiān)管層對(duì)公募基金設(shè)立境外子公司相關(guān)規(guī)則進(jìn)一步細(xì)化；2022年證監(jiān)會(huì)發(fā)文提出支持符合條件的基金公司“走出去”。目前已有超20家公募基金公司在中國(guó)香港設(shè)立子公司，也有公司在美國(guó)、新加坡等地設(shè)立子公司或分支機(jī)構(gòu)。

    博時(shí)基金全資子公司——博時(shí)國(guó)際便是其中一員，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，資管規(guī)模在中資同業(yè)中位居前列。截至目前，博時(shí)國(guó)際已在中國(guó)香港市場(chǎng)發(fā)行8只普通公募基金，同時(shí)在美國(guó)、韓國(guó)市場(chǎng)通過(guò)與合作伙伴合作管理5只公募基金。

    事實(shí)上，在“走出去”初期，部分機(jī)構(gòu)也曾面臨“出海”時(shí)機(jī)不利、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等困境，后來(lái)通過(guò)積極開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新、捕捉政策紅利等方式逆市突圍，才逐漸嶄露頭角。

    以布局中國(guó)香港市場(chǎng)為例，在挺過(guò)早期的艱難探索后，上述機(jī)構(gòu)先后迎來(lái)RQFII制度、內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制等歷史性機(jī)遇。華夏基金介紹，“華夏基金（香港）作為首批‘出海’的基金子公司，應(yīng)勢(shì)而謀成為首批RQFII基金管理人、首批‘北上’互認(rèn)基金管理人。如今取得的成績(jī)既得益于自身的探索與努力，更離不開(kāi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，兩地金融市場(chǎng)加速融合的支持。”

    此外，近年來(lái)部分具有全球化視野的國(guó)內(nèi)私募管理人積極拓展美元基金管理業(yè)務(wù)。有300余家私募管理人既在國(guó)內(nèi)發(fā)行人民幣基金，也通過(guò)境外關(guān)聯(lián)方在境外發(fā)行美元基金，吸引了阿布扎比投資局、加拿大養(yǎng)老金等國(guó)際知名長(zhǎng)期投資者，并通過(guò)FDI等形式投資境內(nèi)企業(yè)或者在境外投資中國(guó)的紅籌企業(yè)。

    保銀基金相關(guān)人士介紹，保銀基金于2001年開(kāi)始拓展海外業(yè)務(wù)，并陸續(xù)在中國(guó)香港以及印度、日本和新加坡等地設(shè)立辦公室，還結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境從最初的多頭產(chǎn)品逐步向?qū)_基金轉(zhuǎn)型。截至目前，保銀基金投資管理資產(chǎn)總規(guī)模已超300億元人民幣，美元基金占比超50%。

    不久前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿在《求是》雜志發(fā)表文章《努力建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)》中提到，我國(guó)資本市場(chǎng)在開(kāi)放中成長(zhǎng)，也必將在進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放中壯大。面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決貫徹黨中央決策部署，統(tǒng)籌開(kāi)放和安全，堅(jiān)定不移推進(jìn)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開(kāi)放。

    砥礪奮發(fā)十年路，風(fēng)正揚(yáng)帆啟新航。

    如今，我國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的新階段，心系“國(guó)之大者”、使命在肩的基金業(yè)將繼續(xù)以高質(zhì)量發(fā)展為航標(biāo)，以開(kāi)拓創(chuàng)新為引擎，駛向更加遼闊浩瀚的星辰大海。