公募主動(dòng)權(quán)益投資的“攻守道”：資源與科技共舞

    本報(bào)記者 方凌晨

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，全市場(chǎng)4779只（僅統(tǒng)計(jì)主代碼）主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中，有4140只基金年內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈值增長(zhǎng)，占比達(dá)86.63%。

    從年內(nèi)產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，領(lǐng)跑市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)益基金，在配置上普遍聚焦周期板塊與科技成長(zhǎng)賽道，呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性布局特征。受訪人士也認(rèn)為，科技和資源將是今年市場(chǎng)投資的雙主線。

    均保持較高倉(cāng)位

    “保持較高股票倉(cāng)位”是凈值增長(zhǎng)居前的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的共同特點(diǎn)。在年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率超40%的17只基金中，股票倉(cāng)位高者達(dá)93.61%，低者也達(dá)77.56%。

    從上述17只基金的配置方向進(jìn)一步拆解，西部利得基金旗下3只基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率居于前三位，其中，西部利得策略優(yōu)選混合、西部利得新動(dòng)力混合在2025年第四季度適當(dāng)加大了對(duì)農(nóng)業(yè)和有色板塊的配置力度，并持續(xù)關(guān)注科技方向的投資機(jī)會(huì)；西部利得行業(yè)主題優(yōu)選混合則相對(duì)看好內(nèi)需板塊、上游資源和科技方向的投資機(jī)會(huì)。紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、天山鋁業(yè)、立訊精密等個(gè)股，均躋身上述3只基金的前十大重倉(cāng)股。

    銀華同力精選混合、銀華內(nèi)需精選混合（LOF）兩只基金的基金經(jīng)理樂(lè)觀與謹(jǐn)慎并行：對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，同時(shí)強(qiáng)調(diào)需重視短期的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。這兩只基金的前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)了山金國(guó)際、赤峰黃金等多只周期板塊個(gè)股。同泰慧盈混合在重點(diǎn)配置黃金、白銀等貴金屬方向股票之外，還配置了具有戰(zhàn)略地位的稀土方向股票。

    部分基金組合配置更偏向于科技成長(zhǎng)方向。廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合重點(diǎn)配置存儲(chǔ)及相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)備，以及部分細(xì)分行業(yè)龍頭。該基金的基金經(jīng)理唐曉斌認(rèn)為：“全球存儲(chǔ)行業(yè)面臨‘需求激增+供給收縮’的組合，具備‘超級(jí)周期’的潛質(zhì)。”這也反映在該基金的持倉(cāng)中，其前十大重倉(cāng)股出現(xiàn)了佰維存儲(chǔ)、江波龍、普冉股份等。

    平安鑫安混合是一只定位于“硬科技”與“強(qiáng)周期”共振的產(chǎn)品。其在組合構(gòu)建上，左手抓AI增量帶來(lái)的設(shè)備需求，右手抓電網(wǎng)更新?lián)Q代的存量邏輯。

    雙線共振成共識(shí)

    展望后市，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金將沿著怎樣的配置主線前行？“科技+資源”雙線共振成了受訪人士的共識(shí)。

    同泰慧盈混合基金經(jīng)理王秀對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱：“科技方面，新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)化加速，成全年核心進(jìn)攻方向?？萍及鍓K已進(jìn)入業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)性兌現(xiàn)期，細(xì)分賽道盈利確定性凸顯。算力硬件領(lǐng)域，光模塊、液冷、國(guó)產(chǎn)芯片等細(xì)分方向訂單飽滿，成為AI產(chǎn)業(yè)落地的核心支撐；半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備、材料、設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)訂單均迎來(lái)回暖。同時(shí)，人形機(jī)器人、商業(yè)航天等新質(zhì)生產(chǎn)力賽道步入產(chǎn)業(yè)化加速階段，獲得政策與資本的雙重加持。”

    “資源板塊的投資價(jià)值則源于需求驅(qū)動(dòng)、供給約束與戰(zhàn)略地位提升的三重共振，核心品種兼具盈利彈性與確定性。其中，貴金屬領(lǐng)域，黃金持續(xù)支撐避險(xiǎn)需求；白銀則兼具貨幣與工業(yè)雙重屬性，AI、光伏等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展拉動(dòng)其需求大幅提升，供需缺口顯著，價(jià)格彈性突出。戰(zhàn)略金屬領(lǐng)域也迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，AI算力基建催生稀土、鎢等品種的增量需求。”王秀表示。

    談及未來(lái)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金將如何在組合結(jié)構(gòu)、攻守平衡上展開(kāi)布局，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從整體市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前行情已進(jìn)入慢牛長(zhǎng)牛的中段。與第一階段的情緒驅(qū)動(dòng)不同，第二階段更需要深耕細(xì)作，重點(diǎn)挖掘景氣度持續(xù)上升或技術(shù)可能實(shí)現(xiàn)突破的板塊。那些難以被AI替代，甚至能夠受益于AI發(fā)展的資源類(lèi)資產(chǎn)，在今年仍然具備持續(xù)挖掘的價(jià)值。同時(shí)，投資者需要更加注重基本面與長(zhǎng)期邏輯，從資源與科技融合的角度尋找真正具備成長(zhǎng)性的投資機(jī)會(huì)。”