38億收購公眾號企業(yè)貴不貴？瀚葉股份回應高估值質疑

    ⊙記者 吳綺玥 ○編輯 祝建華

    豪擲38億元收購公眾號企業(yè)量子云，瀚葉股份的重大資產(chǎn)重組方案一經(jīng)披露就引起了來自市場各方的關注。6月8日，瀚葉股份在上交所舉行重大資產(chǎn)重組媒體說明會，就收購量子云的原因、標的估值合理性、標的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力、標的資產(chǎn)實際流量情況等問題進行回復。本次交易受到了市場的多方關注，除了公司、交易涉及相關機構外，現(xiàn)場參與方還包括投服中心、19家媒體、8家券商等。

    回顧本次重組方案，瀚葉股份擬作價38億元向漿果晨曦、紀衛(wèi)寧等交易對象通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買量子云100%股權；同時，擬向不超過10名特定對象定增募集配套資金不超過10億元。量子云是一家依托于“微信生態(tài)圈”的移動互聯(lián)網(wǎng)廣告公司，本次交易構成重大資產(chǎn)重組。

    根據(jù)重組方案，本次交易采用收益法對量子云進行評估，預估值為38億元，增值率達2818.96%。針對標的資產(chǎn)的估值合理性，投服中心方面提出：“2017年，量子云的整體估值從6億元增長到20億元，2018年4月最后一次股權轉讓，量子云創(chuàng)始人李炯以整體20億元的估值退出，而在公司披露的交易預案中，量子云整體估值達38億元。為何標的資產(chǎn)短期內估值大幅增長？”

    對于上述問題，民生證券業(yè)務董事居韜表示，2017年外部財務投資者兩次入股量子云，估值存在差異的原因是考慮到量子云2017年全年業(yè)績情況；而李炯2018年4月退出量子云的對應估值為20億元，主要由于其實際獲得了提前變現(xiàn)，交易價格達到了其投資回報預期，并且，其不參與業(yè)績對賭；而當前量子云38億元的估值是基于評估機構出具的評估結果，通過選取行業(yè)內發(fā)生的與本交易較為可比的10項案例，平均動態(tài)市盈率為14.65倍，瀚葉股份本次交易估值的動態(tài)市盈率是14.3倍，略低于行業(yè)內可比交易案例的整體估值水平。

    對于量子云的運營情況和流量發(fā)展規(guī)劃，量子云董事長兼總經(jīng)理紀衛(wèi)寧表示，量子云在2016年到2018年期間處于高速發(fā)展，2016年底粉絲數(shù)量超過1.6億，2017年底超過2.4億，未來公司將通過多項手段來促進粉絲數(shù)和流量的增長。

    談及本次交易初衷和公司未來發(fā)展計劃，瀚葉股份董事長沈培今表示，此次收購量子云100%股權是整合優(yōu)質移動互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務資源、積極布局移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的戰(zhàn)略舉措。未來，瀚葉股份將堅持內生式發(fā)展和外延式收購并舉的發(fā)展模式，加快公司在文化娛樂領域的發(fā)展步伐，擬打造出一個相互促進、兼容開放的娛樂文化新生態(tài)系統(tǒng)。

    “自2016年起，瀚葉股份向文娛行業(yè)全面轉型，公司希望聚焦于內容產(chǎn)業(yè)。”在此基礎上，公司先后收購了游戲公司炎龍科技、設立了影視制作平臺、出品了網(wǎng)劇和綜藝節(jié)目等。“量子云是一家擁有大量粉絲基礎的新媒體公司，公司希望通過本次收購來快速獲得流量入口，并將此服務于目前已有的影視、綜藝等項目，深耕文娛產(chǎn)業(yè)。”瀚葉股份副董事長兼總裁孫文秋稱。