中國中鐵啟動債轉股 9家機構增資116億

    又一家巨無霸央企啟動市場化債轉股，推進國企改革。中國中鐵（601390）6月13日晚間公告，擬引入中國國新、中國長城、中國東方等9家機構投資者，以“現(xiàn)金增資償還債務”和“收購債權轉為股權”方式，同時對公司旗下4家標的公司增資，實施市場化債轉股，增資規(guī)模為115.97億元。

    中國中鐵本次選中的4家標的公司，分別為旗下中鐵二局、中鐵三局、中鐵五局和中鐵八局，都是中鐵下屬生產經營及管理實力均位居全國前列，享有較高知名度的大型工程施工企業(yè)。

    由于基建行業(yè)存在著整體利潤率較低、項目前期投入資金需求較多、資金回收周期較長等特征，標的公司自有資金投入比例相對較低，對銀行貸款依賴程度較高，且標的公司近年來資產規(guī)模持續(xù)擴張，導致標的公司面臨資產負債率高、財務費用及資金成本居高不下等問題，給其生產經營帶來一定影響。

    因此，2018年6月13日，中國國新、中國長城、中國東方、結構調整基金、穗達投資、中銀資產、中國信達、工銀投資和交銀投資等9家投資機構，分別與中國中鐵簽署《投資協(xié)議》或《債轉股協(xié)議》，約定分別以現(xiàn)金或債權對標的公司進行增資，增資金額合計115.966億元，標的公司所獲現(xiàn)金增資用于償還標的公司的債務。

    公告顯示，四大國有金融資產管理公司中，中國長城和中國東方、中國信達分別以債權出資25億元、15億元和5億元。國務院旗下的中國國新合計出資26億現(xiàn)金，其余5家投資機構也是以現(xiàn)金方式增資。

    中國中鐵表示，實施市場化債轉股，可以有效降低中國中鐵和標的企業(yè)的債務水平和資產負債率，減輕企業(yè)財務負擔。截至去年年底，中國中鐵負債總額為6744億元，資產總額為8441億元，資產負債率為79.89%；4家債轉股標的公司及所屬企業(yè)負債額，截至去年年底合計高達1455.94億元，其中資產負債率最高達到84.92%。

    通過實施本次市場化債轉股，以2017年12月31日財務數(shù)據(jù)測算，中國中鐵資產負債率預計從79.89%降至78.52%，降低約1.37個百分點，資產負債結構得到優(yōu)化；本次市場化債轉股完成后，將節(jié)約年利息支出不少于5.8億元。標的公司合計84.91%的資產負債率也將下降到78.15%。

    中國中鐵表示，通過實施市場化債轉股，公司仍為標的公司的控股股東，對標的公司相關重大決策具有決定權，不會導致公司合并報表范圍發(fā)生變化。

    值得注意的是，本次債轉股對中國中鐵而言不構成重大資產重組。但中國中鐵承諾，在增資完成后12個月內，投資者與公司將共同尋求擇機啟動公司向投資人定向發(fā)行A股股票收購投資人持有的標的公司股權的交易。

    目前中國中鐵正因“擬發(fā)行股份購買資產”于2018年5月21日進入重大資產重組停牌程序。根據(jù)6月7日的披露，經與相關各方溝通，中國中鐵發(fā)行股份購買資產的擬交易對方均為第三方，標的資產為債轉股過程中投資人取得的公司部分子公司的股權，所涉及子公司行業(yè)類型初步確定為土木工程建筑業(yè)及道路運輸業(yè)。具體交易方式可能根據(jù)交易進展情況進行調整。

    此前已有中國船舶、中國鋁業(yè)等央企通過市場化債轉股的方式改善企業(yè)內的資本結構，引入其他投資者并以此來減少公司每年的利息費用、財務費用等。從本次中國中鐵債轉股的參與方看，除了國內老牌金融資產管理公司外，銀行系債轉股實施機構也漸露頭角。