億緯鋰能上市12年負(fù)債翻250倍 靠孫公司思摩爾輸血22億元

    本報記者 矯月 見習(xí)記者 李雯珊

    1月11日，億緯鋰能發(fā)布公告與藍(lán)曉科技建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在鋰資源產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深入合作，并積極參與西藏結(jié)則茶卡鹽湖鋰資源的開發(fā)利用。

    2021年以來，新能源汽車一直處于爆發(fā)式發(fā)展?fàn)顟B(tài)，有不少上市公司紛紛“鏈上”或加碼投資鋰電產(chǎn)業(yè)。億緯鋰能作為鋰電行業(yè)的龍頭，據(jù)《證券日報》記者調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，其上市12年來負(fù)債出現(xiàn)較大幅度增長，而資產(chǎn)的增長幅度則稍微遜色。

    上市12年負(fù)債總額翻250倍

    根據(jù)該公司公開數(shù)據(jù)顯示，截至到2021年三季報，負(fù)債總額為171億元；2009年上市之初負(fù)債總額僅為6805萬元，上市12年負(fù)債總額翻了250倍。

    在資產(chǎn)總額方面，2021年三季度資產(chǎn)總額約為365億元，2009年的資產(chǎn)總額約為6億元，資產(chǎn)總額僅翻了約60倍。

    一位長期跟蹤億緯鋰能的私募基金研究員表示，“億緯鋰能的負(fù)債總額出現(xiàn)大規(guī)模的增長主要是發(fā)生在2016年以后，可以算是公司融資活動規(guī)模發(fā)展的拐點。自上市以來，每年的負(fù)債總額都會翻2-3倍，在復(fù)合增長的作用下，整個負(fù)債的規(guī)模就出現(xiàn)了非常大的增長。”

    根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能的籌融資計劃在近三年來非常密集，自上市以來共進(jìn)行了3次定向增發(fā)，第一次在2015年，金額為6億元；第二次與第三次分別在2019年與2020年，融資金額分別為25億。三次定向增發(fā)的融資規(guī)模為56億。

    在債券融資方面，該公司于2016年發(fā)行8億元由大股東作為發(fā)行主體的可交換債券。而在2017年該公司也對外公告發(fā)行由上市公司作為發(fā)行主體的8億元可轉(zhuǎn)換債券，但是該計劃并未獲得證監(jiān)會通過。

    根據(jù)上述私募基金研究員透露，“2017年該公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債未獲得證監(jiān)會通過的主要原因就是監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)為億緯鋰能融資過于頻繁，2015年進(jìn)行6億元定增，2016年發(fā)行8億元的可交債。”

    而在其它融資方面，記者翻查該公司的公開信息可以看到：2018年公告擬申請注冊發(fā)行總額不超過人民幣15億元（含15億元）的超短期融資券；2019年發(fā)行中期票據(jù)4億元。

    錦華基金總經(jīng)理，中國注冊會計師秦先生表示，“鋰電行業(yè)受益于下游需求旺盛，大力向上下游拓展，需要大量資金，通過舉債提高產(chǎn)能和上下游的議價能力是正常的現(xiàn)象，也反映了億緯鋰能通過資本市場提升了自身的融資能力，從而實現(xiàn)快速發(fā)展的目標(biāo)；另一方面，建議投資者適度關(guān)注其即將到期的流動負(fù)債對公司流動資產(chǎn)和經(jīng)營性現(xiàn)金流的影響，目前看影響應(yīng)該不大。”

    針對上市12年負(fù)債總額翻250倍，資產(chǎn)總額僅翻60倍的情況，截至發(fā)稿，億緯鋰能未做任何回復(fù)。

    靠孫公司思摩爾輸血22億元

    在2021年11月12日，億緯鋰能發(fā)布關(guān)于孫公司發(fā)行可交債的公告。這則公告的背后暴露了該公司“曲線融資”的算盤。

    根據(jù)該公告，億緯鋰能將其間接持有的思摩爾國際股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的，在中國香港公開發(fā)行3.5億美元的可交債，期限為5年。募集資金將將用于境內(nèi)外項目建設(shè)資金及公司運營資金。

    據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能間接持有思摩爾國際31.86%的股權(quán)；此次用作發(fā)行可交債的股權(quán)份額為58，543，474股，約占思摩爾國際已發(fā)行股本的0.97%，轉(zhuǎn)股交換價格為46.58港元，換股期為自2022年1月2日起至到期日前10天。

    “可轉(zhuǎn)債和可交債通過放大財務(wù)杠桿，可以給投資者帶來更高的收益，但會增大公司的財務(wù)費用，給公司健康發(fā)展可能造成較大的風(fēng)險。公司選擇債務(wù)或股權(quán)融資需要結(jié)合公司的實際經(jīng)營狀況和債務(wù)久期而定。”錦華基金總經(jīng)理，中國注冊會計師秦先生表示。

    “億緯鋰能此次借思摩爾發(fā)行可交債進(jìn)行融資，金額約合人民幣22億元，也是一次非常大規(guī)模的融資，與該公司在2019年與2020年A股市場的公開定增數(shù)額相當(dāng)。通過孫公司思摩爾發(fā)行可交債進(jìn)行‘曲線’融資，不失為一個好方法。港股發(fā)行可交債沒有需要具體項目投向，使用起來相對靈活。”上述私募基金研究員表示。

    他還表示，“上市公司一般發(fā)行可交債或者可轉(zhuǎn)債都會選擇股價比較低迷的時候，這樣未來轉(zhuǎn)股的可能性能夠更大。根據(jù)目前億緯鋰能的股價情況，不太適合發(fā)行可交債或可轉(zhuǎn)債。相反思摩爾國際，價格從高位腰斬近半，轉(zhuǎn)股交換價格46.58港元，實現(xiàn)轉(zhuǎn)股可能性非常高。”

    綜合上述情況，億緯鋰能2015-2020年三次定增合共融資56億元，2016年發(fā)行8億元可交債，2018年發(fā)行15億元超短融，2019年發(fā)行4億元中期票據(jù)，再加2021年利用孫公司思摩爾發(fā)行約22億元可交債，億緯鋰能近7年在資本市場上直接融資的金額高達(dá)105億。

（編輯 喬川川）