供需格局改善 包裝紙龍頭議價(jià)能力顯著增強(qiáng)

    本報(bào)記者 王僖

    近日，玖龍紙業(yè)（控股）有限公司（以下簡稱“玖龍紙業(yè)”）、山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）等包裝紙行業(yè)頭部企業(yè)接連發(fā)出調(diào)價(jià)函，對瓦楞紙、箱板紙等主要產(chǎn)品提價(jià)50元/噸至80元/噸不等。今年第三季度開啟的包裝紙?jiān)垵q價(jià)潮仍在持續(xù)。

    多位業(yè)內(nèi)資深人士在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本輪漲價(jià)緣于原材料提價(jià)、行業(yè)主動限產(chǎn)、需求邊際改善與“反內(nèi)卷”等多重因素。行業(yè)競爭邏輯正從“低價(jià)搶單”轉(zhuǎn)向“價(jià)值協(xié)同”，具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的龍頭企業(yè)主導(dǎo)權(quán)增強(qiáng)。

    “以廢黃板紙、紙漿為核心的原材料供應(yīng)偏緊，推高了成本。”山東隆湶律師事務(wù)所主任、高級合伙人李富民對《證券日報(bào)》記者表示。

    山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司（以下簡稱“卓創(chuàng)資訊”）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年1月份至10月份，廢黃板紙均價(jià)為1516元/噸，較2024年同期均價(jià)上漲43元/噸，漲幅2.92%。

    卓創(chuàng)資訊分析師劉健對《證券日報(bào)》記者表示，2025年由于下游成品紙庫存階段性下降、廢黃板紙消費(fèi)增加、廢紙回收量增速放緩以及降雨范圍較大和持續(xù)時(shí)間較長等因素，廢黃板紙市場均價(jià)今年持續(xù)上漲，截至10月底，價(jià)格已經(jīng)接近1800元/噸，整體處在高位。

    除了成本之外，更深層的原因在于供需格局的實(shí)質(zhì)性改善。2025年以來，行業(yè)在“反內(nèi)卷”倡議下增強(qiáng)自律性。玖龍紙業(yè)、山鷹國際等頭部企業(yè)主動安排停機(jī)檢修，有效收縮了市場供給。

    從需求側(cè)來看，電商旺季備貨、部分消費(fèi)品出口回暖，為市場提供了穩(wěn)定支撐。

    進(jìn)入第三季度，隨著“反內(nèi)卷”深化，龍頭企業(yè)帶頭限產(chǎn)穩(wěn)價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)順暢，行業(yè)盈利修復(fù)邏輯持續(xù)強(qiáng)化。

    這一變化標(biāo)志著行業(yè)競爭邏輯的根本性轉(zhuǎn)變。李富民表示，訂單加速向具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力的龍頭集中，龍頭企業(yè)憑借自有的廢紙回收渠道、自備電廠乃至海外漿線，構(gòu)建了顯著的成本護(hù)城河，而區(qū)域性中小紙廠則更多轉(zhuǎn)向“代加工+現(xiàn)金現(xiàn)貨”模式。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報(bào)》記者表示，龍頭企業(yè)的策略從過去的“搶份額”轉(zhuǎn)向“保利潤”，通過“停機(jī)+提價(jià)”組合拳主動調(diào)控供需，議價(jià)能力也顯著增強(qiáng)。在這一過程中，中小企業(yè)因廢紙配額少、能源成本高等原因，開工率低于龍頭企業(yè)。

    這種分化直接推動了產(chǎn)業(yè)集中度的快速提升。柏文喜表示，行業(yè)正從無序的“價(jià)格戰(zhàn)”，步入由龍頭企業(yè)主導(dǎo)的“協(xié)同保價(jià)”與“產(chǎn)能置換”新階段。