CDR第一股招股書發(fā)布！ 小米估值或達(dá)850億美元

    6月11日清晨，在中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布CDR制度框架四天后，其官網(wǎng)披露了小米發(fā)行CDR的招股書。由此，小米也正式成為第一家將發(fā)行CDR的“獨(dú)角獸”公司，中信證券是小米的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商。

    此前的5月3日，小米已經(jīng)向港交所遞交了上市申請(qǐng)，外界對(duì)今天這份招股書，更為關(guān)注的是其中與CDR發(fā)行相關(guān)的內(nèi)容。

    招股書稱，小米計(jì)劃采用市場(chǎng)化詢價(jià)方式，綜合考慮公司基本面、投資者需求、市場(chǎng)承受能力、未來發(fā)展的資金需求等因素確定發(fā)行價(jià)格。

    對(duì)于本次發(fā)行CDR募集資金的用途，招股書顯示，30%用于研發(fā)核心自主產(chǎn)品；30%用于擴(kuò)大并加強(qiáng)IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等主要行業(yè)的生態(tài)鏈；40%用于全球擴(kuò)張。

    不過，招股書中并未披露小米CDR正式發(fā)行的具體時(shí)間，但根據(jù)此前的消息稱，小米為了配合CDR的發(fā)行進(jìn)度，已推遲了在港股的上市時(shí)間，計(jì)劃在7月9日進(jìn)行CDR和港股IPO定價(jià)，7月16日在上交所發(fā)行CDR，7月17日在港交所發(fā)行IPO。

    同時(shí)，外界比較關(guān)心的小米CDR發(fā)行價(jià)和發(fā)行數(shù)量，招股書均未披露。一位證券分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，小米作為第一家發(fā)行CDR的企業(yè)，將給后來者起到很大的參考作用，目前來看，小米CDR與港股的價(jià)格如何制定，以及二者之間以什么樣的方式互通，都是非常關(guān)鍵的問題。

    具體估值上，據(jù)接近小米IPO項(xiàng)目的中介人士稱，目前投資人尤其是基石投資者“入圍”競(jìng)爭激烈，給出的估值普遍在750億至850億美元之間，已經(jīng)有一批機(jī)構(gòu)給出超過800億美元的估值，不過目前尚未敲定任何基石投資者。

    6月6日深夜，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等9份規(guī)章及規(guī)范性文件，對(duì)CDR的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等進(jìn)行了明確要求。新規(guī)指出，CDR與境外發(fā)行的存量基礎(chǔ)股票原則上暫不安排相互轉(zhuǎn)換。

    招股書中，小米也對(duì)CDR可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)予以披露。小米稱，由于CDR和港股之間不能直接轉(zhuǎn)換或代替，而二者之間擁有不同的交易規(guī)則、交易機(jī)制和特點(diǎn)，且投資者基礎(chǔ)存在較大差異，所以CDR價(jià)格和港股價(jià)格可能并不相同，但相互之間可能會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

    此外，招股書在風(fēng)險(xiǎn)提示中還指出，CDR屬于市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品，中國境內(nèi)資本市場(chǎng)尚無先例，其未來的交易活躍程度、價(jià)格決定機(jī)制、投資者關(guān)注度等均存在較大的不確定性。而且，由于公司同步申請(qǐng)?jiān)谥袊愀郯l(fā)行股份并上市，未來仍可能發(fā)行新的股份，所以CDR持有人的權(quán)益或被進(jìn)一步稀釋。

    證監(jiān)會(huì)新規(guī)提出，試點(diǎn)企業(yè)的選取標(biāo)準(zhǔn)，首先是需要符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并達(dá)到相當(dāng)規(guī)模，社會(huì)形象良好，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式和盈利模式。

    然后是企業(yè)規(guī)模。對(duì)于已境外上市的試點(diǎn)紅籌企業(yè)，市值應(yīng)不低于2000億元；而尚未境外上市的試點(diǎn)企業(yè)，最近一年的主營業(yè)務(wù)收入不低于30億元，且企業(yè)估值不低于200億元，或者是具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭處于領(lǐng)先地位。

    此前有消息稱，第一批cdr名單已確定，先是小米，隨后百度、阿里巴巴、京東、騰訊、網(wǎng)易、攜程、舜宇光學(xué)將陸續(xù)推出。其中，只有小米是尚未境外上市的試點(diǎn)企業(yè)。

    對(duì)于CDR的發(fā)行節(jié)奏，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，將會(huì)嚴(yán)格掌握試點(diǎn)企業(yè)家數(shù)和籌資數(shù)量，合理安排發(fā)行時(shí)機(jī)與發(fā)行節(jié)奏，不會(huì)一哄而上。

    除了與CDR相關(guān)的信息外，小米在此次發(fā)布的招股書中，還有一些新披露的內(nèi)容值得關(guān)注。

    招股書顯示，2018年第一季度，小米收入344.12億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤為16.99億元。其中，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為32.31億元，毛利21.19億元，毛利率達(dá)到了65.58%，毛利占比達(dá)到40%。

    而小米IoT和生活消費(fèi)產(chǎn)品收入在一季度達(dá)到76.97億元，而該部分業(yè)務(wù)2017年全年的收入234.48億元。招股書顯示，小米IoT平臺(tái)連接了1億臺(tái)設(shè)備（不包括智能手機(jī)及筆記本電腦），以聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量口徑統(tǒng)計(jì)，小米占全球消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)份額為1.9%，亞馬遜和蘋果分別為1.2%和1%。

    根據(jù)港股招股書，截至2017年底，小米占全球消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)份額為1.7%，亞馬遜和蘋果均為0.9%。

    小米來自于境外的收入比例也在不斷提高。2018年第一季度，小米境外收入為124.7億元，占總營收36.24%。而2015-2017年，這一比例分別是6.07%、13.38%、27.99%。

    截至2018年3月，MIUI月活躍用戶超過了1.9億，用戶每天使用小米手機(jī)的平均時(shí)間約4.5小時(shí)。

    招股書還提到，小米集團(tuán)擬采用股權(quán)激勵(lì)的方式將小米金融作為獨(dú)立運(yùn)營主體逐步剝離。截至目前，小米集團(tuán)已經(jīng)就小米金融重組向小米金融墊付約8.3億美元及2.99億元人民幣的貸款。

    此外，據(jù)披露，截至目前，小米境外控股子公司37家，境內(nèi)控股子公司71家，直接持有股份或權(quán)益的參股公司共213家。截至2018年3月31日，小米共有員工14513人。