CDR第一股招股書發(fā)布！ 小米估值或達850億美元

    6月11日清晨，在中國證監(jiān)會發(fā)布CDR制度框架四天后，其官網(wǎng)披露了小米發(fā)行CDR的招股書。由此，小米也正式成為第一家將發(fā)行CDR的“獨角獸”公司，中信證券是小米的保薦機構及主承銷商。

    此前的5月3日，小米已經(jīng)向港交所遞交了上市申請，外界對今天這份招股書，更為關注的是其中與CDR發(fā)行相關的內容。

    招股書稱，小米計劃采用市場化詢價方式，綜合考慮公司基本面、投資者需求、市場承受能力、未來發(fā)展的資金需求等因素確定發(fā)行價格。

    對于本次發(fā)行CDR募集資金的用途，招股書顯示，30%用于研發(fā)核心自主產(chǎn)品；30%用于擴大并加強IoT及生活消費產(chǎn)品及移動互聯(lián)網(wǎng)服務等主要行業(yè)的生態(tài)鏈；40%用于全球擴張。

    不過，招股書中并未披露小米CDR正式發(fā)行的具體時間，但根據(jù)此前的消息稱，小米為了配合CDR的發(fā)行進度，已推遲了在港股的上市時間，計劃在7月9日進行CDR和港股IPO定價，7月16日在上交所發(fā)行CDR，7月17日在港交所發(fā)行IPO。

    同時，外界比較關心的小米CDR發(fā)行價和發(fā)行數(shù)量，招股書均未披露。一位證券分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，小米作為第一家發(fā)行CDR的企業(yè)，將給后來者起到很大的參考作用，目前來看，小米CDR與港股的價格如何制定，以及二者之間以什么樣的方式互通，都是非常關鍵的問題。

    具體估值上，據(jù)接近小米IPO項目的中介人士稱，目前投資人尤其是基石投資者“入圍”競爭激烈，給出的估值普遍在750億至850億美元之間，已經(jīng)有一批機構給出超過800億美元的估值，不過目前尚未敲定任何基石投資者。

    6月6日深夜，證監(jiān)會發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等9份規(guī)章及規(guī)范性文件，對CDR的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等進行了明確要求。新規(guī)指出，CDR與境外發(fā)行的存量基礎股票原則上暫不安排相互轉換。

    招股書中，小米也對CDR可能發(fā)生的風險予以披露。小米稱，由于CDR和港股之間不能直接轉換或代替，而二者之間擁有不同的交易規(guī)則、交易機制和特點，且投資者基礎存在較大差異，所以CDR價格和港股價格可能并不相同，但相互之間可能會產(chǎn)生一定的影響。

    此外，招股書在風險提示中還指出，CDR屬于市場創(chuàng)新產(chǎn)品，中國境內資本市場尚無先例，其未來的交易活躍程度、價格決定機制、投資者關注度等均存在較大的不確定性。而且，由于公司同步申請在中國香港發(fā)行股份并上市，未來仍可能發(fā)行新的股份，所以CDR持有人的權益或被進一步稀釋。

    證監(jiān)會新規(guī)提出，試點企業(yè)的選取標準，首先是需要符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術、市場認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并達到相當規(guī)模，社會形象良好，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式和盈利模式。

    然后是企業(yè)規(guī)模。對于已境外上市的試點紅籌企業(yè)，市值應不低于2000億元；而尚未境外上市的試點企業(yè)，最近一年的主營業(yè)務收入不低于30億元，且企業(yè)估值不低于200億元，或者是具備明顯的技術優(yōu)勢，同時市場競爭處于領先地位。

    此前有消息稱，第一批cdr名單已確定，先是小米，隨后百度、阿里巴巴、京東、騰訊、網(wǎng)易、攜程、舜宇光學將陸續(xù)推出。其中，只有小米是尚未境外上市的試點企業(yè)。

    對于CDR的發(fā)行節(jié)奏，證監(jiān)會強調，將會嚴格掌握試點企業(yè)家數(shù)和籌資數(shù)量，合理安排發(fā)行時機與發(fā)行節(jié)奏，不會一哄而上。

    除了與CDR相關的信息外，小米在此次發(fā)布的招股書中，還有一些新披露的內容值得關注。

    招股書顯示，2018年第一季度，小米收入344.12億元，經(jīng)調整經(jīng)營凈利潤為16.99億元。其中，小米互聯(lián)網(wǎng)服務收入為32.31億元，毛利21.19億元，毛利率達到了65.58%，毛利占比達到40%。

    而小米IoT和生活消費產(chǎn)品收入在一季度達到76.97億元，而該部分業(yè)務2017年全年的收入234.48億元。招股書顯示，小米IoT平臺連接了1億臺設備（不包括智能手機及筆記本電腦），以聯(lián)網(wǎng)設備數(shù)量口徑統(tǒng)計，小米占全球消費物聯(lián)網(wǎng)市場份額為1.9%，亞馬遜和蘋果分別為1.2%和1%。

    根據(jù)港股招股書，截至2017年底，小米占全球消費物聯(lián)網(wǎng)市場份額為1.7%，亞馬遜和蘋果均為0.9%。

    小米來自于境外的收入比例也在不斷提高。2018年第一季度，小米境外收入為124.7億元，占總營收36.24%。而2015-2017年，這一比例分別是6.07%、13.38%、27.99%。

    截至2018年3月，MIUI月活躍用戶超過了1.9億，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時。

    招股書還提到，小米集團擬采用股權激勵的方式將小米金融作為獨立運營主體逐步剝離。截至目前，小米集團已經(jīng)就小米金融重組向小米金融墊付約8.3億美元及2.99億元人民幣的貸款。

    此外，據(jù)披露，截至目前，小米境外控股子公司37家，境內控股子公司71家，直接持有股份或權益的參股公司共213家。截至2018年3月31日，小米共有員工14513人。