險(xiǎn)資“解鎖”AIC股權(quán)投資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)再添新路徑

    本報(bào)記者冷翠華

    見習(xí)記者楊笑寒

    為更好發(fā)揮股權(quán)投資對(duì)科技創(chuàng)新和民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的支持作用，近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確支持保險(xiǎn)資金參與金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資試點(diǎn)。

    受訪專家表示，險(xiǎn)資參與AIC股權(quán)投資試點(diǎn)，一方面拓寬了金融資產(chǎn)投資公司的資金來源，另一方面為險(xiǎn)資資產(chǎn)配置與股權(quán)投資提供了新模式。

    AIC是指經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，在境內(nèi)設(shè)立的，主要從事銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。2017年，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行五大國(guó)有銀行發(fā)起設(shè)立了5家銀行系A(chǔ)IC。2020年，大型商業(yè)銀行下設(shè)的AIC在上海開展股權(quán)投資試點(diǎn)，擴(kuò)展了其業(yè)務(wù)范圍。去年9月份，監(jiān)管部門發(fā)文表示，支持AIC在總結(jié)上海開展股權(quán)投資試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。

    此次《通知》從三方面進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)：一是將AIC股權(quán)投資范圍擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份；二是支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立AIC；三是支持保險(xiǎn)資金參與AIC股權(quán)投資試點(diǎn)。

    “允許險(xiǎn)資參股AIC，‘險(xiǎn)資出資+AIC專業(yè)化管理’運(yùn)行模式有望鋪開。”民生證券研究院非銀金融首席分析師張凱烽表示。

    對(duì)AIC而言，險(xiǎn)資的參與擴(kuò)大了其資金來源，并具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)資特別是壽險(xiǎn)公司的資金久期長(zhǎng)，與股權(quán)投資匹配度高。此外，險(xiǎn)資在非標(biāo)投資方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)，其與AIC的合作可以提升AIC的市場(chǎng)信譽(yù)，吸引地方資本參與。

    《通知》明確了險(xiǎn)資參與AIC股權(quán)投資試點(diǎn)的三種方式：保險(xiǎn)資金可以依法合規(guī)投資AIC通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、AIC發(fā)行的債券，或者參股AIC。這有利于發(fā)揮險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，拓寬股權(quán)投資試點(diǎn)資金來源，進(jìn)一步豐富科技企業(yè)多元化融資體系。

    對(duì)險(xiǎn)資而言，參與AIC股權(quán)投資試點(diǎn)為其拓寬投資渠道提供了新的可行路徑。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，參與AIC股權(quán)投資試點(diǎn)對(duì)險(xiǎn)資的積極影響包括三個(gè)方面：一是拓寬資產(chǎn)配置渠道。險(xiǎn)資投資AIC基金或參股可獲取優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，提升長(zhǎng)期投資收益率。二是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略與政策導(dǎo)向。通過支持科技創(chuàng)新和民企發(fā)展，險(xiǎn)資能進(jìn)一步做好“科技金融”大文章，強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任形象，同時(shí)布局高成長(zhǎng)性賽道。三是可以探索“間接股權(quán)投資”新模式。借助AIC的專業(yè)管理能力，險(xiǎn)資可降低直接股權(quán)投資的投研門檻，分散單一項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

    從金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看，“險(xiǎn)資出資+AIC專業(yè)化管理”模式的產(chǎn)生，一方面有利于緩解科技企業(yè)等實(shí)體企業(yè)的融資難題，另一方面有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)再添新路徑。

    在張令佳看來，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，允許險(xiǎn)資投資銀行系A(chǔ)IC，放寬了保險(xiǎn)和銀行在投資端的監(jiān)管約束，使保險(xiǎn)和銀行都向綜合性金融集團(tuán)邁進(jìn)一步，有利于增強(qiáng)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，龍格認(rèn)為，“險(xiǎn)資出資+AIC專業(yè)化管理”可以通過“股債結(jié)合”的方式，為科技企業(yè)提供長(zhǎng)期資本支持，從而緩解企業(yè)融資難題，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，加速科技成果的轉(zhuǎn)化，是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)的重要舉措。

    “長(zhǎng)期看，‘險(xiǎn)資出資+AIC專業(yè)化管理’的模式有望成為支持科技創(chuàng)新、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的關(guān)鍵力量。”龍格表示。