34家上市券商前三季凈利全線下滑 太平洋虧1.7億

    截至10月30日，34家A股上市券商三季度業(yè)績已全部披露完畢。整體來看，34家券商前三季度共實現(xiàn)營收1845.49億元，同比下滑12.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤478.23億元，同比下滑32.91%。

    就單家券商來看，34家券商前三季度歸母凈利潤無一例外均同比下滑，其中下滑超五成的共有12家券商，如國海證券、西部證券等。此外，太平洋證券是唯一虧損的券商，前三季度虧損1.77億元。

    值得注意的是，包括兩融業(yè)務和股權質押業(yè)務在內的信用業(yè)務，被視為今年券商最大的風險點之一。數(shù)據(jù)顯示，上市券商前三季度利息凈收入為166.97億元，同比下滑了32.66%，在各業(yè)務線中整體表現(xiàn)最差。

    凈利潤全線下滑

    券商業(yè)寒風凜冽。證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，34家券商共實現(xiàn)營收1845.49億元，較去年同期下滑了12.29%。

    營收超百億的券商有5家，分別是中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券以及廣發(fā)證券，其中中信證券營收為272.09億元，是唯一一家營收超過200億元的券商。除了國泰君安營收微增外，其他4家龍頭券商的營收同比均有所下滑。不過，值得一提的是，去年前三季度，這五家券商也是僅有的5家營收超過百億的券商。

    34家券商中，僅有3家營收同比增長，為國泰君安、山西證券和東北證券。其中，山西證券營收同比增加27.94%，但多條業(yè)務線下滑，其他業(yè)務中倉單收入增加近八成，是其營收正增長的主要原因。

    相比營收，歸母凈利潤更能直接反映券商上半年的入賬情況。

    受錯綜復雜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，34家上市券商前三季度實現(xiàn)歸母公司股東的凈利潤478.23億元，同比下滑32.91%。

    值得注意的是，今年上半年還實現(xiàn)兩位數(shù)增速的龍頭券商中信證券，第三季度業(yè)績下滑明顯，最終前三季度歸母凈利潤為73.15億元，同比下滑7.73%。

    去年前三季度，共有10家券商歸母凈利潤超過30億元，今年同期僅有7家。今年排名前十的券商實現(xiàn)歸母凈利潤373.78億元，較去年同期減少逾120億。

    山西證券雖然營收同比增長近三成，但歸母凈利潤下滑近七成。為何會出現(xiàn)這種反差？據(jù)了解，營收增長主要原因是其他業(yè)務的倉單收入增加近八成；歸母凈利潤下滑既因其他業(yè)務支出大增，也與低迷的市場直接相關，經(jīng)紀、投行、信用等各業(yè)務板塊收入大幅縮水。

    利息凈收入下滑33%

    包括兩融業(yè)務和股權質押業(yè)務在內的信用業(yè)務被視為今年券商業(yè)務最大的風險點之一。數(shù)據(jù)顯示，上市券商前三季度利息凈收入為166.97億元，同比下滑了32.66%。

    34家上市券商中，有11家該項業(yè)務出現(xiàn)虧損，其中4家虧幅增大。另外，東方證券虧幅縮窄，但仍有12.81億元的虧損。

    海通證券和華西證券的利息凈收入實現(xiàn)正增長，其中海通證券前三季度利息凈收入34.69億元，同比大增37.61%，原因主要是買入返售金融資產(chǎn)利息收入增加；華西證券該項業(yè)務收入為3.79億元，同比增長6.92%。

    東北證券該項業(yè)務扭虧為盈，前三季度實現(xiàn)收入1600萬。原因是債務規(guī)模下降導致利息支出減少。

    國海證券前三季度利息凈收入虧損4.10億元，同比虧幅增大。對此，國海證券表示，主要原因為存放金融同業(yè)利息減少及外部融資利息支出增加，賣出回購金融資產(chǎn)款利息支出、拆入資金利息支出、應付債券利息支出增加。

    投行業(yè)務收入下滑

    受一級證券發(fā)行審核趨嚴、趨緩等因素影響，34家券商的投行業(yè)務手續(xù)費凈收入190.49億元，同比下滑29.06%。

    去年同期有10家券商投行收入超過10億，今年僅有6家券商該項業(yè)務收入超過10億元，分別為中信證券、中信建投、海通證券、國泰君安、華泰證券以及招商證券，不過這6家券商投行收入同比均下滑。其中，中信證券、海通證券、國泰君安、招商證券的該項收入同比下滑幅度均超20%。

    投行業(yè)務收入同比正增長的券商僅有4家，分別為南京證券、中國銀河、長城證券以及太平洋。

    其中，南京證券于今年上市，前三季度投行手續(xù)費收入同比增幅達75%。記者查詢得知，南京證券前三季度合計承銷金額為49.09億元，其中首發(fā)募資2.12億元，增發(fā)募資25.56億元，還發(fā)行了20億元的公司債；去年同期的承銷金額為41.98億元，沒有首發(fā)募資，增發(fā)募資15.97億元，發(fā)行公司債券16億元。

    投行收入下滑幅度超過一半的有國金證券、華西證券、山西證券、國海證券、西部證券以及廣發(fā)證券等。其中廣發(fā)證券上半年投行業(yè)務手續(xù)費凈收入為9.25億元，較去年同期下滑51.09%。

    據(jù)記者梳理，今年前三季度，證券發(fā)行審核趨緩、趨嚴，不論是過會率還是融資額，都同比大幅縮水。今年前三季度月均上會企業(yè)數(shù)量為18.44家，較去年同期銳減59%；今年月均過會企業(yè)數(shù)量為9.78家，較去年同期月均過會數(shù)量減少七成。

    整體來看，今年前三季度，券商股權承銷金額為1.02萬億，去年同期的股權承銷金額為1.17萬億，同比減少了12.82%。其中，首發(fā)承銷金額為1154.23億元，同比減少了三成；增發(fā)金額（包括投行為主承銷商和財務顧問）為6349.40億元，同比減少27.72%。

    經(jīng)紀業(yè)務遇冷

    一方面?zhèn)蚪鹇什粩嘞禄硪环矫婀善背山涣咳找娴兔浴?4家券商共實現(xiàn)446.50億元的經(jīng)紀業(yè)務收入，同比下滑16.82%。除了太平洋證券外，33家上市券商經(jīng)紀業(yè)務收入均同比下滑。

    2018年1～9月，累計日均股基交易額3905.7億元，同比下滑15.3%。各家券商經(jīng)紀業(yè)務都受到波及。

    今年年中以來，券商減員、降薪的傳聞不絕于耳，券商半年報數(shù)據(jù)也證實上市券商的確在減員，大多為經(jīng)紀業(yè)務人員自然流失或減員增效。

    去年同期，中信證券的經(jīng)紀業(yè)務收入超60億元；今年前三季度，沒有一家券商的經(jīng)紀業(yè)務收入超過60億元，第一名中信證券經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入為58.48億元，同比下滑了6.75%。

    太平洋證券前三季度經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入為2.34億元，同比增長5.51%，是唯一一家實現(xiàn)正增長的券商。

    自營、資管實現(xiàn)分化

    根據(jù)“自營收入=投資凈收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允值變動的凈收益”的公式來計算，34家券商的自營業(yè)務收入正在分化，有券商該項業(yè)務同比增幅超過八成，也有券商自營業(yè)務降幅超過七成。

    自營業(yè)務在分化通過大型券商的表現(xiàn)也能看得出來。中信證券前三季度自營業(yè)務收入65.48億元，同比微降0.46%，排名第一；國泰君安自營收入45.15億元，同比下滑3.22%；申萬宏源該項收入35.55億元，同比增長51.33%。

    申萬宏源該項收入增長主要是投資收益增加，去年同期的投資收益為26.29億元，今年前三季度，申萬宏源的投資收益為36.83億元，較去年同期增加40.09%；公允價值變動損失減少，是因為受金融資產(chǎn)公允價值變動影響。

    廣發(fā)證券前三季度實現(xiàn)自營業(yè)務收入35.10億元，較去年同期下滑了42.26%，排名第四。其中公允價值變動收益為虧損19.46億元，較去年同期虧損額大幅增加，廣發(fā)證券解釋原因為本期交易性及衍生金融資產(chǎn)公允價值變動所致。

    根據(jù)34家券商公布的資管業(yè)務手續(xù)費凈收入（有些券商公布數(shù)據(jù)為資管及基金管理業(yè)務手續(xù)費凈收入，同比口徑一致），有17家券商實現(xiàn)了同比增長，有17家券商同比下滑。

    就行業(yè)來看，資管新規(guī)威力之下，券商資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)萎縮，據(jù)基金業(yè)協(xié)會日前公布的9月資管最新數(shù)據(jù)，券商資管三季末管理規(guī)模僅剩13.84萬億元，比今年年初16.57萬億元減少了2.73萬億元，更比去年規(guī)模最高峰（18.77萬億元）下降了近5萬億元。

    行業(yè)寒冬到來，或正是行業(yè)重新洗牌的時機，回歸主動管理將成為券商“長周期”發(fā)展階段需要練就的核心競爭力。