吃完投資者“借基入市”紅利 券商財富管理進階還有什么招？

    證券公司財富管理業(yè)務的增量空間在哪里？

    近年來，券商財富管理業(yè)務經(jīng)歷了基金銷售的狂熱期到冷淡期——2021年市場火熱基金大賣，2022年“股債雙殺”基民“持損”。今年年初A股市場回溫，但個人投資者入市謹慎，財富管理業(yè)務未見“開門紅”行情。

    在經(jīng)過結構性牛市及震蕩市后，券商財富管理業(yè)務取得了哪些成效，仍存在哪些不足，下一步著力點又在何處？當前投資者對2023年宏觀經(jīng)濟的預期有所改善，市場行情也呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，證券時報記者通過采訪多家大中型證券公司財富管理業(yè)務的專家，展望財富管理業(yè)務轉型方向。

    財富管理迎多重挑戰(zhàn)

    “房住不炒”定下基調，居民財富逐漸從實物資產(chǎn)轉向金融資產(chǎn)；另一方面，儲蓄搬家，居民資產(chǎn)從儲蓄轉向權益投資存在很大的發(fā)展空間。在這樣的背景下，近年來財富管理市場也得以蓬勃發(fā)展。

    2020~2021年，權益市場的上漲態(tài)勢吸引著投資者“借基入市”，證券公司以產(chǎn)品銷售作為抓手推動財富管理轉型。數(shù)據(jù)顯示，2021年證券行業(yè)實現(xiàn)代理銷售金融產(chǎn)品凈收入206.90億元，同比增長53.97%，財富管理轉型取得階段性成效。

    不過，2022年A股市場大幅調整，債市在下半年回調，無論權益類基金還是固收類基金，均出現(xiàn)凈值跳水，基民收益明顯受損。

    盡管今年年初二級市場回暖，北上資金“大掃貨”，但個人投資者入市態(tài)度謹慎。有基金圈人士表示，前兩年的結構性牛市造就“炒股不如買基金”神話，大量投資者瘋搶爆款基金，如今連續(xù)兩年都未能回本，投資者“借基入市”的信心大幅受挫。

    不僅入市者少，產(chǎn)品贖回需求也在上升。由于基民去年因“持損”未大面積贖回產(chǎn)品，近期隨著市場回暖，個人投資者陸續(xù)回本，希望落袋為安，短期內也令券商財富管理業(yè)務承壓。

    廣發(fā)證券財富管理部總經(jīng)理方強對近年來股票型基金和偏股混合型基金的申贖情況進行復盤，他表示現(xiàn)階段權益型基金贖回規(guī)模上升的概率較大，一方面是因為資金有階段獲利了結的需求，另一方面可能是因為投資者對市場信心不足。

    另一大因素在短期內也對財富管理業(yè)務帶來不利影響。去年以來，“存款回流”現(xiàn)象出現(xiàn)。根據(jù)央行發(fā)布的2022年全年金融數(shù)據(jù)，去年人民幣存款增加26.26萬億元，其中住戶存款增加17.84萬億元，而2021年全年住戶存款僅增加9.9萬億元。業(yè)內人士認為，在疫情沖擊下，居民收入增速下降，且未來不確定性加大，居民信心持續(xù)下降，預防性儲蓄意愿增強。

    經(jīng)歷了結構性牛市和震蕩市，面對金融資產(chǎn)配置，投資者觀望情緒尚顯濃厚，信心有待重建。另一方面，居民收入修復速度還要繼續(xù)提高，這對證券公司以產(chǎn)品作為抓手的財富管理模式提出了考驗。

    潮水退去后的思考

    在市場連續(xù)上漲的環(huán)境中，很難區(qū)分財富管理轉型的成效是來源于市場的“貝塔”，還是財富管理服務的“阿爾法”。產(chǎn)品對財富管理展業(yè)固然重要，但當行情不景氣，凈值集體下行，財富管理機構會否容易“裸奔”？

    申萬宏源證券執(zhí)行委員會成員、財富管理事業(yè)部總經(jīng)理王蘇龍談到，目前各家證券公司所提供產(chǎn)品的風險關聯(lián)度和風險一致性都很高，在市場行情較好的年份，各類型產(chǎn)品都容易實現(xiàn)較好收益，但在市場環(huán)境較差的年份，各類型產(chǎn)品又都普遍出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象。

    在他看來，當前證券公司為客戶提供多元化、差異化、定制化的資產(chǎn)配置能力仍需提升。抵御市場波動風險的核心是要為客戶提供多元的、風險關聯(lián)度低的產(chǎn)品，從而實現(xiàn)風險對沖和有效的資產(chǎn)配置。

    國信證券財富管理與機構事業(yè)部投顧中心、基金投顧中心總經(jīng)理李斌也有相似觀點，他認為目前券商財富管理轉型的最大痛點是多元資產(chǎn)配置的均衡不足，單產(chǎn)品銷售組織模式、營銷人員產(chǎn)品配置能力較弱就是具體體現(xiàn)。

    他談到，2022年市場對從業(yè)人員及客戶給出了兩個清晰的結論：一是任何單一品種，不管是哪個類別，都不能防御風險；二是從長期看，均衡的資產(chǎn)配置能夠避免掉進擇時陷阱。很多客戶去年初在股票投資上虧損很大，后來轉向持有債券，債券后面又跌很多，最終面臨兩頭擠壓和兩次虧損的風險。

    東方證券副總裁徐海寧也提到，2022年券商代銷權益型和混合型基金占比較大，客戶投資出現(xiàn)一定虧損，投資體驗不甚理想，資產(chǎn)配置服務有待進一步推廣。券商的公募基金投顧業(yè)務與行業(yè)公募基金整體保有及代銷規(guī)模相比，依然存在較大差距，基金投顧滲透率有待進一步提升。

    她還表示，投顧服務也有待進一步完善。去年市場大幅調整階段，行業(yè)機構在提供個性化、高頻化服務方面有所不足，出現(xiàn)一定服務空白及服務心理落差。

    增量空間在哪里？

    隨著中央經(jīng)濟工作會議進一步強化穩(wěn)增長導向，疫情防控政策得到大幅優(yōu)化，宏觀經(jīng)濟有所回暖，對資本市場的支撐作用進一步加強。站在當前節(jié)點，今年證券公司的財富管理業(yè)務增量空間在哪里？

    從財富管理業(yè)務的土壤環(huán)境來看，多名受訪人士認為，居民財富配置仍然會向金融資產(chǎn)靠攏，居民資產(chǎn)從儲蓄轉向權益投資的大趨勢沒有改變；二級市場方面，在權益市場修復、經(jīng)濟回暖疊加流動性合理寬裕的背景下，今年A股市場有望迎來“暖陽”。

    李斌談到，低基數(shù)的背景下行業(yè)將迎來明顯的提速，多元資產(chǎn)配置將成為2023年新賽點。隨著財富管理轉型走向基金投顧等賬戶管理階段，在客戶分層基礎上，多元資產(chǎn)配置能力將比拼產(chǎn)品和服務的專業(yè)化與標準化。

    “波動是市場的常態(tài)，對客戶來說，做好多元化資產(chǎn)配置是長期穿越牛熊獲取滿意回報的前提；對機構來說，重視圍繞客戶需求，輸出專業(yè)的投資咨詢建議和陪伴式顧問服務，是抵御業(yè)務收入跟隨市場大幅波動的轉型選擇。”平安證券經(jīng)紀業(yè)務事業(yè)部產(chǎn)品與財富管理中心執(zhí)行總經(jīng)理徐海洋表示。

    值得一提的是，積極開拓個人養(yǎng)老金業(yè)務已是業(yè)內的另一大共識。方強認為，相比其他財富管理機構，券商與資本市場相互交融，憑借完善的專業(yè)投研體系、全方位的產(chǎn)品和服務鏈條、多元配置能力突出的專業(yè)投顧人才團隊，券商在個人養(yǎng)老金基金銷售中具有相對明顯的優(yōu)勢。

    徐海寧也明確表示，東方證券將在監(jiān)管部門的指導下，加強個人養(yǎng)老金業(yè)務的推廣力度，適時開展模式創(chuàng)新，依托全國營業(yè)網(wǎng)點以及專業(yè)投顧隊伍，覆蓋更多目標群體，形成券商養(yǎng)老金業(yè)務模式和先發(fā)優(yōu)勢。

    據(jù)了解，東方證券今年還將發(fā)力機構理財業(yè)務的推廣，以買方商業(yè)模式為出發(fā)點，完善針對機構和企業(yè)客戶的金融資產(chǎn)配置服務；加大機構合作和業(yè)務推廣，擴大機構客戶規(guī)模。同時，繼續(xù)鞏固基金投顧市場競爭優(yōu)勢，將投顧業(yè)務買方試點由線上擴展到線下，線上推廣銀行螺絲釘模式，線下試點分支機構的買方投顧服務轉型。

    在增量空間方面，除了抓住儲蓄搬家大趨勢、做好買方投顧，王蘇龍認為今年還應抓住新生代人群的投資特征，通過數(shù)字化、流量化賦能，為年輕群體提供更多元化的服務。證券公司要通過數(shù)字化、流量化的方式加強產(chǎn)品宣傳、豐富交易方式，吸引更多年輕群體來選擇。