如何布局下半年？開源證券2025年中期策略會透露這些信息

    本報記者 昌校宇

    2025年5月7日至9日，開源證券在北京舉辦以“惟創(chuàng)新者進”為主題的2025年中期策略會，600多家上市公司與機構投資者面對面交流溝通，通過13場熱門主題論壇和70余場主題演講，深入探討了人形機器人、AI算力、醫(yī)藥創(chuàng)新等領域的投資機會，以及中國經濟高質量發(fā)展之路。    

    圖為開源證券2025年中期策略會現場 昌校宇/攝

    主論壇上，開源證券副總裁孫金鉅表示，2025年以來，國內外經濟形勢都發(fā)生了巨大的變化，變革和挑戰(zhàn)接踵而至，年初新一輪科技革命浪潮牽引全球供應鏈、產業(yè)鏈重構，進入二季度，外貿摩擦帶來新的挑戰(zhàn)。一季度中國GDP同比增長5.4%，實現了“開門紅”，國內經濟持續(xù)回升向好，堅定了我們對中國經濟發(fā)展前景的信心。

    孫金鉅認為，外部沖擊改變不了中國經濟長期向好的發(fā)展大勢。當下，政策調控展現出更強的靈活性和前瞻性，預計決策部門已做好充分準備，將根據形勢變化動態(tài)調整政策工具箱，適時推出更有針對性的儲備措施。

    宏觀策略方面，開源證券宏觀經濟首席分析師何寧提到堅持“以我為主”的應對策略。面對復雜的國際形勢，我們要“堅定不移辦好自己的事”。接下來，預計政策面將圍繞六個維度發(fā)力：貨幣寬松護航實體經濟、精準幫扶出口企業(yè)、多措并舉提振消費、優(yōu)化房地產調控、繼續(xù)發(fā)揮中國版“平準基金”的作用穩(wěn)定資本市場、財政政策適度加碼。

    開源證券策略首席韋冀星提出了“‘底線思維’下牛市進入第二階段”的論斷。他認為，在時代的大變局當中，投資范式應堅持“底線思維”和基本面預期差，同時要重視投資范式的三個變化：估值體系納入“地緣風險溢價”因子；內需激活，“刺激消費”轉向“資產負債表修復”；戰(zhàn)略資產配置凸顯軍工與黃金的避險價值。

    在此背景下，韋冀星對2025年下半年投資策略作出前瞻性研判：堅定政策信心，降低斜率預期。具體到行業(yè)配置上，他提出“4+1”投資框架。一方面，關注四大主線：一是內需消費，包括服裝鞋帽、汽車（包括兩輪電動車）、零售、食品、美容護理等；二是科技成長自主可控+軍工，包括AI+、機器人、半導體、信創(chuàng)、軍工（導彈、無人機、衛(wèi)星）等；三是成本改善驅動，包括養(yǎng)殖、航海裝備、能源金屬、飼料、貴金屬等；四是出海結構性機會，包括對歐洲出口占比高的品種，如汽車、風電等。另一方面，可配置具有防御屬性的穩(wěn)定型資產、黃金等作為中長期底倉。

    細分領域方面，開源證券地產建筑首席分析師齊東認為，2024年以來，房地產政策進入寬松周期，貨幣政策寬松力度已和前兩輪周期相當，財政政策支持力度則相對更大。隨著后續(xù)更多積極的財政及貨幣政策出臺，同時疊加“好房子”系列新政落地，改善型需求有望被進一步挖掘和釋放，助力行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

    債券市場方面，開源證券固收首席陳曦表示，預計第二季度、第三季度GDP增速或維持在5%及以上。轉債方面，看好轉債2025年上漲行情。

    孫金鉅表示，一直以來，開源證券堅持市場化、法治化的發(fā)展方向，堅持特色化、差異化的發(fā)展路徑，服務實體經濟，服務科技創(chuàng)新，以客戶為中心，矢志打造一家一流北交所特色券商和最佳中小企業(yè)綜合金融服務商。此外，作為一家全國性、綜合性、創(chuàng)新型的券商，開源證券高度重視投研能力建設，未來將繼續(xù)通過差異化的研究策劃和研究體系搭建，激發(fā)研究驅動的乘數效應，助力全業(yè)務鏈協同發(fā)展，強化研究業(yè)務服務國家戰(zhàn)略和實體經濟的能力，致力于打造有市場影響力和研究定價權的一流研究機構。

（編輯 李波 上官夢露）