從可選到標(biāo)配 券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家角色“再定義”

    本報(bào)記者 周尚伃

    當(dāng)前，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展向縱深推進(jìn)，券商研究業(yè)務(wù)的定位正迎來系統(tǒng)性重塑。作為券商研究的“頭雁”，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的功能定位持續(xù)提升，從聘任管理到公開發(fā)聲的全鏈條規(guī)范日益完善。同時(shí)，行業(yè)圍繞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的公開“掛榜”招募、跨機(jī)構(gòu)人才“挖角”顯著升溫。

    在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與講好中國“股市敘事”的雙重使命下，券商研究業(yè)務(wù)呈現(xiàn)一“熱”一“嚴(yán)”交織并行的發(fā)展態(tài)勢(shì)。盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級(jí)研究員江瀚在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“監(jiān)管強(qiáng)化與人才高頻流動(dòng)，標(biāo)志著券商研究業(yè)務(wù)正從流量驅(qū)動(dòng)向質(zhì)量驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)依靠路演頻次和營銷聲勢(shì)的粗放模式難以為繼，迫使券商重新評(píng)估研究人員的核心價(jià)值，從追求市場(chǎng)曝光度轉(zhuǎn)向考核深度研究與合規(guī)實(shí)效。”

    功能定位持續(xù)提升

    近年來，監(jiān)管層密集釋放政策信號(hào)，著力提升首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家功能定位，更好發(fā)揮專業(yè)智庫作用。證監(jiān)會(huì)明確提出，要發(fā)揮好首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和行業(yè)機(jī)構(gòu)分析研究專長(zhǎng)，講好中國“股市敘事”，營造積極輿論環(huán)境。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)同步完善自律規(guī)則，從聘任資質(zhì)、內(nèi)部管理、發(fā)聲審核、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)責(zé)任等方面建立全流程約束，明確首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)登記為證券從業(yè)人員，壓實(shí)機(jī)構(gòu)主體管理責(zé)任，推動(dòng)行業(yè)告別“流量化”“標(biāo)簽化”，轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化、規(guī)范化、智庫化。

    政策引導(dǎo)之下，行業(yè)格局悄然生變。截至2025年末，全行業(yè)分析師規(guī)模達(dá)6109人。去年至今，聘任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的券商數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，崗位逐步從“可選”升級(jí)為“標(biāo)配”。券商文化建設(shè)實(shí)踐評(píng)估將積極正面發(fā)聲納入加分項(xiàng)，進(jìn)一步激勵(lì)券商強(qiáng)化首席團(tuán)隊(duì)建設(shè)，引導(dǎo)券商積極作為，更好發(fā)揮智庫作用。

    政策賦能之下，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家角色內(nèi)涵持續(xù)拓展，不再只是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)研判“發(fā)聲窗口”，更成為券商戰(zhàn)略決策、客戶服務(wù)、品牌建設(shè)的核心支柱。記者在采訪中了解到，多家券商已將首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納入高管序列或核心決策圈層，不少人同時(shí)兼任研究所所長(zhǎng)、總裁助理、副總裁等職務(wù)，深度參與資產(chǎn)配置、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)協(xié)同、財(cái)富管理投研支撐等關(guān)鍵工作。

    例如，在財(cái)達(dá)證券近期發(fā)布的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家招聘公告中，明確要求首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家需要深度參與公司“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃落地及重大經(jīng)營決策，為各業(yè)務(wù)條線提供定制化宏觀政策解讀與市場(chǎng)趨勢(shì)分析，牽頭開展重大戰(zhàn)略課題研究，指導(dǎo)資產(chǎn)配置模型與風(fēng)險(xiǎn)管理框架優(yōu)化。在提升公司政策影響力與市場(chǎng)知名度的同時(shí)，協(xié)助研究所所長(zhǎng)做好宏觀研究團(tuán)隊(duì)的組建，制定團(tuán)隊(duì)研究規(guī)劃與人才培養(yǎng)計(jì)劃，把控研究成果質(zhì)量與落地效果，打造高素質(zhì)宏觀研究梯隊(duì)。

    研究?jī)r(jià)值重估導(dǎo)向清晰

    券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家功能定位的系統(tǒng)性提升直接推動(dòng)人才價(jià)值重估，行業(yè)人才競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇。

    去年以來，券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家變動(dòng)較為頻繁，多位業(yè)內(nèi)知名分析師先后履新。東興證券、財(cái)達(dá)證券等多家券商通過公開公告選聘首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中型券商布局意圖尤為明顯。與以往偏重流量、曝光度不同，本輪人才競(jìng)爭(zhēng)普遍強(qiáng)調(diào)政策研究能力、產(chǎn)業(yè)洞察深度、合規(guī)誠信記錄，更加看重候選人在戰(zhàn)略決策、品牌提升、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的綜合價(jià)值。

    從流動(dòng)格局看，當(dāng)前券商研究人才競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)頭部搶人、中型補(bǔ)位的鮮明特征。一方面，頭部券商憑借雄厚的資本實(shí)力和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)引進(jìn)頂尖人才鞏固研究競(jìng)爭(zhēng)力，著力打造高水平專業(yè)智庫；另一方面，中小及特色券商希望通過引入領(lǐng)軍人物實(shí)現(xiàn)研究能力提升，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)影響力。

    人才高頻流動(dòng)的背后，是研究?jī)r(jià)值再定價(jià)與傭金改革帶來的行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，行業(yè)分倉傭金收入同比下降34%，券商研究業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)向以深度研究為核心的專業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家作為券商研究團(tuán)隊(duì)的“頭雁”，直接影響其宏觀策略輸出水平、機(jī)構(gòu)服務(wù)能力與品牌辨識(shí)度，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家有助于其快速補(bǔ)齊研究短板、帶動(dòng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、助力業(yè)務(wù)拓展與協(xié)同發(fā)展。

    “人才流動(dòng)折射出研究業(yè)務(wù)定位的戰(zhàn)略重構(gòu)。”江瀚向記者表示，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家不再僅僅是市場(chǎng)觀點(diǎn)的“發(fā)聲筒”，而是成為機(jī)構(gòu)內(nèi)部戰(zhàn)略協(xié)同與外部智庫服務(wù)的關(guān)鍵樞紐。人員更迭實(shí)則是智力資源在行業(yè)整合期的優(yōu)化配置，旨在匹配新的業(yè)務(wù)生態(tài)。同時(shí)，價(jià)值重估體現(xiàn)在研究服務(wù)邊界的拓展與變現(xiàn)模式的多元化，行業(yè)正加速擺脫對(duì)單一傭金收入的依賴，轉(zhuǎn)向?yàn)檎疀Q策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及高凈值客戶提供定制化智庫服務(wù)。這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型要求研究業(yè)務(wù)真正回歸本源，以扎實(shí)的基本面分析能力作為新的定價(jià)錨點(diǎn)，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入優(yōu)勝劣汰的高質(zhì)量發(fā)展新階段。