第四十五期：固定收益ETF及特點

    固定收益ETF包含債券ETF和貨幣ETF兩大類。貨幣ETF是一種既可在交易所二級市場買賣，又可以在交易所場內申購、贖回的貨幣市場基金，是一種場內保證金理財工具，可以無縫連接貨幣基金與二級股票和ETF市場。債券ETF是指以債券類指數為跟蹤標的的ETF，投資者既可以在一級市場以組合證券或現金來申購、贖回債券ETF份額，也可以在二級市場買賣債券ETF份額，債券ETF可細分為國債、地方政府債、政策性金融債、信用債等品種，為場內投資者提供了豐富的固定收益投資工具。

    固定收益ETF具有如下特點：

    （1）交易效率高

    固定收益ETF實行當日回轉交易制度（“T+0”交易），即當日買入的ETF份額當日可以賣出，支持日內多次買賣操作，較場外基金和股票ETF交易效率更高。

    （2）費率低廉

    國內債券ETF平均綜合費率僅0.15%，貨幣ETF平均綜合費率僅0.25%，且場內不收取交易傭金。對比國內債券型基金平均綜合費率，固定收益ETF的費率優(yōu)勢明顯。固定收益ETF的低費率有助于降低持有人成本并增厚投資收益。

    （3）工具屬性突出

    固定收益ETF可以在以下方面提升工具屬性。

    ①作為交易所質押回購質押品

    目前國內交易所國債ETF和政金債ETF已被中國結算納入交易所質押庫，投資者可將ETF基金份額在交易所場內以一定的標準券折扣系數參與交易所質押回購融資，有以下便利性：資金使用比率高，與銀行間質押利率95折的比例相仿；當日買入，即可申報作為質押券，質押后交易所頭寸當日可用，可用于購買權益類資產；當日申報解除質押的ETF份額，當日可以申報賣出，賣出頭寸交易所當日可用。

    ②已納入融券賣出價款的投資范圍

    ETF融資交易是指投資者向證券公司提供擔保物，借入資金買入ETF，從而實現杠桿交易。杠桿的大小與保證金比例、擔保物折算率等因素有關。ETF融券交易是指投資者向證券公司提供擔保物，借入ETF并賣出的行為。投資者在場內融券賣出所得資金可以投資于債券ETF（跟蹤指數成份證券含可轉換公司債券的除外），根據交易所修訂后的融資融券交易實施細則規(guī)定，未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得價款可以買入債券ETF和貨幣基金。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國財政經濟出版社2024年版）