全球市場波動 黃金“風(fēng)景獨(dú)好”

    3月的國際市場可謂風(fēng)云變幻，北京時間3月21日美聯(lián)儲發(fā)布聲明，決定加息25個基點(diǎn)至1.50%-1.75%。3月22日美國總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，當(dāng)天全球市場出現(xiàn)劇烈波動，股市紛紛重挫的同時，國際市場黃金現(xiàn)貨大幅走高突破1350美元/盎司。同天公布的3月歐元區(qū)綜合PMI初值降至55.3%為14個月來的最低水平，其中德國3月制造業(yè)PMI初值58.4%，創(chuàng)8個月來新低。對此，筆者認(rèn)為，黃金市場本就在3月加息落地后迎來貨幣政策預(yù)期緩和的窗口期，結(jié)合本就估值較高的美股市場而言，若權(quán)益市場遠(yuǎn)期展望轉(zhuǎn)向負(fù)面，黃金中長期的風(fēng)險收益比將值得期待。

    金市有望迎來“蜜月期”

    美聯(lián)儲以全票通過年內(nèi)首次加息，整體符合市場預(yù)期。同時肯定了當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展態(tài)勢，并上調(diào)中期通脹預(yù)測。不過從后續(xù)加息路徑來看，美聯(lián)儲預(yù)期今年加息3次，2019年加息3次，這與去年末所做出的預(yù)期保持一致，但較鮑威爾前期國會證詞時所展現(xiàn)的鷹派態(tài)度又有所緩和，這或與其表示的對近期貿(mào)易政策的憂慮有關(guān)。從對沖情緒及短期政策間歇期來看，國際黃金市場或迎來反彈窗口。

    近期國際市場最大的重磅炸彈莫過于特朗普簽署針對中國的貿(mào)易備忘錄，短期金融市場波動風(fēng)險仍有待釋放。黃金市場本就在3月加息落地后迎來貨幣政策預(yù)期緩和的窗口期，疊加本次風(fēng)險事件的提振而展開快速反彈，我們傾向于認(rèn)為本次事件影響仍將持續(xù)發(fā)酵，并不能排除成為影響全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要節(jié)點(diǎn)。結(jié)合本就估值較高的美股市場而言，若權(quán)益市場遠(yuǎn)期展望轉(zhuǎn)向負(fù)面，黃金中長期的風(fēng)險收益比將值得期待。

    黃金資產(chǎn)配置功能愈發(fā)凸顯

    事實(shí)上，除了傳統(tǒng)的避險功能之外，黃金的資產(chǎn)配置價值也已經(jīng)獲得越來越多投資者的認(rèn)可。民眾對于黃金投資的需求，以及“新生代”更偏愛互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)奶攸c(diǎn)，催生了“互金+黃金”的黃金投資模式。

    博時在2017年年中曾發(fā)布數(shù)據(jù)報告顯示，與年長者重視黃金保值增值的資產(chǎn)性功能相比，“80后”“90后”更傾向于將黃金視為一種消費(fèi)品。但與此同時，后者對以紙黃金、黃金ETF為代表的黃金理財產(chǎn)品接受度更高，“80后”“90后”通過互聯(lián)網(wǎng)理財平臺購買黃金理財產(chǎn)品的比例遠(yuǎn)高于銀行等傳統(tǒng)渠道，占比超86%。

    作為一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)、追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生產(chǎn)品，黃金ETF基金的收益除了來自金價的提高外，更重要的是租借收益，這也是覆蓋客戶免交易費(fèi)、存儲費(fèi)的保障。因此，確定黃金租賃比例、管控風(fēng)險、盡可能提高租借收益，是博時黃金ETF管理者為客戶提供更高收益的根本。