時(shí)隔6年國(guó)際金價(jià)再上千五大關(guān) 黃金避險(xiǎn)特質(zhì)獲追捧有望迎長(zhǎng)期上漲

    2019年，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金，再度成為投資市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。

    價(jià)格已穩(wěn)步攀升數(shù)月后，8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)外金價(jià)再度迎來(lái)一波猛烈上漲，國(guó)際金價(jià)最終在時(shí)隔6年后，重新站上1500美元/盎司大關(guān)。

    重返千五大關(guān)

    北京時(shí)間8月7日晚間，COMEX黃金期貨價(jià)格再創(chuàng)新高，突破1500美元/盎司關(guān)口，刷新了2013年4月以來(lái)的高點(diǎn)。

    “自2012年國(guó)際金價(jià)在千九高點(diǎn)跳水回落后，黃金市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)近6年價(jià)格徘徊在1000美元/盎司至1350美元/盎司之間。直到今年6月，才剛剛站上千四關(guān)口。”一位長(zhǎng)期關(guān)注黃金市場(chǎng)價(jià)格的投資人士與證券時(shí)報(bào)·e公司記者交流時(shí)稱，2019年5月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)大幅攀升，從最低1267美元/盎司，持續(xù)上行至8月7日最高1522美元/盎司，累計(jì)漲幅超過(guò)20%。僅8月份，紐約國(guó)際期貨黃金主力合約已累計(jì)上漲超過(guò)80美元/盎司，漲幅近6%。

    國(guó)際黃金價(jià)格上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)上海期貨黃金主力合約近期也大幅走強(qiáng)。

    8月9日午后收盤，滬金主力合約1912報(bào)收345.9元/克，當(dāng)日下跌0.1%。此前在8日，該主力合約盤中最高達(dá)349.5元/克。2019年4月至今，該主力合約從280.65元/克震蕩上行，累計(jì)上漲近70元/克，漲幅近25%。僅8月份，該主力合約就從最低316.29元/克起，累計(jì)上漲超過(guò)33.2元/克，漲幅超過(guò)10%。

    A股市場(chǎng)上，黃金珠寶概念股對(duì)金價(jià)走勢(shì)反應(yīng)也極其敏感。

    2019年5月31日至6月25日間，滬金主力合約從最低289.65元/克，快速上漲至323.05元/克，漲幅近12%。而期間，Wind黃金珠寶概念股指數(shù)也從1305.61漲至1612.12，漲幅近24%。

    此后，黃金珠寶概念股指出隨著金價(jià)企穩(wěn)而走跌，不過(guò)自8月份金價(jià)再度快速上漲后，該指數(shù)又出現(xiàn)大幅調(diào)漲，漲幅近9%。

    個(gè)股中，截至8月9日收盤，近10日來(lái)恒邦股份累計(jì)上漲16.41%，鵬欣資源累計(jì)漲13.92%，老鳳祥累計(jì)上漲13.34%。而近60日來(lái)，恒邦股份累計(jì)漲幅達(dá)60.88%，銀泰資源漲52.42%，山東黃金漲44.42%。

    避險(xiǎn)特質(zhì)獲追捧

    “其實(shí)從去年四季度開(kāi)始，黃金就逐步恢復(fù)動(dòng)能，整體呈現(xiàn)震蕩回升勢(shì)頭。主要受全球貿(mào)易以及地緣政治局勢(shì)緊張支撐。”談及近段時(shí)間來(lái)持續(xù)的黃金牛市原因，卓創(chuàng)貴金屬分析師張偉表示，今年以來(lái)受到貿(mào)易保護(hù)主義的沖擊，全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景黯淡，國(guó)際機(jī)構(gòu)頻頻警告衰退風(fēng)險(xiǎn)，不斷調(diào)降經(jīng)濟(jì)增速。面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速以及通脹低迷不前，全球央行再度開(kāi)啟新一輪寬松周期。

    正是在此背景下，金銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)迎來(lái)新一輪上漲。7月以來(lái)，已有十幾家央行采取降息行動(dòng)。但是貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻，特別是8月初，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)陡然緊張，導(dǎo)致全球股市、商品大跌，金銀、債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧。金價(jià)更是一舉突破長(zhǎng)期平臺(tái)頂阻擋，直奔1500美元大關(guān)而去。

    光大期貨貴金屬分析師展大鵬接受記者采訪時(shí)也稱，今年6月份，市場(chǎng)預(yù)測(cè)的美聯(lián)儲(chǔ)7月底降息概率接近100%，黃金走勢(shì)開(kāi)始發(fā)力，因此上漲更多反映美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。但降息應(yīng)對(duì)的是經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期。經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期升溫下，美股表現(xiàn)就不會(huì)太理想，資金就有尋求避險(xiǎn)的訴求，因此黃金實(shí)際反映了降息和對(duì)沖金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)的雙重預(yù)期。

    “本輪黃金上漲其實(shí)始于去年四季度。當(dāng)時(shí)有個(gè)現(xiàn)象是，美短期國(guó)債收益率與長(zhǎng)期收益率很接近，而且長(zhǎng)債有下穿短債的跡象。市場(chǎng)有一種說(shuō)法就是，長(zhǎng)債下穿短債往往是危機(jī)的前兆。特別是中美貿(mào)易爭(zhēng)端深刻影響著投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，滯漲逐漸成為市場(chǎng)主流認(rèn)可的交易邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。”他說(shuō)。

    除國(guó)際政經(jīng)因素急發(fā)黃金避險(xiǎn)特質(zhì)獲追捧外，各國(guó)積極儲(chǔ)備黃金資產(chǎn)也成為利多金價(jià)的一個(gè)有力信號(hào)。

    8月7日，中國(guó)央行公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，中國(guó)黃金儲(chǔ)備達(dá)到6226萬(wàn)盎司，較前一個(gè)月環(huán)比增32萬(wàn)盎司，這也是中國(guó)央行連續(xù)第8個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。

    不只是中國(guó)央行，今年以來(lái)俄羅斯、土耳其等眾多新興市場(chǎng)國(guó)家央行外匯儲(chǔ)備都在大幅增持黃金資產(chǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的報(bào)告顯示，截至今年上半年，各國(guó)央行購(gòu)金總量達(dá)到了374.1噸，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)全球官方黃金儲(chǔ)備同期最大凈增幅。

    長(zhǎng)期被看多

    雖然金價(jià)今年以來(lái)已收獲明顯漲幅，但采訪中，多數(shù)分析人士仍對(duì)后市持長(zhǎng)期看多態(tài)度。

    張偉表示，總體而言，此次金價(jià)的瘋狂上漲，既有降息的趨勢(shì)支撐，也有貿(mào)易磋商等突發(fā)事件推動(dòng)。與以往的降息或購(gòu)債操作不同，此次降息周期中，還面臨著全球貿(mào)易保護(hù)主義的威脅，二者相互對(duì)沖減少了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的支撐，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成極大利好，金價(jià)有望迎來(lái)長(zhǎng)期上漲。

    貝塔金融研究院院長(zhǎng)徐陽(yáng)也表示，繼續(xù)看好下半年黃金的漲勢(shì)，第一目標(biāo)價(jià)位為1600美元/盎司，第二目標(biāo)價(jià)位為1800美元/盎司，第三目標(biāo)價(jià)位可達(dá)2000美元/盎司。其表示，長(zhǎng)期看多黃金價(jià)格的理由之一是全球?qū)捤沙眮?lái)襲，此外，當(dāng)前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃烈，揮之不去，美元指數(shù)也或?qū)⒆叱雎芨窬?。同時(shí)，全球央行大量購(gòu)買黃金，也是支撐金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的有利因素。

    民生證券分析表示，將堅(jiān)定看好黃金長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。分析稱，7月美國(guó)如期進(jìn)入降息周期、中美貿(mào)易談判超預(yù)期遇冷，全球避險(xiǎn)需求上漲。考慮9月美國(guó)落地關(guān)稅或引起美國(guó)輸入型通脹、全年降息預(yù)期牢固、多國(guó)負(fù)利率從資產(chǎn)配置的角度支持黃金的價(jià)值、全球供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致匯率松動(dòng)。因此重申短期黃金震蕩上行，中期震蕩，長(zhǎng)期進(jìn)入上行周期的觀點(diǎn)。

    此外，年內(nèi)黃金大漲將利好黃金珠寶消費(fèi)。國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)屬于保值剛需，從2013年的搶金潮來(lái)看，2013年黃金價(jià)格階段性探底刺激國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)大幅上漲，驗(yàn)證黃金作為民間投資的有效渠道。同時(shí)，自2000年以來(lái)，中國(guó)黃金消費(fèi)需求與COMEX黃金的價(jià)格呈現(xiàn)較高的相關(guān)關(guān)系，黃金的上漲伴隨著實(shí)物黃金消費(fèi)量的上升。本輪黃金價(jià)格的上漲有望激活民間資產(chǎn)保值需求，從而帶動(dòng)黃金消費(fèi)的上行。

    中信證券分析也表示，市場(chǎng)避險(xiǎn)保值需求或?qū)⒊掷m(xù)提升，建議關(guān)注黃金板塊走勢(shì)。

    分析稱，北京時(shí)間8月1日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布基準(zhǔn)利率降息，為十年來(lái)首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表偏鷹派言論，會(huì)后FedWatch顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月再次降息25bps的概率為70.7%，年內(nèi)大概率迎來(lái)第二次降息?；仡?990年至今5輪降息周期，持續(xù)時(shí)間至少2年，帶動(dòng)美債實(shí)際收益率和美元指數(shù)走低，黃金長(zhǎng)周期向上趨勢(shì)確定。

    同時(shí)，近期中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵。一是上周特朗普發(fā)推特表示將于9月1日起對(duì)中國(guó)3000億商品加征關(guān)稅，二是鮑里斯約翰遜將成為新任英國(guó)首相，英國(guó)在10月31日無(wú)協(xié)議脫歐的可能性大幅上升，全球宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期再次蒙上陰影，避險(xiǎn)保值需求有望提升，短期金價(jià)或?qū)⒌玫接辛χ巍?/p>

    此外，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，2019年第二季度的全球黃金需求量為1123噸，同比上漲8%，上半年的需求總量躍升至2181.7噸，創(chuàng)下近三年新高，主要需求方為各國(guó)央行購(gòu)金；全球黃金ETF持有量在第二季度上升了67.2噸，至2548噸，創(chuàng)六年以來(lái)的新高，預(yù)計(jì)當(dāng)前形勢(shì)下，黃金需求有望持續(xù)提升，關(guān)注黃金板塊走勢(shì)。

    “如果從降息周期來(lái)考慮，今年普遍預(yù)測(cè)是降息兩次，也就是剛完成了一半。所以市場(chǎng)對(duì)黃金一直很期待，價(jià)格也是一沖再?zèng)_。不過(guò)，降息對(duì)黃金的邊際推動(dòng)效益會(huì)有所下降，市場(chǎng)情緒此時(shí)略有過(guò)熱，因此短線要注意風(fēng)險(xiǎn)。”展大鵬表示，1500美元/盎司上方風(fēng)險(xiǎn)將大于收益，是時(shí)候考慮把風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益讓給別人，把賬面收益轉(zhuǎn)化為真實(shí)盈利留給自己。不過(guò)，黃金作為資產(chǎn)配置用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的理念再次深入人心，因此穩(wěn)健的投資者建議選擇定投式買入黃金ETF做中長(zhǎng)期持有。