資金面寬松 高收益信托產(chǎn)品“脫銷(xiāo)”

    隨著疫情得到控制，4月以來(lái)信托產(chǎn)品發(fā)行量明顯上升。不過(guò)近期集合信托產(chǎn)品預(yù)期收益率持續(xù)下降，甚至出現(xiàn)一些高收益產(chǎn)品額度靠“搶”的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士指出，“資產(chǎn)荒”、嚴(yán)監(jiān)管疊加市場(chǎng)資金面寬裕，集合信托產(chǎn)品收益率下行將成趨勢(shì)。

    □本報(bào)記者張玉潔

    產(chǎn)品額度要靠搶

    “再給點(diǎn)額度吧。”某信托公司人士小王最近接到多個(gè)來(lái)自財(cái)富中心的求助電話(huà)。

    小王的情況并非個(gè)例，某大型信托公司人士對(duì)記者表示，5月以來(lái)公司多個(gè)在售集合信托產(chǎn)品很快售罄，目前還有額度的項(xiàng)目越來(lái)越少。

    記者了解到，近日有一款收益為7%-7.2%的江蘇政信項(xiàng)目，2.5億元額度在30分鐘內(nèi)就全部售完。這一戰(zhàn)績(jī)讓不少圈內(nèi)人驚呆了。

    近期數(shù)據(jù)顯示，信托產(chǎn)品平均收益率已進(jìn)入“7”時(shí)代，以往預(yù)期收益率動(dòng)輒10%的情況已經(jīng)難以再現(xiàn)。

    華泰證券數(shù)據(jù)顯示，4月信托產(chǎn)品平均發(fā)行預(yù)期收益率為7.63%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。信托產(chǎn)品平均發(fā)行預(yù)期收益率已連續(xù)3個(gè)月下滑，4月房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托、工商企業(yè)信托及貸款類(lèi)信托的收益率均明顯下降。5月信托產(chǎn)品收益率下滑態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)。

    用益信托研究報(bào)告顯示，上周成立的集合信托產(chǎn)品平均年化收益率為7.44%，環(huán)比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。

    遭遇“資產(chǎn)荒”

    不少業(yè)內(nèi)人士指出，“資產(chǎn)荒”疊加嚴(yán)監(jiān)管以及此前受疫情影響推遲的投資需求，共同造成目前高收益產(chǎn)品額度難求的局面。

    國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境持續(xù)保持寬松來(lái)降低社融成本，市場(chǎng)資金面處于寬裕狀態(tài)，導(dǎo)致信托產(chǎn)品收益率下降。

    房地產(chǎn)信托是以往高收益率集合信托產(chǎn)品的主力軍。今年以來(lái)，房企融資尤其是債券融資通道大開(kāi)，近期萬(wàn)科發(fā)行的一款債券票息不足3%。在這種情況下，房企尤其是大型房企紛紛隨行就市，降低信托融資成本。

    政信信托方面，在逆周期調(diào)控政策下，多類(lèi)資金（專(zhuān)項(xiàng)債、銀行資金等）涌入基建領(lǐng)域，城投平臺(tái)融資環(huán)境持續(xù)改善。近期多地發(fā)布?jí)航等谫Y成本的消息，預(yù)計(jì)政信信托產(chǎn)品預(yù)期收益將進(jìn)一步降低。

    工商信托產(chǎn)品除面臨整體社融成本下降導(dǎo)致的收益率下降之外，還有一重經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜，企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)面臨較大挑戰(zhàn)，近年來(lái)不乏信托公司“踩雷”上市公司項(xiàng)目導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)事件。

    簡(jiǎn)而言之，市場(chǎng)上錢(qián)多了，但值得投資和符合信托業(yè)務(wù)特點(diǎn)的好項(xiàng)目卻越來(lái)越少。

    嚴(yán)監(jiān)管則是更加緊迫的壓力。2020年是資管新規(guī)整改大限，監(jiān)管層明確表態(tài)要壓減融資類(lèi)信托規(guī)模。同時(shí)，近期資金信托新規(guī)征求意見(jiàn)稿重點(diǎn)關(guān)注非標(biāo)、房地產(chǎn)融資等問(wèn)題。信托業(yè)人士指出，目前嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，不排除一些融資類(lèi)信托等業(yè)務(wù)占比較高的信托公司主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量，這也會(huì)導(dǎo)致一定程度的供需失衡。

    除了宏觀面和行業(yè)原因，受疫情影響的投資需求也是一個(gè)因素。有信托業(yè)人士對(duì)記者表示，年初疫情形勢(shì)不明朗時(shí)，不少客戶(hù)對(duì)大額投資態(tài)度謹(jǐn)慎。這幾個(gè)月隨著疫情得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，資金入市意愿也在增強(qiáng)。

    挖掘市場(chǎng)機(jī)遇

    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式遇到挑戰(zhàn)，不少信托公司開(kāi)始積極探索其他業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，上周金融類(lèi)集合信托募集資金達(dá)到73.26億元，環(huán)比增幅為169.34%。其實(shí)從今年一季度起，金融類(lèi)集合信托就開(kāi)始逆襲，根據(jù)用益金融信托研究院統(tǒng)計(jì)，發(fā)行市場(chǎng)方面，一季度信托資金投向金融類(lèi)規(guī)模為1848.53億元，位列第一，占比為28.79%。同時(shí)，近期數(shù)據(jù)顯示，相較于房地產(chǎn)、政信和工商集合信托產(chǎn)品收益率普遍下滑，金融類(lèi)集合信托收益率大體保持穩(wěn)定。

    一位信托行業(yè)人士表示，相較于房地產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目，金融類(lèi)產(chǎn)品受疫情影響較小。加之近期股債市場(chǎng)表現(xiàn)良好，為金融類(lèi)產(chǎn)品募集提供良好助力。目前信托公司在這類(lèi)業(yè)務(wù)中的“短板”主要集中在投研能力和系統(tǒng)開(kāi)發(fā)上，如平安信托等頭部信托公司近期紛紛加大對(duì)相關(guān)人才的招聘。

    一些“龍頭”信托公司在這一領(lǐng)域的布局已經(jīng)收到成效。中信信托主動(dòng)管理的睿信穩(wěn)健配置TOF產(chǎn)品近幾個(gè)月多次開(kāi)放，今年以來(lái)募集規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2019年全年。這一產(chǎn)品規(guī)模已增長(zhǎng)到約7億元，實(shí)現(xiàn)年化收益率9.65%，外部募集資金占比從9%上升到30%，目前最大回撤僅有1.95%，并且每位投資者賬戶(hù)均為正收益。中信信托相關(guān)人士表示，產(chǎn)品優(yōu)越的風(fēng)險(xiǎn)收益特征使其成為“資產(chǎn)荒”下客戶(hù)非標(biāo)替代的不二選擇，增強(qiáng)了信托客戶(hù)的黏性。