銀行理財子公司“搶灘”個人養(yǎng)老金“藍?！?構建核心競爭力是關鍵

    本報記者 彭妍

    隨著個人養(yǎng)老金相關政策陸續(xù)推出，行業(yè)各方各項準備工作正快速推進。作為理財市場的主力軍，銀行理財子公司在養(yǎng)老理財領域積極發(fā)力。

    前不久，銀保監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行辦法》），首次提出了“個人養(yǎng)老金理財”的概念，銀行理財子公司在養(yǎng)老理財方面迎來更多發(fā)展空間。目前，銀行理財子公司養(yǎng)老理財產品的發(fā)行情況如何？在政策的支持和推動下，未來銀行理財子公司應如何加快養(yǎng)老金金融產品創(chuàng)新，豐富個人養(yǎng)老金投資選擇？對此，《證券日報》記者采訪了業(yè)內人士進行解讀。

    銀行養(yǎng)老理財產品

    同質化問題逐漸顯現

    為配合個人養(yǎng)老金賬戶制的落地實施，今年以來，相關部門進一步發(fā)布了針對第三支柱賬戶制下產品的發(fā)行、投資、銷售等要求。如《暫行辦法》對商業(yè)銀行及理財子公司經營個人養(yǎng)老金業(yè)務具體操作流程進行詳細規(guī)定，將可投資理財產品范圍拓寬至養(yǎng)老理財及其他符合相關規(guī)定的理財產品?！稌盒修k法》的推出也為理財子公司持續(xù)發(fā)力養(yǎng)老理財市場帶來巨大的發(fā)展機遇。

    中國銀行研究院博士后杜陽對《證券日報》記者表示，從市場供給端來看，個人養(yǎng)老金制度提升了理財子公司發(fā)力養(yǎng)老金融業(yè)務的空間?！稌盒修k法》規(guī)定理財子公司可以發(fā)行個人養(yǎng)老金理財產品，不僅包括養(yǎng)老理財產品，還包括適合個人養(yǎng)老金長期投資或流動性管理需要的其他理財產品，該項規(guī)定有助于吸收更多主體參與到第三支柱養(yǎng)老金的建設過程中，尤其是非養(yǎng)老理財試點機構，將顯著提升養(yǎng)老金融市場活力，滿足居民更廣泛的養(yǎng)老金融需求。從市場需求端來看，個人養(yǎng)老金制度有助于吸引更多居民參與到養(yǎng)老理財市場?！蛾P于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》明確指出“國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領取個人養(yǎng)老金”，這也就意味著，居民通過個人養(yǎng)老金賬戶資金購買個人養(yǎng)老金理財產品可以享受稅收優(yōu)惠，有效提升了居民參與養(yǎng)老理財市場的熱情。

    具體從養(yǎng)老理財產品角度來看，記者根據中國理財網數據統(tǒng)計，截至11月17日，銀行系理財子公司累計發(fā)行的養(yǎng)老理財產品為50只。記者注意到，目前養(yǎng)老理財產品募集方式均為公募，投資起點多為1元；產品設計以中低風險、期限五年及以上的封閉式固收類產品為主；多數產品業(yè)績比較基準在4.8%至8%之間。

    與普通理財產品相比，銀行養(yǎng)老理財產品兼具穩(wěn)健性、長期性、普惠性三大特征。今年以來，市場波動較大，導致了銀行理財產品的凈值出現了下滑。不過，已發(fā)行的養(yǎng)老理財產品的業(yè)績表現相對穩(wěn)健。據普益標準數據統(tǒng)計，從產品的收益情況來看，所有養(yǎng)老理財產品2022年三季度的平均年化收益率為4.48%，高于市場平均水平0.35個百分點。但由于四季度以來股市震蕩，截至目前，四季度養(yǎng)老理財產品的平均年化收益率明顯下滑，僅為2.55%。

    星圖金融研究院副院長薛洪言對《證券日報》記者表示，對銀行理財子公司而言，主要的挑戰(zhàn)來自隨著管理規(guī)模的持續(xù)擴圍，如何持續(xù)保持產品低回撤和高收益的均衡，背后需要理財子公司加大投研力度，持續(xù)跑贏競品、跑贏市場。

    “目前養(yǎng)老理財產品主要有幾方面不足：一是發(fā)行規(guī)模和產品質量有待提升；二是產品同質化問題逐漸顯現；三是核心競爭力尚未形成；四是養(yǎng)老金融教育渠道相對狹窄和單一。”普益標準研究員王杰告訴《證券日報》記者，理財子公司應努力打造差異化競爭優(yōu)勢。一方面，理財子公司在開發(fā)和設計養(yǎng)老理財產品時，應更多關注和考慮居民的實際養(yǎng)老需求，在投資期限、流動性支持、風險保障、投資策略等方面尋求更多創(chuàng)新，增加多樣化產品供給，完善養(yǎng)老投教體系，針對性解決客戶的疑慮與痛點；另一方面，理財子公司應持續(xù)提升自身投研能力，適當提高權益類資產配置比重，在回撤可控的前提下提高養(yǎng)老理財產品的收益，建立和鞏固優(yōu)勢。

    《暫行辦法》給養(yǎng)老理財創(chuàng)新

    指明了發(fā)展方向

    《暫行辦法》的推出，是金融監(jiān)管部門為推動銀行業(yè)金融機構參與養(yǎng)老金改革釋放出的明確信號，也為下一階段養(yǎng)老理財創(chuàng)新指明了發(fā)展方向。

    光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認為，在個人賬戶制下，商業(yè)銀行作為可開立資金賬戶的唯一機構，掌握了資金入口。同時，借助多元化的綜合業(yè)務布局，還可同時涉及個人養(yǎng)老金產品發(fā)行、銷售、咨詢、托管、給付等多重角色，提供“一站式”養(yǎng)老金融服務。個人養(yǎng)老金制度有望從中收貢獻、存款沉淀、托管規(guī)模等多重維度利好大中型商業(yè)銀行。

    在王一峰看來，現階段主流養(yǎng)老金融產品中，銀行發(fā)行產品接受度更高。對比目前第三支柱潛在的個人養(yǎng)老金融產品，養(yǎng)老理財具有較強競爭力，有望成為理財子公司獲取長期資金來源的重要突破口。

    薛洪言指出，相較于一般理財產品，現階段試點期的養(yǎng)老理財產品收益率基準普遍在5%至8%之間，對投資者具有較高的吸引力。當前，個人養(yǎng)老金可投資產品包括養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險等產品，從產品綜合競爭力上看，養(yǎng)老理財產品兼具安全性與收益性，更易受到投資者青睞，預計將率先從個人養(yǎng)老金業(yè)務中受益。

    未來銀行理財子公司如何將進一步布局養(yǎng)老市場。招聯金融首席研究員董希淼對記者表示，商業(yè)銀行、理財子公司應著眼于養(yǎng)老市場長遠發(fā)展，努力抓住資管、存款、托管等直接業(yè)務機會，挖掘賬戶、發(fā)卡、結算等間接業(yè)務機會。從組織架構看，有條件的銀行可設立養(yǎng)老金融事業(yè)部或專門組建養(yǎng)老金融服務專營機構如設立養(yǎng)老金管理公司，以增強養(yǎng)老領域金融服務能力。除商業(yè)銀行、理財子公司外，保險公司、基金公司等也應積極探索個人養(yǎng)老金業(yè)務。

    “首先要持續(xù)優(yōu)化養(yǎng)老理財產品方案，提高信息披露的準確度和透明度，增加長期限產品供給，不得變相通過期限結構化設計規(guī)避監(jiān)管要求，不得宣傳養(yǎng)老理財產品預期收益率。其次要建立注重長期收益與風險考量的產品體系，在風險可控范圍內，適度增強中長期限資管產品收益水平。再者要根據不同階段的風險偏好、財富積累、收入現金流等特征，形成不同年齡客群的差異化、系統(tǒng)化產品組合，進一步強化養(yǎng)老理財產品穩(wěn)健性、長期性以及普惠性的特點。”杜陽稱。