金融深一度 | 豆粕期貨ETF五年發(fā)展“種豆得豆”

    本報記者 王寧

    種下一顆“豆子”，五年后能夠收獲到什么？金融創(chuàng)新自有答案。

    2019年，中國公募基金行業(yè)進入加速發(fā)展階段，彼時在銀行理財?shù)扰渲眯蜋C構需求倒逼下，公募基金不斷加快創(chuàng)新。在此過程中，一項新的資產配置“考題”也擺在一眾公募基金面前——如何設計出一款能夠分散風險、有效對抗商品市場彼時通脹壓力的創(chuàng)新型產品？華夏基金給出了自己的回答。在經歷多次打磨后，一款能夠分散風險、有效對抗商品市場通脹壓力的創(chuàng)新型產品——華夏飼料豆粕期貨ETF（以下簡稱“豆粕ETF”）應勢而生，它是國內首只商品期貨ETF，并于2019年12月5日在深圳證券交易所上市交易。

    今天是豆粕ETF上市滿5周年的日子，作為填補國內大類資產空白的創(chuàng)新產品，華夏飼料豆粕期貨ETF5年來基本實現(xiàn)了設立初衷，可謂是“種豆得豆”、碩果累累。5年來，豆粕ETF規(guī)模與業(yè)績同步雙升；5年來，在諸多公募基金中，豆粕ETF吸引力顯著提升；5年來，在優(yōu)化期貨市場投資者結構以及提升期貨市場穩(wěn)定性等方面，豆粕ETF不斷發(fā)揮積極作用。

    規(guī)模居同類產品首位

    “當時將商品資產作為創(chuàng)新試點是基于多個因素考慮的。”華夏基金相關人士向記者表示，一方面是參考國際市場商品基金發(fā)展情況，另一方面是隨著國內資產配置時代到來，大宗商品作為獨特的資產類別，能夠幫助投資者對抗通脹、分散風險，受到資管機構日益關注。

    “國內豆粕期貨價格與國際市場聯(lián)動性較高，市場化程度也很高，這也是選擇豆粕期貨的原因。”華夏基金相關人士補充表示。

    上市5年來，豆粕ETF表現(xiàn)出較強的市場吸引力。截至11月底，該產品總規(guī)模躍至27.24億元，穩(wěn)居該類產品排名首位，較上市初期的2.66億元上漲超900%；凈值由1元增長至11月底的1.90元，累計收益近90%，年化回報超13%，最大回撤約為22%，產品超額基準收益率5.47%。

    國投期貨高級分析師胡靜怡向記者表示，近幾年，商品期貨ETF由于具有獨特的投資特性和穩(wěn)健增長趨勢，逐漸成為投資者資產配置中不可或缺的一部分。以豆粕期貨ETF為例，5年來總規(guī)模實現(xiàn)了倍數(shù)級增長，流動性也得到了顯著改善；同時，有效填補大類資產配置中的空白，滿足多元化理財需求。

    “作為連接資本市場和商品市場的重要紐帶，商品期貨ETF豐富了投資工具，在提升市場活躍度和促進商品期貨市場健康發(fā)展方面取得顯著成績。”浙商期貨研究中心量化分析師李天浪向記者表示，從規(guī)模上看，投資者對商品期貨ETF的需求增加，基金份額持續(xù)攀升，為商品期貨ETF市場的擴張?zhí)峁┝藙恿?；從業(yè)績表現(xiàn)上看，商品期貨ETF能夠較好地跟蹤其標的期貨指數(shù)，跟蹤誤差保持在較低水平，體現(xiàn)了基金經理專業(yè)的投資管理能力。

    不過，相關業(yè)內人士表示，豆粕ETF在投資標的、收益構成等方面與傳統(tǒng)的股票類、債券類基金存在明顯差異。在參與豆粕ETF之前，投資者首先要對豆粕期現(xiàn)貨市場有一定的了解，理性參與交易，避免盲目追漲殺跌。

    多方面發(fā)揮積極作用

    5年來，豆粕ETF業(yè)績接近翻倍、規(guī)模創(chuàng)歷史新高。在市場人士看來，這與交易標的成熟運行和功能發(fā)揮密不可分。

    華夏基金相關人士表示：“產品優(yōu)異表現(xiàn)一方面來自豆粕期貨本身運行成熟，具有堅實的產業(yè)基礎和廣闊的市場影響力；另一方面來自于穩(wěn)健的管理和持續(xù)推廣。整體來看，豆粕ETF在優(yōu)化期貨市場投資者結構、提升期貨市場穩(wěn)定性等方面發(fā)揮了積極作用。”

    “豆粕ETF作為機構投資者身份參與豆粕期貨市場，與產業(yè)客戶在期貨市場的持倉方向互補，有助于優(yōu)化期貨市場持倉結構。”華夏基金相關人士介紹，豆粕ETF在期貨市場具有相對穩(wěn)定的持倉，成為豆粕期貨穩(wěn)定的天然多頭力量，與豆粕期貨產業(yè)客戶的空頭力量形成良好互補，為市場注入了穩(wěn)定的流動性。

    此外，豆粕ETF還能夠吸引并整合個人投資者資金為期貨市場提供流動性。相較直接進行期貨交易而言，豆粕ETF為非專業(yè)投資者提供了以低成本參與期貨市場進行大類資產配置的渠道。

    目前，豆粕ETF在滿足投資者大類資產配置需求和服務期貨市場高質量發(fā)展等方面仍有提升空間。下一步，相關各方也希望繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展商品期貨ETF市場，共同推動商品期貨市場高質量發(fā)展。

    未來仍具較大發(fā)展空間

    截至目前，我國公募基金市場僅有3只商品期貨ETF，合計規(guī)模38億元左右。多位分析人士認為，相比境外市場而言，我國商品期貨ETF無論在規(guī)模、數(shù)量及產品多樣性方面仍有較大發(fā)展空間。

    在海外市場，商品期貨ETF已成為重要投資配置工具。例如，目前美國商品期貨ETF現(xiàn)存產品數(shù)量超過60個，規(guī)模超過200億美元。投資標的不僅覆蓋原油、天然氣、黃金、銅、小麥、碳排放等市場影響力大的單期貨品種，還覆蓋能源、貴金屬、農產品等板塊指數(shù)及綜合類商品期貨指數(shù)。

    此外，在產品運作方面，海外成熟市場同樣具有創(chuàng)新性。例如，在純被動投資產品仍占據(jù)主導前提下，主動管理型商品ETF逐步興起，而杠桿反向類商品ETF也在市場中占據(jù)一席之地。

    國元期貨農產品分析師劉金鷺向記者表示，目前，國內商品期貨ETF主要集中在豆粕、能源化工和有色金屬等品種，未來可考慮增加更多品種，如貴金屬、農產品等，以滿足不同投資者的需求；同時也可在品種研發(fā)創(chuàng)新上大力推進，有序完善包括主動管理ETF、REITs ETF、商品期貨ETF等在內的產品體系。