焦煤期權上市首日平穩(wěn)起步

    本報記者 王寧

    1月16日，焦煤期權在大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）正式掛牌上市，為相關產業(yè)鏈企業(yè)提供了新的風險管理工具。

    上市首日，焦煤期權合計成交量為40035手（單邊，下同），突破4萬手，占標的期貨成交量的3.46%；持倉量達16340手，占標的期貨持倉量的2.65%。其中，成交量最活躍的合約月份為2604和2605，分別成交20911手和18946手，兩大合約合計成交量占當日該期權總成交量的99.56%。

    銀河期貨副總經理馬凱表示，焦煤期權上市首日表現(xiàn)穩(wěn)健，各期權合約定價合理，較好反映了市場對焦煤期貨價格波動的預期。已掛牌合約可滿足實體企業(yè)進行精細化風險管理的交易需求。整體來看，焦煤期權首日運行特征與現(xiàn)有場內期權品種基本一致，虛值看漲、看跌期權流動性良好，成交多集中在淺虛值合約，持倉則集中于關鍵價格點位。

    銀河期貨研究員郭超對《證券日報》記者表示，從首日表現(xiàn)來看，主力系列合約成為交投核心。行權價集中在平值、虛值區(qū)間，實值期權成交量較少，且看漲期權成交量顯著高于看跌期權，反映市場對短期價格波動的防御性需求。資金波動方面，市場流動性平穩(wěn)無異常放大，隱含波動率與標的期貨歷史波動率收斂性佳，無非理性偏離。

    五礦期貨期權服務部投研高級經理李立勤告訴記者，焦煤期權上市首日整體運行平穩(wěn)，從成交量來看，交投活躍的資金或集中在近月合約，而機構套期保值資金或集中在遠月合約。焦煤期權的推出對實體企業(yè)意義重大，作為新增風險管理工具，其能大幅提升套期保值策略的多樣性與實用性，為實體企業(yè)應對價格風險提供有力支撐；對于機構及個人客戶而言，控制風險敞口是首要前提，期權工具的落地將更好地滿足各類交易者的差異化需求。

    據(jù)悉，期權工具具有成本相對較低、策略靈活的特點，為產業(yè)企業(yè)提供了更加多樣的避險選擇。中鋁國際貿易集團有限公司副總經理趙鵬飛表示，焦煤期權上市首日，該公司即開展了焦煤期權交易，以對沖現(xiàn)貨價格波動風險。“作為擁有大商所焦煤期貨集團交割庫的大型貿易商，我們后續(xù)計劃利用‘交割庫+期權保價’的方式開展焦煤現(xiàn)貨采購，服務下游焦化廠及鋼廠進行風險管理，助力期貨、期權成為連接金融與實體的紐帶。”

    作為我國焦煤行業(yè)的重要服務商，物產中大集團有限公司在首日交易中便采取了賣出不同行權價格看漲與看跌期權的“雙賣策略”。該公司相關業(yè)務負責人彭書科認為，焦煤期權的上市為企業(yè)提供了更多風險管理選擇，近年來焦煤價格波動較大，企業(yè)可借助寬跨式期權策略鎖定采購成本，通過雙賣策略提前鎖定遠期售價并降低現(xiàn)貨庫存成本。

    焦煤期權作為焦煤期貨的重要補充風險管理工具，從全產業(yè)鏈視角來看，可有效互補，推動焦煤產業(yè)風險管理向精細化、靈活化升級。郭超認為，不同規(guī)模企業(yè)均可依據(jù)自身風險敞口特征，制定適配策略，長遠來看，將助力產業(yè)鏈上下游企業(yè)更好地應對價格周期性波動，優(yōu)化資源配置效率。