社評 | 供給側(cè)改革應(yīng)確保資金流入實體經(jīng)濟

央行公布2016年4月金融數(shù)據(jù)，新增社會融資規(guī)模7510億元，較上月下降近70%;M2增速由上月13.4%降至12.8%;新增人民幣貸款5556億元，較上月減少了60%。

實體經(jīng)濟方面，工業(yè)、消費和投資方面略有放緩，值得注意的是，民間固定資產(chǎn)投資增速走低，1-4月同比增長5.2%，比一季度回落0.5個百分點，與2015年全年10.1%的增速相比接近“腰斬”。

經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)的回調(diào)，引發(fā)了市場的高度關(guān)注，也驗證了權(quán)威人士對我國經(jīng)濟呈現(xiàn)“L型”增長的判斷?？梢灶A(yù)期的是，未來幾年，經(jīng)濟連續(xù)高速增長的局面將不會再出現(xiàn)。但是，對于一些經(jīng)濟指標(biāo)的下行，則應(yīng)當(dāng)冷靜客觀看待，沒有必要驚慌失措，更不能忽略其中的積極意義。

首先，對于貨幣供應(yīng)量的下降，要看到地方政府債務(wù)置換等因素的影響，金融對實體經(jīng)濟的支持力度并未減弱。央行在答記者問時稱，銀行體系流動性合理充裕，穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變?？梢姡磥淼呢泿耪?，也會著力避免短期化的大水漫灌，標(biāo)本兼治，重在治本。

同時，經(jīng)濟指標(biāo)的下行，預(yù)示經(jīng)濟還將承受一定壓力，進一步凸顯了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵作用。要看到，經(jīng)濟短期內(nèi)必須經(jīng)歷陣痛后才能有望回升，過剩產(chǎn)能企業(yè)也必須去產(chǎn)能之后才能重回正軌。

不過，對于民間投資增速的回落，還是應(yīng)當(dāng)給予高度重視。只有民間投資的活躍和占比的提升，才能真正啟動我國經(jīng)濟進入復(fù)蘇的軌道。

在當(dāng)前經(jīng)濟下行的背景下，金融業(yè)防控風(fēng)險的難度加大，企業(yè)資金使用效率下降，弱化了資金對實體經(jīng)濟的支持效果，企業(yè)融資難、融資貴問題愈發(fā)突出。要發(fā)揮金融業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的基礎(chǔ)作用，就要確保資金真正進入實體企業(yè)，而不是在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)或用于非法用途。

目前，監(jiān)管部門也在防范資金脫實向虛。央行和銀監(jiān)會加強了票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管，要求銀行嚴查貿(mào)易背景真實性;證監(jiān)會對熱炒期貨上調(diào)部分品種保證金水平及手續(xù)費;保監(jiān)會也出臺新規(guī)防范個別險企投資沖動。

未來，要保證資金進入實體經(jīng)濟，一方面要提高直接融資比重，改變銀行信貸主導(dǎo)的社會融資結(jié)構(gòu)，避免金融風(fēng)險在銀行業(yè)的過度集中。對于科創(chuàng)企業(yè)，則應(yīng)當(dāng)穩(wěn)妥推進投貸聯(lián)動試點，以股權(quán)和債券相結(jié)合的方式，實現(xiàn)風(fēng)險和收益的合理匹配。

在發(fā)揮好市場作用的同時，還應(yīng)加強政府的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，完善政策性融資擔(dān)保體系，健全風(fēng)險分擔(dān)和補償機制，緩解企業(yè)“貸款難”和銀行“難貸款”之間的矛盾。

此外，建立規(guī)范發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，以及覆蓋廣泛的中小微金融體系，擴大民間資本進入銀行業(yè)，也是確保金融支持實體經(jīng)濟的重要方面。