大商所：黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)平穩(wěn)起步

    農(nóng)村金融時(shí)報(bào)-農(nóng)金網(wǎng)北京訊（記者田耿文）8月8日，黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)在大連商品交易所掛牌交易，大豆產(chǎn)業(yè)鏈系列品種正式實(shí)現(xiàn)期貨期權(quán)產(chǎn)品全覆蓋。

    上市首日，以上三個(gè)期權(quán)品種整體運(yùn)行平穩(wěn)，與標(biāo)的期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)良好，產(chǎn)業(yè)客戶參與積極，市場(chǎng)各方對(duì)于三個(gè)期權(quán)助力我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的前景充滿期待。

    上市首日市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市首日三個(gè)期權(quán)共計(jì)掛牌840個(gè)合約，其中黃大豆1號(hào)期權(quán)共掛牌160個(gè)合約；黃大豆2號(hào)期權(quán)共掛牌408個(gè)合約；豆油期權(quán)共掛牌272個(gè)合約。

    當(dāng)日，黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)的持倉(cāng)量分別為4553手、1023手和2143手（單邊，下同），成交量分別為6374手、1156手和3153手，成交量占標(biāo)的期貨的比例分別為4.69%、2.35%和0.36%。三個(gè)期權(quán)成交量最大的系列分別為A2211、B2211和Y2301，成交量分別占各期權(quán)當(dāng)日總成交量的79.0%、71.4%和58.9%。

    方正中期期權(quán)研究員馮世佃分析稱，在全天交易中，相關(guān)期權(quán)品種各合約定價(jià)合理，有效反映市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的期貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期?？傮w來看，今天三個(gè)期權(quán)品種上市運(yùn)行表現(xiàn)良好，相信隨著后續(xù)成交量和持倉(cāng)量的進(jìn)一步增長(zhǎng)，其波動(dòng)率發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能將得到進(jìn)一步發(fā)揮，并吸引更多實(shí)體企業(yè)參與，更好滿足其個(gè)性化和精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

    產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與首日交易

    黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)的上市吸引了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的關(guān)注和參與。作為主要從事油脂油料加工、倉(cāng)儲(chǔ)、貿(mào)易業(yè)務(wù)的中糧油脂控股有限公司，在三個(gè)期權(quán)上市當(dāng)日即參與了交易。中糧油脂套保部負(fù)責(zé)人表示，本次三個(gè)品種期權(quán)合約的上市，意味著大商所油脂油料全系列品種形成了“期貨+期權(quán)”的完整配置，風(fēng)險(xiǎn)管理的工具箱進(jìn)一步豐富。企業(yè)可以據(jù)此構(gòu)建更為專業(yè)、更為精細(xì)的綜合套期保值方案，為現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)的升級(jí)優(yōu)化發(fā)展。

    寧波維科嘉豐物資有限公司大豆負(fù)責(zé)人張銳表示，公司之前已深度參與大豆相關(guān)產(chǎn)品的期現(xiàn)貿(mào)易，對(duì)這些品種的市場(chǎng)特點(diǎn)和終端需求較為熟悉，因此也參與了豆系期權(quán)的首日交易。豆一、豆二及豆油期權(quán)的上市，使得公司可以更加靈活地開展套保。同時(shí)也可以根據(jù)客戶實(shí)際需求設(shè)計(jì)對(duì)應(yīng)的含權(quán)貿(mào)易方案，為下游客戶提供多樣的銷售計(jì)劃。“整體來看，三個(gè)期權(quán)上市首日較為活躍、買賣價(jià)差合理，公司后續(xù)會(huì)繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情況、適時(shí)參與交易。”張銳說道。

    與期貨相比，期權(quán)的交易策略更加豐富多樣，這也對(duì)企業(yè)提出了更高要求。金麥穗（青島）農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈有限公司研究員葉楊坦言，此前公司主要通過期貨工具對(duì)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)進(jìn)行套保，期權(quán)應(yīng)用策略還較為單一。之后，公司將逐步在套保中引入波動(dòng)率相關(guān)的交易策略，并根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的不同預(yù)測(cè)以及不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，通過現(xiàn)貨、期貨以及期權(quán)的組合來構(gòu)造更復(fù)雜的策略，實(shí)現(xiàn)更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)定企業(yè)盈利能力。

    服務(wù)大豆振興未來可期

    還有專家指出，新上市的黃大豆1號(hào)期權(quán)，對(duì)于廣大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者來說具有特別的意義，將在服務(wù)國(guó)內(nèi)大豆種植業(yè)振興、保障國(guó)家糧食安全的過程中發(fā)揮獨(dú)特的作用。

    據(jù)浙江南華資本管理有限公司場(chǎng)外衍生品部產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)李章益介紹，2022年南華期貨聯(lián)合陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)牽頭參與了3個(gè)“大商所農(nóng)保計(jì)劃”大豆振興項(xiàng)目，承保面積超58萬畝，總保費(fèi)逾4千萬元，為7000余戶次投保戶提供了4.52億保障金額。而上市大豆場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，對(duì)于開展相關(guān)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目大有幫助：一方面，不同到期日和執(zhí)行價(jià)的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)可以較為完整地呈現(xiàn)隱含動(dòng)波動(dòng)率的大小及走勢(shì)，從而為風(fēng)險(xiǎn)管理子公司提供隱含波動(dòng)率的錨定基準(zhǔn)；另一方面，可以為項(xiàng)目中用到的場(chǎng)外期權(quán)提供更直接的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

    在中國(guó)大豆協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)唐啟軍看來，對(duì)期貨缺少了解、風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)較弱的普通農(nóng)戶并不適合直接參與期貨交易。而期權(quán)工具有著類似保險(xiǎn)的非線性收益特征，通過支付一定的權(quán)利金可以獲得對(duì)種植收益的保障，更易被種植者接受和使用。舉例來說，如果預(yù)期大豆市場(chǎng)供過于求，可以直接購(gòu)買豆一看跌期權(quán)。若后期大豆價(jià)格下跌，看跌期權(quán)的價(jià)值將隨之增長(zhǎng)，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨銷售金額的減少；即使大豆價(jià)格不降反升，也僅損失少量權(quán)利金，同時(shí)依然能獲得現(xiàn)貨銷售價(jià)格提升的收益。

    “通過購(gòu)買場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，能夠很好地實(shí)現(xiàn)提前鎖定預(yù)期利潤(rùn)的目的。沒有了后顧之憂，農(nóng)戶、合作社等各類主體的種植積極性必然得到極大提高，從而更加有力地服務(wù)大豆振興計(jì)劃。”唐啟軍說。

    責(zé)任編輯：曹沛原