目前正是上市公司2018年半年報(bào)披露季。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月28日，共有61家上市公司推出了現(xiàn)金分紅預(yù)案。其中有的公司還推出了每10股派現(xiàn)20元的高分紅預(yù)案。
上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，符合監(jiān)管層的要求，在市場上也受歡迎。盡管如此，對(duì)上市公司的現(xiàn)金分紅也有必要予以規(guī)范。
在利潤分配問題上，提到規(guī)范話題時(shí)，人們首先聯(lián)想到的就是上市公司的高送轉(zhuǎn)分配。確實(shí)，在市場的投機(jī)炒作下，在各方面利益的驅(qū)動(dòng)下，上市公司的高送轉(zhuǎn)一度變成了濫送轉(zhuǎn)。今年4月，滬深交易所也分別出臺(tái)了各自的《高送轉(zhuǎn)指引》（征求意見稿），對(duì)上市公司高送轉(zhuǎn)行為加以規(guī)范。上市公司濫送轉(zhuǎn)行為在很大程度上受到抑制。
在現(xiàn)金分紅的問題上，目前管理層主要是針對(duì)上市公司的不分紅問題加強(qiáng)監(jiān)管，倡導(dǎo)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅。但對(duì)于現(xiàn)金分紅的比例，沒有提出明確的要求。
上市公司能夠給投資者提供更多的現(xiàn)金分紅，這當(dāng)然是一件好事，但這并不意味著現(xiàn)金分紅越多越好?，F(xiàn)金分紅不應(yīng)該超過上市公司的承受能力，也不能影響到上市公司下一步的發(fā)展。因此，上市公司的現(xiàn)金分紅還是應(yīng)該有所節(jié)制。
如今年中報(bào)推出每10股派現(xiàn)20元高分紅預(yù)案的這家公司，因?yàn)榉旨t，其派現(xiàn)將達(dá)到8.02億元。而該公司中期利潤也只有2.04億元。很顯然，該公司的分紅是在吃老本了。而通過這種高派現(xiàn)，其中的近八成、超過6億的紅利流向了公司的實(shí)控人，這就難免會(huì)授人以柄，即通過現(xiàn)金分紅的方式將上市公司的資金轉(zhuǎn)移到了實(shí)控人一方。實(shí)際上，作為上市公司來說，掌握一定的資金在手上，這對(duì)于公司下一步的發(fā)展終究是有好處的，正所謂手上有糧、心中不慌。像“現(xiàn)金奶牛”格力電器，為了公司發(fā)展的需要，甚至在2017年度選擇了不分紅的做法，這其實(shí)是值得肯定的。
因此，為了避免上市公司因?yàn)楝F(xiàn)金分紅而導(dǎo)致被吃光分光，甚至影響到公司下一步的發(fā)展，或者為了避免上市公司大股東以現(xiàn)金分紅的方式把上市公司當(dāng)成了自己的“提款機(jī)”，對(duì)于上市公司的現(xiàn)金分紅，監(jiān)管部門也有必要予以規(guī)范。比如規(guī)定在通常情況下，上市公司的分紅比例不得超過當(dāng)期可分配利潤的50%，最高分紅比例不得超過80%。對(duì)于超過50%比例的，需要上市公司及董監(jiān)高作出相應(yīng)的說明，表明分紅不會(huì)影響到公司下一步的發(fā)展，或公司短期沒有新的投資計(jì)劃等。如果當(dāng)事人的說明未來證明構(gòu)成了虛假陳述，則需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。
至于上市公司結(jié)存的未分配利潤，上市公司如果有意回報(bào)投資者，可選擇股份回購的方式，這是回報(bào)投資者的最合適途徑。它不僅可以避免上市公司淪為大股東提款機(jī)的嫌疑，還大股東一個(gè)清白，而且通過股份回購的方式可以避免除息、繳納紅利稅給投資者帶來的負(fù)面影響，優(yōu)化上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，增加公司股票的投資價(jià)值，帶給投資者以實(shí)實(shí)在在的回報(bào)?？梢哉f，在回報(bào)投資者方面，股份回購要比現(xiàn)金分紅優(yōu)越得多。上市公司如果不是為了向大股東進(jìn)行利益輸送，可以更多采取股份回購的方式回報(bào)投資者。
