王軍
統(tǒng)籌協(xié)調短期需求側的逆周期調節(jié)和中長期的供給側結構性改革，短期穩(wěn)增長、擴內(nèi)需與中長期的調結構、體制機制改革并不矛盾。統(tǒng)籌協(xié)調防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟，防范化解金融風險的目的是更好地服務實體經(jīng)濟，是“提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿”，而不能因為防范化解金融風險而產(chǎn)生新的風險，因而需要將兩者有效結合起來。
在我國經(jīng)濟面臨極為復雜的轉型調整及國內(nèi)外經(jīng)濟貿(mào)易形勢出現(xiàn)變化的大背景下，中共中央政治局7月31日召開的會議對近期經(jīng)濟形勢與變化做了深入梳理分析，全面部署下半年經(jīng)濟工作。總結和概括起來，這次會議所傳遞的政策信號有以下幾個鮮明的特點：正視變化，穩(wěn)字優(yōu)先，及時調整，重點明確，協(xié)同兼顧。
這次會議以“穩(wěn)中有變”來概括當下的經(jīng)濟形勢，可謂切中要害，一語中的。上半年外部環(huán)境最大、最重要的變化就是國際貿(mào)易環(huán)境。為此，除了歷來中央所十分重視和強調的“保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展”之外，會議還前所未有地強調了六個穩(wěn)，即“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期”。穩(wěn)定，顯然成為當下優(yōu)先級別最高的關鍵詞。目前我國經(jīng)濟確實有諸多不穩(wěn)定因素存在，我們應未雨綢繆，提前做好相應準備。
穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟運行，穩(wěn)定的金融、投資與外貿(mào)表現(xiàn)，穩(wěn)定的心理預期，對于我們沉著冷靜面對急劇變化的內(nèi)外部環(huán)境至關重要。無穩(wěn)定，無發(fā)展，更無高質量發(fā)展，結構調整和轉型升級。畢竟，“穩(wěn)中求進”的工作總基調，“穩(wěn)”始終在前，“穩(wěn)”是一切工作的基礎和前提。
這次會議一如既往地提出“堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，但含義和取向較之前已有變化，強調要“提高政策的前瞻性、靈活性、有效性”，就是在外部環(huán)境不確定性明顯增加、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，宏觀經(jīng)濟政策將預調微調、定向調控。
會議還特別對未來財政政策如何發(fā)揮更大的積極作用，如何更好地服務實體經(jīng)濟，如何更好地選取發(fā)力點，進行了高度概括和濃縮的指引性表述：財政政策要在擴大內(nèi)需和結構調整上發(fā)揮更大作用。財政政策更加積極，基建投資力度有望加大。如果財政支出增加的同時，地方財政融資收緊節(jié)奏更為“務實”，則基建投資有望企穩(wěn)回升，交通運輸、節(jié)能環(huán)保等方面投資力度可能加大。
對市場格外關注的流動性問題，這次會議延續(xù)了之前的多次提法，“要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕”。這表明，未來貨幣政策的邊際改善可能并不如之前市場所預期的那么樂觀，在去杠桿、控風險、調結構尚處關鍵時期的背景下，未來很難預期再有以往曾多次出現(xiàn)的“大水漫灌”或者“強刺激”。這其實是對前期有關財政政策還是貨幣政策發(fā)力的爭論做了方向性指導：未來財政政策重心是結構調整，而貨幣政策重心是總量調節(jié)。會更加注重財政和貨幣政策的協(xié)同發(fā)力。
下半年經(jīng)濟工作重點，會議表述十分明確，突出表現(xiàn)在深化供給側結構性改革、堅定做好去杠桿工作、堅決遏制房價上漲三個方面。
深化供給側結構性改革的重點是“補短板”。經(jīng)過以往幾年的供給側結構性改革，目前亟待補齊的短板主要集中在基礎設施特別是與鄉(xiāng)村振興密切相關的一些基礎設施，未來仍有較大空間；去產(chǎn)能仍存在“制度梗阻”，大量“僵尸企業(yè)”還在無效占用資金，需要堅決出清；降成本特別是制度性交易成本仍有較大空間，減稅降費的長效機制有待建立和完善，等等。
加杠桿已不可持續(xù)，市場的出清必定是個痛苦的過程，要付出一定的代價。未來保持內(nèi)部穩(wěn)定的重要性顯著提升，去杠桿的節(jié)奏力度會有顯著調整，政策面實施的重點將是穩(wěn)杠桿，而非簡單的去杠桿。“堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調好各項政策出臺時機”，意味著將通過機制創(chuàng)新，提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿。結合前期央行下發(fā)的資管新規(guī)實施意見和理財新規(guī)征求意見稿內(nèi)容，未來監(jiān)管部門當會更注重政策的協(xié)調性，在堅持去杠桿的大方向不變的前提下，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，以維持社會融資規(guī)模的合理增長。預計下半年實體經(jīng)濟融資信用環(huán)境偏緊的狀況會有顯著好轉。而從中長期來說，建立不依靠過多債務和過高杠桿的高質量經(jīng)濟模式還是要堅定不移地堅持，是應對各類風險的根本之策。
對于房地產(chǎn)，這次會議表述極為明確，“堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲”。同時強調，“加快建立促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制”。
在此基調下，下半年房地產(chǎn)市場的調控政策放松的可能性很小，部分供求緊張的城市或將加快供地節(jié)奏；而在長效機制建設方面，預計房地產(chǎn)稅的立法進程會加快。
這次會議在談到工作方法時強調，要“加強統(tǒng)籌協(xié)調，形成政策合力，精準施策，扎實細致工作”。筆者理解，會議精神至少在三個方面涉及協(xié)同兼顧或者統(tǒng)籌協(xié)調。統(tǒng)籌協(xié)調財政政策和貨幣政策，兩大政策的作用機制、側重點和實施效果都不一樣。統(tǒng)籌協(xié)調短期需求側的逆周期調節(jié)和中長期的供給側結構性改革，短期穩(wěn)增長、擴內(nèi)需與中長期的調結構、體制機制改革并不矛盾。統(tǒng)籌協(xié)調防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟，防范化解金融風險的目的是更好地服務實體經(jīng)濟，是“提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿”，而不能因為防范化解金融風險而產(chǎn)生新的風險，或者削弱金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿，因而需要將兩者有效結合起來。
（作者系中原銀行首席經(jīng)濟學家，中國國際經(jīng)濟交流中心學術委員會委員）
