近期，美國針對土耳其打起貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)，對土耳其的鋼鐵和鋁制品的進口關稅進一步提高，分別征收50%和20%的關稅，引起了市場的恐慌。土耳其貨幣里拉對美元匯率應聲下跌，在上周五暴跌約18%之后，周一亞市開盤，土耳其里拉兌美元又重挫10%。土耳其里拉兌美元一度觸及7.09水平，今年以來里拉對于美元的匯率跌了30%以上。土耳其貨幣危機導致亞太股市周一普遍下挫。
但土耳其里拉的大跌并不是近期才出現(xiàn)的現(xiàn)象，土耳其持續(xù)的貿(mào)易赤字、高通脹和貨幣貶值對市場的信心造成了嚴重的打擊。從深層次的原因來看，土耳其經(jīng)濟增長的基礎比較脆弱，過去這些年土耳其經(jīng)濟雖然保持了高增長，年增長率在6%到10%之間，人均收入也達到了1萬美元左右，城鄉(xiāng)差距顯著減小。但是土耳其經(jīng)濟增長模式單一，高度依賴出口，屬于高度外向型的經(jīng)濟發(fā)展模式。這也就意味著一旦外資撤離，經(jīng)濟馬上就進入動蕩甚至崩潰，出現(xiàn)高通脹率和高失業(yè)率。
土耳其整體的經(jīng)濟增長基礎不牢固是近期里拉出現(xiàn)大幅貶值的原因，美國對于土耳其的制裁僅僅是新一輪土耳其里拉暴跌的外部誘發(fā)因素。土耳其屬于中等經(jīng)濟體，受外部沖擊的影響比較大，而土耳其領導人埃爾多安一直堅持保持非常低的利率，吸引了大量外資流入，也引發(fā)了土耳其國內比較大的資產(chǎn)泡沫。從2002年埃爾多安執(zhí)政以來，土耳其經(jīng)濟保持了高速的增長，大量的外資流入也催生了土耳其國內房價和股市的泡沫。一旦出現(xiàn)外資撤離，就會造成資產(chǎn)價格大幅縮水，引起市場的大幅震蕩。
土耳其出現(xiàn)貨幣危機，對于全球經(jīng)濟以及中國經(jīng)濟有多大影響呢？土耳其是全球第八大鋼鐵生產(chǎn)國，也是美國進口鋼鐵第六大來源國。今年3月美國宣布對從土耳其進口的鋼鐵和鋁制品分別征收25%和10%的關稅。這次為了針對土耳其政府凍結美國司法部長和內政部長在土耳其的資產(chǎn)，美國加大了制裁的力度，對土耳其鋼鐵和鋁產(chǎn)品的進口關稅翻倍。這對土耳其的經(jīng)濟和貨幣都造成了重大的打擊。
受此影響，土耳其股市大跌，而歐洲股市受此拖累也出現(xiàn)了大幅下跌。土耳其官方數(shù)據(jù)顯示，該國7月消費價格指數(shù)同比上漲15.85%，漲幅創(chuàng)近14年來新高，高通脹的特征特別明顯。今年一季度土耳其外債總額達到4667億美元，占其國內生產(chǎn)總值的52.9%，美國加息以及美元的強勢進一步推高了土耳其的償債成本。
今年土耳其央行已經(jīng)多次加息，來穩(wěn)定里拉的匯率，目前基準利率高達17.75%。受到土耳其里拉匯率崩盤的影響，歐洲一些在土耳其有貸款的銀行受到波及比較大，可能會受到土耳其債務風險的影響。其中法國巴黎銀行、意大利裕信銀行、西班牙對外銀行等是土耳其主要的海外貸款機構。歐洲股市受此影響普遍下跌，土耳其經(jīng)濟以及匯率出現(xiàn)重大的動蕩，造成了一定的市場恐慌，但是還不至于造成全球性金融危機。因為全球性金融危機的發(fā)生，需要很多條件的共振，而土耳其一國貨幣出現(xiàn)危機，雖然有一定的傳遞作用，可能會影響到歐元的匯率，但是對于全球經(jīng)濟體的影響還不是太大，不會造成全球性的金融危機。
土耳其和中國也有一定的貿(mào)易往來，其貨幣危機對中國經(jīng)濟增長影響不大。近期人民幣匯率也出現(xiàn)了一定的貶值，但是由于中國經(jīng)濟增長基礎較好，以及中國外匯儲備超過3萬億美元，因此人民幣匯率表現(xiàn)相對穩(wěn)定，和新興市場其他國家的匯率相比，人民幣匯率表現(xiàn)是最為穩(wěn)定的。只要我們保持國際收支和匯率方面的平衡，不要過于失衡，加上經(jīng)濟增長相對強勁，我們有信心保持人民幣匯率維持在一個均衡的位置，而不會出現(xiàn)像土耳其里拉一樣的狀況。
但土耳其的前車之鑒值得我們吸取教訓。保持低利率催生的資產(chǎn)泡沫，雖然能夠保持經(jīng)濟短期的繁榮，但是一旦外資大量的撤離，可能就會引起市場的恐慌。近年來，中國經(jīng)濟已經(jīng)逐步減少了對出口的依賴，出口在GDP中的貢獻逐步減小，現(xiàn)在消費對GDP的貢獻超過了投資和出口，成為拉動經(jīng)濟增長的最重要的推動力。這幾年經(jīng)過經(jīng)濟轉型之后，消費對GDP貢獻逐步地提高，當然其中也有一些被動提高的因素，也就是投資增速的下降以及出口增速的下降，使得消費的貢獻在被動的提升。
另一方面也說明拉動內需才是解決現(xiàn)在出現(xiàn)的經(jīng)濟增長困局的一個主要的手段。拉動內需包括投資拉動和消費拉動。從投資拉動來看，實施更加積極的財政政策進行基建投資，一定程度上可以彌補民間投資的不足，從而拉動經(jīng)濟增長。
更重要的是消費的增長。我國是世界上最大的消費市場，中國最大的優(yōu)勢就擁有世界上最多的人口和消費市場。如何提高人們的消費意愿和消費能力是下半年在財政政策方面可以重點發(fā)力的地方。
通過收入分配改革以及真正的大規(guī)模的減稅降費提高個人的消費能力，同時加快社會保障體系的建設對于醫(yī)療體制改革以及社保養(yǎng)老等方面的改革，有利于消除人們的后顧之憂，從而提高人們的消費意愿和消費信心。而提高中低層收入人群的收入水平，也有利于提高消費率，因為中低收入人群的消費傾向是比較高的。
回到國內市場上，A股市場在周一早盤出現(xiàn)了較大幅度下跌，主要受到土耳其危機的影響。但午盤快速拉升，收出陽線。實際上從國內的因素來看，近期政策性的利好因素在不斷地累積。周末銀保監(jiān)會公告列舉了近期暢通貨幣政策傳導機制的相關舉措，包括加大信貸投放力度，增強銀行信貸投放能力，落實無還本續(xù)貸監(jiān)管政策等。這些舉措對于緩解當前市場資金面的壓力，以及促進經(jīng)濟增長是有利的。銀保監(jiān)會表示下一步將加強統(tǒng)籌協(xié)調，進一步疏通金融服務實體經(jīng)濟的最后一公里。
近期我國貸款投放明顯加快，根據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，7月新增人民幣貸款1.45萬億元，同比增長6237億元。從結構來看，對基礎設施領域補短板的金融支持加大，7月新增基礎設施行業(yè)貸款1724億元，較6月增長了469億元。今年上半年在“嚴監(jiān)管去杠桿”的背景之下，信托貸款委托貸款規(guī)模大幅縮水，但是7月份已經(jīng)開始發(fā)生變化，下半年貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)了轉向，將保持中性偏松的貨幣政策，財政政策方面也會更加積極。所以對于股市來說，政策的轉向已經(jīng)逐步地確認，市場也會呈現(xiàn)出筑底反彈的走勢。
