私募積極參與股權投資 協(xié)議轉讓方式受青睞

    本報記者 王寧

    私募基金通過協(xié)議轉讓方式參與股權投資的案例再添兩起。7月22日晚間，司太立和華辰裝備分別發(fā)布關于股東、實際控制人協(xié)議轉讓部分股份暨權益變動的提示性公告。根據(jù)公告，兩起協(xié)議轉讓中的受讓方均為私募基金。

    多位業(yè)內人士表示，基于協(xié)議轉讓所具有的靈活性和定制性，私募基金持續(xù)青睞借助這種方式參與股權投資。從實際操作來看，協(xié)議轉讓方式存在一舉多得的優(yōu)勢，對穩(wěn)定股價、滿足流動性和實現(xiàn)穩(wěn)健運營等均有助力作用。

    兩起轉讓均折價

    7月22日晚間，司太立發(fā)布公告稱，公司股東、實際控制人之一胡錦生已與青島皓云資產(chǎn)管理有限公司—皓云資產(chǎn)5號私募證券投資基金（以下簡稱“皓云基金”）、國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“國泰君安”或“質權人”）簽署了《股份轉讓協(xié)議》，擬將其所持有的公司無限售條件流通股876.82萬股股份通過協(xié)議轉讓方式轉讓給皓云基金，轉讓股份占公司總股本的2%，轉讓價格為6.59元/股，轉讓價款為5778.24萬元。

    中基協(xié)網(wǎng)站顯示，皓云基金成立于2019年4月份，注冊資本1000萬元，管理規(guī)模區(qū)間為0至5億元，全職員工人數(shù)6人，在管產(chǎn)品6只。其中，參與此次協(xié)議轉讓的產(chǎn)品為皓云資產(chǎn)5號。按照協(xié)議轉讓的總價款近5800萬元與最高管理規(guī)模5億元估算，皓云基金本次耗資占比總管理規(guī)模近12%。

    與此同時，華辰裝備也發(fā)布公告稱，控股股東、實際控制人趙澤明于近日與山岳嵩山奧義2號私募證券投資基金（以下簡稱“山岳嵩山”）簽署股份轉讓協(xié)議，擬轉讓無限售流通股1260.88萬股，占公司總股本的5%。本次協(xié)議轉讓價格為19元/股，轉讓總價款共計2.4億元。

    記者從中基協(xié)網(wǎng)站查詢山岳嵩山相關信息，但顯示“沒有數(shù)據(jù)”。值得一提的是，按照7月23日司太立、華辰裝備兩家公司開盤價估算，兩則協(xié)議轉讓均為折價轉讓。

    事實上，長期以來，私募基金積極通過協(xié)議轉讓方式進行股權投資。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，7月份以來，涉及私募基金的協(xié)議轉讓公告多達50條左右，而去年同期僅有40條；同時，年內有關協(xié)議轉讓的公告數(shù)量多達近370條，而去年同期不足350條。

    協(xié)議轉讓吸引力強

    私募為何青睞協(xié)議轉讓方式參與股權投資？在多位業(yè)內人士看來，此方式一舉多得。

    私募排排網(wǎng)財富理財師榮浩向記者表示，私募基金青睞通過協(xié)議轉讓方式參與投資，主要有以下幾點好處：一是能夠及時滿足資金需求，保障上市公司獲得資金支持；二是實現(xiàn)部分股權減持，協(xié)議轉讓可幫助股東單次交易實現(xiàn)股份轉讓；三是降低對股價影響，相較在二級市場直接賣出，協(xié)議轉讓方式對公司股價的沖擊相對較??；四是能夠分擔公司債務問題；五是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合與投資，可引導產(chǎn)業(yè)或相關資金形成合作優(yōu)勢。

    安爵資產(chǎn)董事長劉巖告訴記者，協(xié)議轉讓具有較高的靈活性和定制性。私募基金與上市公司股東直接協(xié)商交易條款，包括轉讓價格、數(shù)量、支付方式等，這使得私募能夠根據(jù)自身的投資策略和風險偏好，量身定制最符合需求的交易方案。同時，協(xié)議轉讓能夠快速實現(xiàn)大規(guī)模的股權收購，相較于在二級市場逐步買入，協(xié)議轉讓可避免二級市場交易可能帶來的股價波動風險和收購時間的不確定性，且在交易過程中，雙方可更好地控制信息披露范圍和時間節(jié)點，減少對股價的沖擊。

    “協(xié)議轉讓還有助于雙方建立更緊密的合作關系。”劉巖認為，協(xié)議轉讓可讓雙方就公司未來發(fā)展戰(zhàn)略、治理結構等重要事項達成共識，為私募參與上市公司的經(jīng)營管理和價值提升提供更多空間。