在市場(chǎng)參與各方的共同努力下，并購(gòu)重組“隨意停”、“任意停”、“長(zhǎng)期停”的停復(fù)牌亂象正在好轉(zhuǎn)。以深市上市公司為例，近期停牌家數(shù)明顯減少，重組停牌數(shù)量時(shí)間也大幅下降，一些積極的新變化開(kāi)始出現(xiàn)。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)完善上市公司停復(fù)牌制度，引導(dǎo)上市公司審慎申請(qǐng)停牌。
截至8月3日，深市上市公司停牌家數(shù)77家，占比3.64%。其中，66家公司因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，占深市上市公司總數(shù)的3.12%，重組停牌數(shù)量?jī)H為去年同期的一半左右。約64%的重組停牌股票停牌時(shí)長(zhǎng)在2個(gè)月以?xún)?nèi)，18%的股票停牌時(shí)間介于2-3個(gè)月，僅有個(gè)別公司因重組方案涉及重大無(wú)先例事項(xiàng)停牌超過(guò)6個(gè)月。與去年同期相比，重組長(zhǎng)期停牌的股票數(shù)量減少過(guò)半，停牌時(shí)間在兩個(gè)月以?xún)?nèi)的股票數(shù)量占比大幅提升。
深市上市公司重組停牌事由的披露更加詳實(shí)。自《上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)備忘錄》發(fā)布以來(lái)，深市上市公司基本都能在停牌公告中披露所籌劃事項(xiàng)的詳細(xì)內(nèi)容，而不再籠統(tǒng)表述為“籌劃重大事項(xiàng)”。同時(shí)，大部分上市公司在申請(qǐng)重大資產(chǎn)重組停牌時(shí)，在停牌公告中明確披露了重組標(biāo)的資產(chǎn)、交易對(duì)方、交易方式、重組框架協(xié)議主要內(nèi)容、中介機(jī)構(gòu)名稱(chēng)等信息。重組停牌信息披露質(zhì)量明顯提高，促進(jìn)了停復(fù)牌制度回歸本源，有效保護(hù)投資者交易權(quán)。
以往，對(duì)于涉及重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，部分上市公司因擔(dān)心引起內(nèi)幕交易或股價(jià)異動(dòng)導(dǎo)致交易無(wú)法順利達(dá)成，希望申請(qǐng)長(zhǎng)期停牌以防范這些“風(fēng)險(xiǎn)”，這一現(xiàn)象今年有明顯改善。深市有17家公司籌劃重組時(shí)未申請(qǐng)停牌，而是直接披露重組方案或披露提示性公告，平穩(wěn)有序推進(jìn)重組事項(xiàng)。
分階段披露原則被逐步認(rèn)可。截至2018年7月底，有49家上市公司停牌后，申請(qǐng)股票復(fù)牌并繼續(xù)推進(jìn)重組事項(xiàng)。不同于以往直至規(guī)則允許的最長(zhǎng)期限屆滿(mǎn)才申請(qǐng)復(fù)牌，越來(lái)越多公司選擇短期停牌，在明確籌劃事項(xiàng)的性質(zhì)和影響后，及時(shí)申請(qǐng)股票復(fù)牌繼續(xù)推進(jìn)，復(fù)牌公告對(duì)重組事項(xiàng)的披露越來(lái)越具體。
更重要的是，49家復(fù)牌繼續(xù)推進(jìn)重組公司中，約六成重組方案涉及發(fā)行股份，公司未因需要“鎖價(jià)”而申請(qǐng)長(zhǎng)期停牌，這表明上市公司逐步可以接受市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，不再過(guò)度依靠停牌鎖定發(fā)行股份價(jià)格。
深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，深交所將持續(xù)完善上市公司停復(fù)牌制度，強(qiáng)化一線(xiàn)監(jiān)管職能，引導(dǎo)上市公司審慎申請(qǐng)停牌，維護(hù)交易連續(xù)性和市場(chǎng)流動(dòng)性，充分保障投資者合法權(quán)益。一是嚴(yán)格停牌申請(qǐng)程序，從源頭入手，切實(shí)防止“隨意停”；二是加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，要求公司在停牌公告中詳細(xì)披露停牌原因和具體事項(xiàng)，嚴(yán)控停牌期間信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是縮短停牌期限，督促公司加快評(píng)估審計(jì)工作及履行審批程序，著力避免“長(zhǎng)期停”；四是要求上市公司做好內(nèi)幕信息管理工作，增強(qiáng)各方保密意識(shí)，引導(dǎo)上市公司籌劃重大事項(xiàng)時(shí)減少對(duì)停牌的依賴(lài)。
