本報記者 吳曉璐
8月20日,上海金融法院的協(xié)同“朋友圈”進一步壯大,第二批8家協(xié)同單位加入協(xié)同機制(即金融司法與金融監(jiān)管防范化解金融風險協(xié)同機制)。至此,協(xié)同單位達到19家(含上海金融法院)。
自去年3月份協(xié)同機制建立以來,上海金融法院推出了一批具有示范意義的創(chuàng)新務實舉措,形成了一批具有問題導向的前瞻理論成果。從資本市場來看,在協(xié)同單位的支持下,多個全國首例案件、首創(chuàng)規(guī)則在上海金融法院落地,起到良好的示范效應,發(fā)揮了金融法治“固根本、穩(wěn)預期、利長遠”的作用。
《證券日報》記者了解到,上海金融法院下一步將在完善證券群體性糾紛訴訟機制、健全投資者損失專業(yè)核定方式、構建違法行為立體化追責體系等方面,持續(xù)發(fā)揮協(xié)同機制的作用,維護資本市場安全穩(wěn)定。
示范效應凸顯
“首例”“首創(chuàng)”接連不斷
中國首例證券集體訴訟和解案、全國首例新三板做市交易證券虛假陳述案、全國首例涉員工持股計劃訴上市公司證券虛假陳述責任糾紛案、全國首例上市公司董監(jiān)高違反公開承諾案、全國首例私募基金管理人違反公平分配義務承擔賠償責任案……協(xié)同機制建立一年多來,上海金融法院審理了多個資本市場首例案件,建立多項首創(chuàng)規(guī)則,在每個首例案件、首創(chuàng)規(guī)則的背后,都有協(xié)同單位的參與,重大案件協(xié)同處理的示范效應凸顯,同時也充分保護投資者合法權益。
上海金融法院申訴審查及審判監(jiān)督庭副庭長、研究室主任許曉驍在接受《證券日報》記者采訪時表示,在審理涉資本市場案件時,協(xié)同機制發(fā)揮的作用主要體現(xiàn)在三個方面,一是共同推動證券訴訟創(chuàng)新機制的落地,如我國首例證券集體訴訟和解案——澤達易盛特別代表人訴訟案,集合了司法部門、監(jiān)管部門和投資者保護機構的力量;二是協(xié)同單位專家作為陪審員參與重大案件審理或提供專業(yè)意見,有助于推動金融司法裁判和監(jiān)管執(zhí)法標準銜接;三是通過與證券登記結算機構合作,建立執(zhí)行款項分配“直通車”,快速兌現(xiàn)投資者勝訴權益。
作為上海金融法院的專家陪審員,一年多來,華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧參與了多個案件的審理,在他看來,協(xié)同機制發(fā)揮了兩個作用,一是形成共識,二是降低成本。
“法院在審判案件時,不僅僅是審判案件本身,還要通過案件判決向市場傳遞明確的預期。因此,協(xié)同機制推動了各方對金融市場規(guī)則形成共識。”鄭彧對《證券日報》記者表示,就證券市場而言,一些涉及群體性的案件、影響較大的案件,更需要考慮個案公平與類案效果的統(tǒng)一,通過實打實的判決傳達法院對于法律的理解和解讀。在此過程中,法院也需要了解市場、理解規(guī)則,這就需要通過更多的協(xié)同機制以達成對于金融市場運行規(guī)律、規(guī)則的共識,從而形成一套合理有效的司法裁判規(guī)則。
鄭彧稱:“協(xié)同機制也有助于減少司法成本和維權成本,如特別代表人訴訟的賠償,中國結算根據(jù)法院劃定的條件提供適格投資者名單,并最終通過結算參與人完成賠付資金劃轉,既減少了執(zhí)法成本,也減少了投資者維權成本。”
此外,上海金融法院積極推動金融風險信息聯(lián)通共享,提高風險防治的靶向性和精準性。據(jù)記者了解,上海金融法院與上海證監(jiān)局聯(lián)合開發(fā)金融風險防范司法數(shù)據(jù)推送系列應用場景,成功嵌入上海市大數(shù)據(jù)中心,推動上市公司涉案信息實現(xiàn)共享。
據(jù)許曉驍介紹,這是落實此前最高人民法院和中國證監(jiān)會所建立的工作機制,即法院將審理的證券虛假陳述案件情況通報給證券監(jiān)管部門。通過建立數(shù)據(jù)推送場景并直接嵌入審判系統(tǒng),確保信息及時性和準確性,有助于共同做好風險防范,化解矛盾糾紛。
強化協(xié)同
以更多創(chuàng)新舉措破解難題
在協(xié)同機制下,諸多司法裁判難題一一破解。但是,隨著資本市場的發(fā)展,一些新情況隨之出現(xiàn),在司法裁判工作中仍有一些難點問題待解。其中,虛假陳述責任糾紛案件是法院受理數(shù)量最多的證券市場民事賠償案件,最為典型。
記者在采訪中了解到,法院在審理虛假陳述案件中有諸多難點,如前置程序取消后虛假陳述行為的認定、虛假陳述行為與投資者損失因果關系的認定、投資者損失計算、涉案方較多時各方責任比例認定等。
在鄭彧看來,資本市場虛假陳述案的難點在于虛假陳述的舉證,目前主要還是依靠法院調取證券監(jiān)管部門或者刑事案件中認定事實作為證據(jù),這就會導致一些虛假陳述民事責任訴訟上的路徑依賴,并沒有很好發(fā)揮最高人民法院新的司法解釋中取消前置條件的目的。此外,虛假陳述案件中還存在股與債、場內與場外、公開與非公開發(fā)行引起的民事責任是否應該合理區(qū)分的爭論。
新虛假陳述司法解釋取消了虛假陳述民事訴訟的前置程序要求,即投資者提起民事訴訟,不再以行政或刑事處理為前提條件。許曉驍表示,受理此類案件的時候,因為沒有行政處罰或刑事裁判,需要法院來認定是否構成虛假陳述,涉及很多事實查明和專業(yè)判斷問題,需要進一步加強法院和監(jiān)管部門的協(xié)同銜接。
對于投資者損失核定問題,目前法院較多借助專業(yè)的機構如投服中心、投保基金以及專業(yè)院校等。許曉驍表示,隨著虛假陳述行為日益復雜多樣,損失計算方法還需進一步健全,需加強法院與專業(yè)機構的溝通,針對多重虛假陳述行為疊加、債券領域虛假陳述、新三板市場虛假陳述等問題完善計算模型。
中證中小投資者服務中心(簡稱“投資者服務中心”)是第二批加入的協(xié)同單位之一,但此前已經與上海金融法院建立了對接機制,在代表人訴訟、投資者損失核算等多方面提供了支持。
投資者服務中心相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示,此次加入上海金融法院協(xié)同“朋友圈”,希望能夠借助這一機制,與各方強化協(xié)調力度,進一步提升投資者保護工作質效。具體來看,主要有三方面:一是希望進一步提高監(jiān)管部門、自律機構與法院系統(tǒng)的協(xié)同效率,擴大協(xié)作范圍;二是希望借助協(xié)同機制各方力量,在退市股票投資者維權方面進行一些法律宣傳,引導形成社會共識,引導投資者合法維權;三是在協(xié)同框架下與人民法院共同深化“示范判決(先行判決)+專業(yè)調解+司法確認”機制,更好發(fā)揮調解方式所具有的便捷、高效等優(yōu)勢,不斷提升投資者獲得感和滿意度。
(編輯 張博)
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