專家呼吁“狠罰”違規(guī)違法證券中介機(jī)構(gòu)

    主持人劉斯會(huì)：近日，投?；鸸景l(fā)布《2018年度中國(guó)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)狀況白皮書》及子報(bào)告《A股上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)報(bào)告》。今日，本報(bào)從證券投資者保護(hù)制度體系日益完善、國(guó)外投資者保護(hù)的措施以及從資本市場(chǎng)法制建設(shè)的角度采訪業(yè)內(nèi)專家學(xué)者，深度解讀投資者保護(hù)體系。

    可借鑒印度做法，對(duì)上市公司所融資款項(xiàng)的一部分限制使用，起到“質(zhì)保金”的作用

    ■本報(bào)見習(xí)記者 宓迪

    近日，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司完成了《2018年度中國(guó)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)狀況白皮書》和子報(bào)告《A股上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)報(bào)告》?？倛?bào)告建議，可以從加強(qiáng)投資者保護(hù)組織體系建設(shè)等多方面加強(qiáng)投資者保護(hù)工作。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，專家認(rèn)為，推動(dòng)建立證券集體訴訟制度是其中的重要一環(huán)。

    具體來(lái)看，總報(bào)告對(duì)我國(guó)投資者保護(hù)提出的建議主要有：一是加強(qiáng)投資者保護(hù)組織體系建設(shè)，完善投資者保護(hù)制度體系；二是提高投資者保護(hù)教育工作成效，更加注重公平性和有效性；三是強(qiáng)化上市公司治理水平，提高上市公司質(zhì)量；四是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提升市場(chǎng)各主體的投資者保護(hù)水平；五是完善先行賠付制度安排，探索將證券違法案件行政罰沒款部分用于賠償投資者損失；六是充分利用新技術(shù)、新手段做好投資者保護(hù)工作。

    從全球范圍的資本市場(chǎng)來(lái)看，有哪些經(jīng)驗(yàn)可以借鑒？上海明倫律師事務(wù)所合伙人王智斌認(rèn)為，在境外主要證券市場(chǎng)中，印度的情況與中國(guó)較為接近，有些制度或有借鑒意義。比如，印度上市公司所融資款項(xiàng)，會(huì)有部分被監(jiān)管部門限制使用，起到“質(zhì)保金”的作用，如果上市公司存在欺詐發(fā)行或者虛假陳述等違規(guī)行為的，“質(zhì)保金”可用于向投資者進(jìn)行賠付。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，在成熟資本市場(chǎng)，集體訴訟是一項(xiàng)非常重要的法律制度。借鑒歐美經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)加快推動(dòng)建立證券集體訴訟制度，才能對(duì)企業(yè)有更明確的約束，從根本上保護(hù)投資者利益。

    今年9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)在京召開全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)。會(huì)議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中之一便是“加強(qiáng)投資者保護(hù)”。會(huì)議表示，推動(dòng)建立具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優(yōu)先用于投資者救濟(jì)的制度機(jī)制。推動(dòng)修改或制定虛假陳述和內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)相關(guān)民事賠償司法解釋。

    在強(qiáng)化上市公司治理水平方面，何南野表示，最為重要的是建立強(qiáng)有力的事后監(jiān)管體制，對(duì)于欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假信披等違法違規(guī)行為，輕則應(yīng)施以巨額罰款，并對(duì)負(fù)有責(zé)任的董監(jiān)高予以嚴(yán)懲，重則應(yīng)要求強(qiáng)制退市，建立通暢的退市渠道和退市機(jī)制，同時(shí)，上述懲罰對(duì)象既包括上市公司，也應(yīng)包括參與的中介機(jī)構(gòu)，由此才可以對(duì)資本市場(chǎng)所有參與者形成約束，壓實(shí)各方責(zé)任，讓上市公司切實(shí)提升治理水平。

    何南野認(rèn)為，在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，最為重要的舉措無(wú)疑是重罰，既包括巨額的現(xiàn)金罰款，也包括取消牌照、禁止繼續(xù)執(zhí)業(yè)的懲罰，這是美國(guó)資本市場(chǎng)得以健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

    整體來(lái)看，專家也提醒，我國(guó)證券市場(chǎng)參與者主要以散戶為主，市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)與境外市場(chǎng)存在區(qū)別，應(yīng)充分考慮中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，制定有中國(guó)特色的投資者保護(hù)制度。