深交所投教丨新手村攻略：債券初印象（下）

    編者按：當(dāng)前，我國交易所債券市場創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，市場交投愈加活躍，對外開放程度穩(wěn)步提升。為更好滿足新入市及潛在投資者需求，幫助投資者做好債券投資“入門功課”，系統(tǒng)了解債券投資知識(shí)，深交所投教中心特別推出了《投資者入市手冊（債券篇）》，并在此基礎(chǔ)上精編為“債券入門300問”系列文章。本篇為第二篇，介紹債券基礎(chǔ)知識(shí)，一起來看看吧。

    1.什么是債券的價(jià)格？

    債券價(jià)格分為發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格可能不等于債券面值。當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格高于面值時(shí)，稱為溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格低于面值時(shí)，稱為折價(jià)發(fā)行；當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格等于面值時(shí)，稱為平價(jià)發(fā)行。債券的交易價(jià)格是指投資者在二級(jí)市場轉(zhuǎn)讓債券的成交價(jià)。有的債券成交不活躍，一些機(jī)構(gòu)投資者通常用第三方估值，例如中央國債登記結(jié)算公司、中證指數(shù)公司的債券估值來計(jì)量債券價(jià)值。

    2.什么是債券收益率？

    債券收益率可分為當(dāng)期收益率、到期收益率、持有期收益率、提前贖回收益率等。

    當(dāng)期收益率：當(dāng)期收益率是債券的年息除以債券當(dāng)前的市場價(jià)格所計(jì)算出的收益率，不考慮債券投資所獲得的資本利得或是損失，只衡量債券某一期間所獲得的現(xiàn)金收入相較于債券價(jià)格的比率。

    到期收益率：到期收益率是使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率，相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場價(jià)格購買并且一直持有至到期時(shí)可獲得的年平均收益率。

    持有期收益率：指投資者持有債券期間的利息收入加上買賣價(jià)差占債券買入價(jià)格的比率。

    提前贖回收益率：債券發(fā)行人在債券規(guī)定到期日之前贖回債券時(shí)投資人所取得的收益率。

    3.什么是債券的久期？

    債券久期是用債券未來每一期現(xiàn)金流的折現(xiàn)值除以債券現(xiàn)價(jià)作為權(quán)重，分別乘以每一期現(xiàn)金流距現(xiàn)在的時(shí)間，然后相加得到的收回債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均剩余期限。久期的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是用來衡量債券價(jià)格對收益率微小變動(dòng)的敏感程度。久期越長，收益率微小變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)幅度越大。

    4.什么是信用評級(jí)？

    信用評級(jí)分為主體信用評級(jí)和債券信用評級(jí)兩種。主體信用評級(jí)是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體為對象進(jìn)行的信用評級(jí)。債券信用評級(jí)是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的有價(jià)債券為對象進(jìn)行的信用評級(jí)。信用評級(jí)是對債券發(fā)行主體及其所發(fā)行債券按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評估，并標(biāo)示其信用程度的等級(jí)。

    根據(jù)央行制定的《信貸市場和銀行間債券市場信用評級(jí)規(guī)范》，分長期債券評級(jí)和短期債券評級(jí)。長期債券評級(jí)分為三等九級(jí)，從高到低分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA級(jí)、CCC級(jí)（含）以下等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于；短期債券信用等級(jí)劃分為四等六級(jí)，從高到低符號(hào)表示分別為：A-1、A-2、A-3、B、C、D，每一個(gè)信用等級(jí)均不進(jìn)行微調(diào)。

    5.如何看待債券信用評級(jí)？

    一般來說，在其他條件相同的情況下，信用等級(jí)越低，債券風(fēng)險(xiǎn)越大。但應(yīng)注意到，信用評級(jí)只是對債券未來償付概率的預(yù)測，信用等級(jí)會(huì)隨著發(fā)債主體償債意愿和增信措施有效性的變化而動(dòng)態(tài)調(diào)整，并非是一成不變的。具體到某一只債券而言，高評級(jí)的債券也有可能會(huì)發(fā)生違約，低評級(jí)的債券也有可能不違約。固然評級(jí)是標(biāo)識(shí)債券風(fēng)險(xiǎn)的一把尺子，但不宜完全依賴評級(jí)來判斷債券風(fēng)險(xiǎn)。

    6.什么是付息債權(quán)登記日？

    付息債權(quán)登記日：附息債券每次付息時(shí)需要進(jìn)行債權(quán)登記，一般每次付息日的前一個(gè)交易日為債權(quán)登記日，債權(quán)登記日日終前賣出的債券持有者不享有本期利息。

    7.投資債券的收益如何繳納稅收？

    國債和國家發(fā)行的金融債券利息免納個(gè)人所得稅。2012年及以后年度發(fā)行的地方政府債券利息免納個(gè)人所得稅。此外，個(gè)人投資者無論是在一級(jí)發(fā)行市場還是在二級(jí)市場購買企業(yè)債券，持有到期后取得的利息收入均應(yīng)繳納20%的個(gè)人所得稅，稅款由兌付利息的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)代扣代繳。個(gè)人投資者持有的企業(yè)債券在債券到期前轉(zhuǎn)讓的，根據(jù)《個(gè)人所得稅法》的有關(guān)規(guī)定，轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的價(jià)差收入，應(yīng)按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”應(yīng)稅項(xiàng)目繳納20%的個(gè)人所得稅。

    （免責(zé)聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。深圳證券交易所力求本文所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對其準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對因使用本文引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。）

（編輯 孫倩）