深交所投教丨市場信號燈：常用債券指數(shù)

    編者按：

    當(dāng)前，我國交易所債券市場創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，市場交投愈加活躍，對外開放程度穩(wěn)步提升。為更好滿足新入市及潛在投資者需求，幫助投資者做好債券投資“入門功課”，系統(tǒng)了解債券投資知識，深交所投教中心特別推出了《投資者入市手冊（債券篇）》，并在此基礎(chǔ)上精編為“債券入門300問”系列文章。本篇為第五篇，介紹常用債券指數(shù)，一起來看看吧。

    1.什么是債券指數(shù)？

    債券指數(shù)反映的是債券市場價格總體走勢的指標(biāo)體系。和股票指數(shù)一樣，債券指數(shù)是一個比值，其數(shù)值反映了當(dāng)前市場規(guī)定范圍內(nèi)的全部債券（指數(shù)樣本券），按照一定的加權(quán)方法（如：市值加權(quán)平均法）所計(jì)算出來的平均價格相對于基期時刻以相同方法計(jì)算的這些債券的平均價格的位置，為依托于債券市場中的債券價格產(chǎn)生出的衍生產(chǎn)品。目前，中國的主要債券指數(shù)包括由中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中央結(jié)算）編制的中債指數(shù)和由中證指數(shù)有限公司編制的中證債券指數(shù)和上證債券指數(shù)。

    2.債券指數(shù)的作用是什么？

    從實(shí)際運(yùn)用的角度來說，債券指數(shù)主要有以下幾方面的作用：

    （1）債券指數(shù)反映債券市場的總體價格狀況，揭示市場走勢特征表現(xiàn)，作為衡量債券市場整體收益率的基準(zhǔn)，也可用作宏觀經(jīng)濟(jì)的分析參考依據(jù)，對市場進(jìn)行分析研究。

    （2）作為衡量債券市場整體收益率水平的基礎(chǔ)，是評估投資人業(yè)績優(yōu)良的標(biāo)準(zhǔn)。投資人可選擇一定的投資評估區(qū)間，在這段時間內(nèi)計(jì)算出指數(shù)的回報(bào)率，然后再與自己投資回報(bào)水平進(jìn)行比較，評判出投資業(yè)績的優(yōu)劣。這也為金融機(jī)構(gòu)考核債券投資相關(guān)部門的業(yè)績提供了依據(jù)。

    （3）幫助投資人建立指數(shù)型債券投資組合。債券指數(shù)可以幫助投資人建立指數(shù)型債券投資組合，用以模擬和釘住債券市場整體收益水平，減少頻繁交易操作的成本，跟蹤債券市場整體收益水平。

    （4）幫助金融監(jiān)管部門及時掌握債券市場的信息。債券指數(shù)作為債券市場整體的價格走勢指標(biāo)，可以幫助金融監(jiān)管部門及時準(zhǔn)確地掌握市場當(dāng)前的情況，制定公開市場操作的策略。同時市場上離奇的價格也會在指數(shù)上清晰地反映出來，可以幫助監(jiān)管部門及時地發(fā)現(xiàn)違規(guī)的市場行為。

    （5）幫助債券發(fā)行主體了解市場情況，確立發(fā)債計(jì)劃。各類債券的發(fā)行主體可以通過債券指數(shù)了解債券市場的當(dāng)前行情和歷史情況，為其制定債券發(fā)行的期限和價格提供決策幫助。

    3.中債指數(shù)有哪些分類？

    中債指數(shù)是旨在多角度客觀反映人民幣債券市場走勢特征的一系列債券指數(shù)。經(jīng)過不斷完善和改進(jìn)，中債指數(shù)已逐漸形成一個指標(biāo)豐富、覆蓋面廣的指數(shù)體系。按編制方法不同，該體系分為中債總指數(shù)族、中債成份指數(shù)族、中債策略型指數(shù)族、中債投資者分類指數(shù)族、中債外幣計(jì)價指數(shù)族、中債綠色系列債券指數(shù)族、中債持倉指數(shù)族、中債定制指數(shù)族八大系列。

    中央結(jié)算公司為絕大部分的中債指數(shù)提供了財(cái)富、全價、凈價三組總值和6個按照待償期分段的子指數(shù)，并對應(yīng)分別附有久期等指數(shù)的評價指標(biāo)。其中，財(cái)富指數(shù)是以債券全價計(jì)算的指數(shù)值，考慮了付息日利息再投資因素，在樣本券付息時再投資計(jì)入指數(shù)之中。全價指數(shù)是以債券全價計(jì)算的指數(shù)值，債券付息后利息不再計(jì)入指數(shù)之中。凈價指數(shù)則不考慮債券利息。待償期分段子指數(shù)則是將指數(shù)中的成分券按待償期的不同，細(xì)分為1年以下、1-3年、3-5年、5-7年、7-10年、10年以上6個區(qū)間段，各區(qū)間段單獨(dú)形成一個子指數(shù)。

    4.中證債券指數(shù)有哪些分類？

    中證債券指數(shù)包含綜合、利率、信用以及可轉(zhuǎn)債指數(shù)。其中中證全債指數(shù)和中證綜合債券指數(shù)是兩個常用的綜合指數(shù)。

    中證全債指數(shù)是中證指數(shù)公司編制的綜合反映銀行間債券市場和深滬交易所債券市場的跨市場債券指數(shù)，也是中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類指數(shù)。該指數(shù)的樣本由銀行間市場和深滬交易所市場中，信用級別投資級以上、剩余期限1年及以上的所有國債、金融債券及企業(yè)債券組成，采用市值加權(quán)計(jì)算，以反映全市場相應(yīng)期限投資級債券的整體表現(xiàn)。中證指數(shù)公司每日計(jì)算并發(fā)布中證全債的收盤指數(shù)及相應(yīng)的債券屬性指標(biāo)，為債券投資者提供投資分析工具和業(yè)績評價基準(zhǔn)。

    中證綜合債券指數(shù)是綜合反映銀行間和交易所市場國債、金融債、企業(yè)債、央票及短融整體走勢的跨市場債券指數(shù)，其選樣是在中證全債指數(shù)樣本的基礎(chǔ)上，增加了央行票據(jù)、短期融資券以及一年期以下的國債、金融債和企業(yè)債，樣本券剩余期限在1個月以上。該指數(shù)的推出旨在更全面地反映我國債券市場的整體價格變動趨勢，為債券投資者提供更切合的市場基準(zhǔn)。

    （免責(zé)聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。深圳證券交易所力求本文所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對其準(zhǔn)確性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本文引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。）

（編輯 才山丹）