2021年3月至5月,中證中小投資者服務(wù)中心(以下簡稱投服中心)集中參加了祁連山(600720)、海螺水泥(600585)、寧夏建材(600449)三家水泥行業(yè)上市公司2020年度業(yè)績說明會。投服中心結(jié)合各上市公司經(jīng)營情況、行業(yè)供需變化、最新水泥行業(yè)政策等,示范引領(lǐng)中小投資者積極提問,幫助投資者解讀上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)變化的邏輯,了解各上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)整體情況,充分提示投資者關(guān)注行業(yè)政策變化可能對上市公司未來發(fā)展戰(zhàn)略帶來的影響,取得了良好的交流效果。
一、從宏觀經(jīng)濟及行業(yè)發(fā)展視角幫助投資者解讀上市公司年度報告信息
業(yè)績說明會是上市公司管理層對上市公司財務(wù)信息、經(jīng)營狀況以及戰(zhàn)略規(guī)劃補充解讀的重要渠道,投服中心參會時通過有針對性地提問,引導(dǎo)投資者更為準確地讀懂年報,全面了解上市公司所處行業(yè)的運行情況,深入理解財務(wù)數(shù)據(jù)變化的背后邏輯。水泥行業(yè)對建筑業(yè)依賴性較強,與國民經(jīng)濟的增長速度密切相關(guān)。2020年我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定,雖受疫情影響,但在下游房地產(chǎn)、基建投資等需求回暖的背景下,水泥行業(yè)快速恢復(fù),逐步向好發(fā)展。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2020年我國水泥產(chǎn)量為24億噸,較2019年23.44億噸同比增長2.4%。煤炭和電力為水泥生產(chǎn)過程中的主要能源消耗,而2020年下半年起,煤炭價格大幅上漲,動力煤(CCI5500)價格指數(shù)從2020年5月初的每噸469元上漲至2021年初最高每噸1015元,水泥行業(yè)上市公司的燃料成本不斷上升,各上市公司紛紛在年報中披露擬采取“招采分離、集中采購、定礦直采”等應(yīng)對措施。祁連山2020年報顯示,其主營成本為50.49億元,同比增加14.88%,其中燃料及動力成本為水泥產(chǎn)品成本構(gòu)成中最主要的成本,占其總成本的41.45%。依據(jù)祁連山2020年水泥的產(chǎn)量2298.54萬噸計算,2020年祁連山生產(chǎn)每噸水泥對應(yīng)的燃料與動力的營業(yè)成本為78.67元,較同行業(yè)龍頭企業(yè)冀東水泥每噸71.74元高出近10%,但祁連山2020年報未詳細披露公司擬采取的成本管控措施。投服中心參會時請祁連山進一步說明2021年擬采取的降本增效措施,上市公司表示擬采用“互聯(lián)網(wǎng)+集約化”的采購管控模式,全面整合年度集采物資,引入外部電商資源,有效降低采購成本。
二、提示投資者關(guān)注水泥行業(yè)政策變化可能對上市公司未來發(fā)展戰(zhàn)略帶來的影響
近兩年,水泥行業(yè)出臺、修訂了許多新的行業(yè)政策,行業(yè)政策的變化與行業(yè)內(nèi)上市公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān),將對上市公司未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向產(chǎn)生重要影響。投服中心參會時,結(jié)合最新行業(yè)政策變化及各上市公司的業(yè)務(wù)特點等提出相關(guān)問題,引導(dǎo)并提示廣大投資者對行業(yè)政策的變化影響予以關(guān)注。例如,2020年4月30日,工信部公示了國家通用硅酸鹽水泥強制標準報批稿(以取代GB175-2007及其第1號至第3號修改單標準),取消了復(fù)合硅酸鹽水泥32.5、32.5R強度等級,并建議新標準于2020年10月1日頒布實施,過渡期半年。投服中心注意到,海螺水泥2018年至2019年32.5級水泥產(chǎn)品的營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為20.49%及13.8%,占比在10%以上,且其2020年上半年32.5級水泥銷售金額同比下降43.84%。對此,投服中心參會時請海螺水泥說明公司32.5(R)強度等級的復(fù)合硅酸鹽水泥全面取消對公司盈利能力的實質(zhì)影響及相應(yīng)的解決措施。上市公司表示,已提前制定應(yīng)對方案,目前主要生產(chǎn)火山灰質(zhì)水泥、砌筑32.5級水泥、P.C42.5級水泥等產(chǎn)品,其中42.5級水泥銷量占比進一步提升,將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
此外,為深入推進水泥玻璃行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、化解行業(yè)產(chǎn)能過剩,2020年12月,工信部公示了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法(修訂稿)》,要求位于國家規(guī)定的大氣污染防治重點區(qū)域?qū)嵤┊a(chǎn)能置換的水泥熟料建設(shè)項目,產(chǎn)能置換比例為2:1,位于非大氣污染防治重點區(qū)域的水泥熟料建設(shè)項目,產(chǎn)能置換比例分別為1.5:1等。對此,投服中心現(xiàn)場參加寧夏建材業(yè)績說明會時,建議上市公司說明所持水泥熟料項目在不同區(qū)域的分布、相應(yīng)的資產(chǎn)置換實施情況以及對公司總產(chǎn)能的影響。上市公司表示,公司目前在寧夏、甘肅、內(nèi)蒙三省共有16條水泥熟料建設(shè)項目,已在寧夏新建4條日產(chǎn)5000噸產(chǎn)線,建成后寧夏將有7條日產(chǎn)5000噸產(chǎn)線,新建生產(chǎn)線將更環(huán)保節(jié)能,能夠滿足產(chǎn)能置換的政策要求,且對公司經(jīng)營有所改善,總體上對產(chǎn)能無負面影響。
截止目前,投服中心共參加204場滬深A(yù)股上市公司2020年度業(yè)績說明會,覆蓋了全國各轄區(qū)、全板塊、各類型、多行業(yè)的上市公司,從一定程度上提升了業(yè)績說明會的召開質(zhì)量和交流效果,增強了中小投資者的“獲得感”。下一步,投服中心將及時做好2020年業(yè)績說明會的總結(jié)工作,梳理典型案例及效果,持續(xù)跟蹤投資者和市場廣泛關(guān)注的問題,有針對性地提問,更好地示范引領(lǐng)中小股東積極參會、主動參與上市公司治理。
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