第十二期：多只ETF跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)應(yīng)當(dāng)如何選擇？

    （1）選擇基金規(guī)模較大的ETF

    ETF規(guī)模越大，說明更多投資者愿意申購/買入并持有該基金，反映了市場的認(rèn)可程度。ETF規(guī)模越大，也越能應(yīng)對(duì)大額資金申贖或二級(jí)市場交易帶來的沖擊，運(yùn)營會(huì)更加平穩(wěn)，二級(jí)市場交易的活躍度通常也更好。同時(shí)，基金規(guī)模較大會(huì)產(chǎn)生一定規(guī)模效應(yīng)，例如降低部分成本對(duì)整體基金凈值的影響等。

    （2）選擇流動(dòng)性較好的ETF

    ETF在場內(nèi)交易，如果流動(dòng)性較低，每天的買家和賣家數(shù)量有限，則有可能導(dǎo)致投資者的交易不成功。例如，投資者掛單買入，但由于成交不夠活躍，沒有賣家愿意以該價(jià)格出售，則投資者只能被動(dòng)提高買入價(jià)格；賣出時(shí)，因?yàn)闆]有買家愿意以該價(jià)格購買，則不得不掛出更低的報(bào)價(jià)。因此，流動(dòng)性不足的問題可能影響投資者的交易效率和中長期收益。

    為了篩選流動(dòng)性較好的產(chǎn)品，我們首先需要關(guān)注ETF的日均成交額，建議選擇同類ETF中日均成交額較高的產(chǎn)品。此外，成交的連續(xù)性和穩(wěn)定性也很重要，即在各個(gè)時(shí)間段內(nèi)均有較為活躍的交易。這代表投資者在任何時(shí)點(diǎn)買賣ETF，均有較大可能性成交。

    （3）選擇跟蹤偏離度、跟蹤誤差較小的ETF

    對(duì)指數(shù)基金而言，“指數(shù)跟得緊不緊”是考察其投資管理能力最重要的指標(biāo)。具體而言，就是看指數(shù)基金能否實(shí)現(xiàn)跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。對(duì)于A股股票ETF，通常在基金合同中約定日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.2%，年化跟蹤誤差不超過2%。對(duì)于其他類型產(chǎn)品（如QDIIETF、增強(qiáng)ETF、ETF聯(lián)接基金等），跟蹤偏離度、跟蹤誤差的范圍可適度放寬。

    投資者可在主流交易軟件中查詢跟蹤偏離度、跟蹤誤差數(shù)據(jù)。同時(shí)，投資者可在基金定期報(bào)告的“報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)”章節(jié)中查詢報(bào)告期內(nèi)的基金凈值表現(xiàn)、業(yè)績比較基準(zhǔn)表現(xiàn)；在基金定期報(bào)告的“基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的比較”章節(jié)中查詢各時(shí)段內(nèi)的基金凈值收益率及標(biāo)準(zhǔn)差、業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率及標(biāo)準(zhǔn)差等數(shù)據(jù)。以上數(shù)據(jù)可幫助投資者判斷ETF對(duì)指數(shù)的跟蹤效果。

    （4）選擇整體費(fèi)用較低的ETF

    ETF的費(fèi)用不僅包括基金管理人的管理費(fèi)，還包括基金托管人的托管費(fèi)、基金的交易費(fèi)用（傭金）、基金合同生效以后的信息披露費(fèi)用、基金份額持有人大會(huì)費(fèi)用、基金合同生效以后的會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)等，各項(xiàng)費(fèi)用均已體現(xiàn)在基金凈值中。

    其中，基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)每日計(jì)提，按月支付。其他各項(xiàng)費(fèi)用由基金管理人和基金托管人根據(jù)有關(guān)法規(guī)及相應(yīng)協(xié)議的規(guī)定，列入當(dāng)期基金費(fèi)用。投資者在選擇ETF時(shí)，應(yīng)從整體費(fèi)率的角度挑選產(chǎn)品。ETF的管理費(fèi)、托管費(fèi)等可在主流交易軟件中查詢，也可在基金合同的“基金費(fèi)用與稅收”章節(jié)查詢。

    （5）選擇ETF管理規(guī)模較大、管理經(jīng)驗(yàn)豐富的基金公司

    選擇ETF產(chǎn)品時(shí)，也應(yīng)考慮基金管理人的管理規(guī)模和管理經(jīng)驗(yàn)?；鸸镜腅TF管理規(guī)模越大、管理經(jīng)驗(yàn)越豐富，在ETF產(chǎn)品布局、ETF運(yùn)營管理等方面就越完善。

    ETF基金的管理費(fèi)用明顯低于主動(dòng)管理基金，屬于“薄利多銷”型產(chǎn)品。ETF管理規(guī)模較大，基金公司將更有意愿進(jìn)行ETF的精細(xì)化運(yùn)作，如培養(yǎng)行業(yè)領(lǐng)先的投研團(tuán)隊(duì)、引入更多做市商、為投資者提供更多投教和陪伴服務(wù)等。選擇ETF管理規(guī)模更大、管理經(jīng)驗(yàn)更豐富的基金公司，有助于提升投資者的投資體驗(yàn)。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2024年版）