四律師共話投資者保護 對集體訴訟制度在投保領(lǐng)域發(fā)揮積極作用充滿信心

    本報記者 朱寶琛

    在由《證券日報》社和中證中小投資者服務(wù)中心聯(lián)合主辦的第二屆“5·19投資者保護宣傳周”活動上，四位律師就投資者保護相關(guān)話題進行闡述。他們普遍認為，新證券法前所未有的設(shè)立投資者保護專章，作出了非常有亮點的制度安排，實現(xiàn)了在中小投資者保護方面的制度創(chuàng)新，充分體現(xiàn)了立法機構(gòu)對中小投資者保護的高度重視。

    集體訴訟制度

    提供便捷高效維權(quán)之路

    新證券法明確了集體訴訟制度。明確投資者保護機構(gòu)受五十名以上投資者委托，可以作為訴訟代表人，依法提起民事訴訟。

    對此，投服中心公益律師朱夏嬅（上海華尊律師事務(wù)所）表示，這極大地方便了投資者，特別是在投保機構(gòu)參與的情況下，可以說，原告都不用自己去登記，無論受害投資者是否有維權(quán)熱情，只要是不主動退出的，都可以享受到判決的福利。

    “這對上市公司而言，是非常嚴厲的民事賠償措施，威懾力是難以想象的，不排除會有部分的上市公司因為無法承受民事賠償而退市或者破產(chǎn)。”朱夏嬅說。

    投服中心公益律師徐曉（上海蘭迪律師事務(wù)所）認為，“默示加入、聲明退出”，這八個字能基本涵蓋代表人訴訟制度的核心，也是本次《證券法》修訂的主要亮點之一。

    他認為，這一中國特色的證券代表人訴訟制度，允許公益性投資者保護機構(gòu)作為代表人參與到證券民事賠償訴訟中，一方面，將對違法的上市公司和各責(zé)任方產(chǎn)生有效的震懾；另一方面，也為廣大中小投資者提供一條更為便捷高效的維權(quán)之路，將改變以往投資者維權(quán)成本高、周期長導(dǎo)致的維權(quán)積極性不高的局面。

    “作為投服中心的公益律師，我對代表人訴訟制度在投保領(lǐng)域所發(fā)揮的積極作用也是充滿信心的。”徐曉說。

    投服中心公益律師田立卿（上海市廣發(fā)律師事務(wù)所）表示，這一制度，為高效公平地賠償受害投資者，特別是中小投資者損失，維護投資者合法權(quán)益，震懾資本市場違法違規(guī)行為，提供了有力的法律支持。

    投服中心公益調(diào)解員李國璽（北京高眾律師事務(wù)所）認為，集體訴訟有力地保護了投資者的利益。一個方面是全面，以前只能保護提起訴訟的原告投資者，沒提起訴訟的，那就不予保護，現(xiàn)在除非明示退出，否則法院判決效力適用于經(jīng)證券登記結(jié)算機構(gòu)確認的權(quán)利人，也就是能保護的都保護，有效地擴大了保護的范圍；另一個方面，因為證券集體訴訟強大的責(zé)任影響力，證券違法行為主體將有可能會優(yōu)先選擇行政和解、先行賠付或者糾紛調(diào)解等方式來承擔賠償責(zé)任，提高投資者保護的效率。

    提高違法成本

    讓市場參與者加大自我約束

    新證券法大幅提高了違法成本。比如，對于欺詐發(fā)行的，原來最高可處募集資金百分之五的罰款，現(xiàn)在提高到了可以處募集資金一倍的罰款；將市場主體遵守證券法的情況納入證券市場誠信檔案，完善了證券市場禁入制度。

    對此，田立卿認為，這是對證券發(fā)行注冊制、強化信息披露要求、完善證券交易制度和進一步規(guī)范中介機構(gòu)職責(zé)履行等多項條款內(nèi)容修改的支持和保障，更直白地說是一種法律威懾。

    “新證券法通過提高違法成本，釋放了明確的信號，要求市場參與者加大自我約束、自我規(guī)范和自我促進，目標是要建立健康良性的市場生態(tài)環(huán)境。”田立卿說。

    基于新證券法的這一調(diào)整，田立卿建議發(fā)行人和上市公司注意三方面的新要求：一是信息披露的要求更高，特別是強調(diào)發(fā)行人報送的證券發(fā)行申請文件，應(yīng)當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息；二是違法違規(guī)的責(zé)任更重，不但要承擔嚴厲的行政處罰，還要承擔欺詐發(fā)行、虛假信披等的民事賠償責(zé)任，受到失信懲戒約束，涉嫌犯罪的將移送司法機關(guān)追究刑事責(zé)任；三是法人治理的規(guī)范更嚴，要求發(fā)行人的控股股東、實際控制人必須約束好自己的行為。

    “新證券法大幅提高了違法成本，這是有目共睹的。”徐曉說。

    保護好自身權(quán)益第一步

    是先做到自己不要有過錯

    目前A股市市場的投資者數(shù)量已經(jīng)超過1.6億，其中，95%以上是中小投資者。那么，廣大投資者該如何維護好自身的合法權(quán)益？當權(quán)益受到侵害的時候該怎么辦？

    李國璽認為，投資者保護好自身權(quán)益的第一步就是先做到自己不要有過錯，在購買證券或者接受服務(wù)時，應(yīng)當按照證券公司或其他機構(gòu)方明示的要求提供真實信息及真實的文件。

    他同時表示，投資者要保護好自己的權(quán)益，還需要注意的是依法有據(jù)。因此，投資者要保留好購買證券和接受服務(wù)過程中所形成的證據(jù)，比如賬戶開戶、資金流水、溝通記錄等等，以實現(xiàn)投資者對于自己的陳述有據(jù)可依。

    徐曉表示，投資者一定要形成一個自我保護的意識，只有自身的權(quán)利意識覺醒了，積極行使權(quán)利了，才能真正保護好自身權(quán)益。

    他同時介紹，維權(quán)的途徑有四項，分別是協(xié)商、調(diào)解、投訴或舉報，以及通過訴訟方式維權(quán)。而對于訴訟方式維權(quán)，投資者應(yīng)當注意保存好相關(guān)的證據(jù)，咨詢或委托有經(jīng)驗的證券專業(yè)律師幫助自己。

    田立卿建議投資者在權(quán)益受到侵害的時候，首先要樹立維權(quán)的信心。信心來源于新證券法針對投資者保護建立的各項制度，更重要的是投資者自身也要樹立風(fēng)險自擔、理性投資的理念，在參與證券市場交易時不僅要看到高額的投資回報，也要對投資風(fēng)險形成充分的認知。

    “在這個前提下，如果因為其他市場參與者的違法違規(guī)行為受到損害的，建議投資者充分運用好法律賦予的手段，依法維權(quán)。”田立卿說。

    朱夏嬅建議中小投資者在投資過程中要及時學(xué)習(xí)、補充金融知識，在聽到不確定的信息時，應(yīng)培養(yǎng)獨立的判斷能力，做一個理性投資者。如果不幸買到了“踩雷”的股票，建議要及時止損、及時維權(quán)，不要觀望。