2020年世界投資者周丨亂花漸欲迷人眼：如何挑選基金產(chǎn)品

    編者按：

    在中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局的指導(dǎo)下，深交所積極參與由國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）舉辦的“2020年世界投資者周”活動(dòng)，圍繞“聚焦創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制踐行理性價(jià)值投資”等主題，推出系列投資者教育節(jié)目，旨在提升投資者金融素養(yǎng)，引導(dǎo)投資者理性投資，以普惠投教獻(xiàn)禮資本市場(chǎng)30周年。

    經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國(guó)公募基金行業(yè)從無(wú)到有、從小到大，逐步成為普惠金融的重要載體，日益豐富公募基金產(chǎn)品成為老百姓投資理財(cái)?shù)闹匾ぞ哌x擇。為幫助新入市投資者和潛在投資者做好基金投資“入門功課”，系統(tǒng)掌握基金投資基礎(chǔ)知識(shí)，深交所投教中心特別推出《投資者入市手冊(cè)（基金篇）》，并在此基礎(chǔ)上精編為“基金入門300問”系列文章。本篇為第十篇，介紹如何挑選基金產(chǎn)品，一起來看看。

    2020年世界投資者周丨亂花漸欲迷人眼：如何挑選基金產(chǎn)品

    1.投資者可以從哪些方面出發(fā)來選擇適合自己的基金產(chǎn)品？

    目前全市場(chǎng)基金產(chǎn)品數(shù)量眾多，股票型基金數(shù)量超過1000只，混合型產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到3000多只，債券型基金產(chǎn)品的數(shù)量也有2000多只，基金產(chǎn)品不僅數(shù)量多且業(yè)績(jī)分化也非常明顯，選擇愈發(fā)變得困難。怎樣選擇出適合自己的優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品呢？可以重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面：

    第一，基金投資范圍是什么？投資者一定要認(rèn)真閱讀產(chǎn)品的招募說明書，了解清楚其類型和投資范圍。例如，同樣是債券型基金，有的只能投債券，有的卻可以投資股票或轉(zhuǎn)債；對(duì)于股票型基金，投資范圍是僅限于國(guó)內(nèi)，還是包括了港股和美股等市場(chǎng)？不同投資范圍的產(chǎn)品有著迥然不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。

    第二，基金過往業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？購(gòu)買基金的首要目標(biāo)還是為了獲得相對(duì)優(yōu)異的回報(bào)，歷史業(yè)績(jī)是相對(duì)直觀便捷的評(píng)價(jià)方式，投資者應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注其長(zhǎng)期和短期的回報(bào)率以及同類產(chǎn)品的排名情況。

    第三，基金的過往風(fēng)險(xiǎn)有多高？要盡量完整的回溯基金產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)，觀察其在波動(dòng)或不利的市場(chǎng)環(huán)境下，出現(xiàn)的最大回撤有多少，基金凈值的波動(dòng)率有多大。

    第四，在了解清楚前三個(gè)問題的前提下，就要認(rèn)真的想一想，這只基金的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益與自己的需求是否匹配。如果產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)過低，則可能無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)，而風(fēng)險(xiǎn)過高則可能造成自己無(wú)法承受的波動(dòng)，一定要選擇和自己需求相匹配的產(chǎn)品。

    第五，在具備條件的情況下，也要多關(guān)注基金經(jīng)理。基金經(jīng)理手握基金的投資大權(quán)，從而直接影響基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，投資者可以多關(guān)注基金經(jīng)理的從業(yè)年限、管理過的產(chǎn)品和業(yè)績(jī)、教育背景、投資理念和風(fēng)格等，對(duì)于選擇基金也會(huì)起到非常重要的參考作用。

    2.如何對(duì)一只基金產(chǎn)品進(jìn)行“診斷”？

    “診斷”一只基金的核心目的在于判斷其是否有潛力為投資者獲取較好的回報(bào)，診斷的結(jié)果可以作為投資者是持有還是更換這只產(chǎn)品重要的依據(jù)。“診斷”基金可以從以下幾個(gè)維度入手：

    一是歷史業(yè)績(jī)。短期業(yè)績(jī)和3-5年的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)要結(jié)合判斷，好的基金長(zhǎng)期凈值波動(dòng)小，能夠做到“牛市跟得上、熊市少虧錢”。

    二是年度排名。好的基金產(chǎn)品不追求每年都要進(jìn)入前列，但長(zhǎng)期來看，如果在大多數(shù)年份都能排在前1/3或者前1/4，就是非常優(yōu)秀的基金產(chǎn)品了。

    三是基金經(jīng)理的從業(yè)年限。要看基金經(jīng)理的從業(yè)年限是不是夠長(zhǎng)，有沒有經(jīng)歷過完整的牛熊市周期，控制回撤、選股的能力是否優(yōu)異。

    四是基金公司的綜合實(shí)力。一般情況下，投資研究實(shí)力卓越的基金公司旗下產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)會(huì)比較明顯。

    五是基金規(guī)模。基金規(guī)模適中更適合基金經(jīng)理管理，過小的話很難充分分散風(fēng)險(xiǎn)，過大的話靈活度就會(huì)不夠。

    六是應(yīng)用專業(yè)的量化指標(biāo)。夏普比率、最大回撤、歸因分析等，可以得到一些更客觀的判斷，這些數(shù)據(jù)在一些專業(yè)軟件平臺(tái)同樣可以方便查詢。

    3.如何多維度深入考察基金產(chǎn)品？

    （1）基金公司維度

    ①查看基金公司的排名和評(píng)級(jí)，考察基金公司是否有健全完善的基金產(chǎn)品體系。

    ②基金公司的投資風(fēng)格，可以從查看基金公司旗下產(chǎn)品的分布和收益分析。如果一個(gè)基金公司在某類基金中產(chǎn)品數(shù)量繁多、布局廣泛，那么可以說該基金公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)偏向于該類基金。如果一個(gè)基金公司的某類基金收益特別突出，在同類產(chǎn)品中長(zhǎng)期保持優(yōu)異的表現(xiàn)，那么說明該基金公司的投資優(yōu)勢(shì)集中于該類基金。

    ③基金公司的4P標(biāo)準(zhǔn)：

    投資理念（Philosophy），投資者要看基金所屬公司的投資理念是否成熟而有效，其次看自己是否認(rèn)可這一理念，進(jìn)而是否認(rèn)可該基金公司的投資管理模式。

    投資團(tuán)隊(duì)（People），基金公司投資研究團(tuán)隊(duì)專業(yè)能力的強(qiáng)弱是其旗下基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的一個(gè)極其重要的因素。考查基金公司投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力，可以重點(diǎn)觀察該團(tuán)隊(duì)的組建時(shí)間和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性。

    投資流程（Process），嚴(yán)密科學(xué)的投資流程可以規(guī)范基金管理，使基金業(yè)績(jī)具備長(zhǎng)期可持續(xù)性。

    投資績(jī)效（Performance），評(píng)估基金所屬公司旗下基金的歷史投資績(jī)效，可以為基金投資做輔助性參考。

    （2）基金經(jīng)理維度

    ①基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)：考察基金經(jīng)理是否長(zhǎng)期在一家公司任職并保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資能力是否全面。

    ②基金經(jīng)理的投資理念：了解基金經(jīng)理投資理念，以判斷基金未來的投資方向以及是否和自己的投資理念相符。

    （3）基金業(yè)績(jī)維度

    ①將基金的收益與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)比較；

    ②將基金收益與股票大盤走勢(shì)比較；

    ③與同類基金的收益比較；

    ④將基金的當(dāng)期收益與歷史收益比較。

    （4）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)維度

    目前公認(rèn)的較具代表性的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有晨星網(wǎng)、銀河證券、海通證券等。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的作用是，通過定性定量的方法，按照規(guī)范的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)基金的收益情況及風(fēng)險(xiǎn)水平做出排序，是投資者可以借鑒的基金考察方式。

    4.什么是基金評(píng)級(jí)？

    每只公募基金產(chǎn)品都有自己的業(yè)績(jī)，投資者如何知道其業(yè)績(jī)?cè)跀?shù)量眾多的同類產(chǎn)品中的相對(duì)好壞呢？基金的評(píng)級(jí)和排名為投資者提供了一種非常便捷和直觀的方式，以了解產(chǎn)品業(yè)績(jī)的相對(duì)水平。

    基金評(píng)級(jí)，是指基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)及其評(píng)價(jià)人員運(yùn)用特定的方法對(duì)基金的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)或基金管理人的管理能力進(jìn)行綜合性分析，并使用具有特定含義的符號(hào)、數(shù)字或文字展示分析結(jié)果的活動(dòng)。評(píng)級(jí)結(jié)果通常用星級(jí)表示，星級(jí)越高則意味著產(chǎn)品評(píng)價(jià)水平越好（通常五星為最好）。

    基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是具有獨(dú)立性和公正性的第三方機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)較為權(quán)威的有晨星網(wǎng)、銀河證券、海通證券等，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)具有基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員資格，且其評(píng)價(jià)結(jié)果在市場(chǎng)中具有較高影響力。

    5.如何構(gòu)建基金投資組合？

    在投資中我們都知道一個(gè)基本的道理，不要把雞蛋放到一個(gè)籃子里。這句話說的是分散投資，而分散投資就需要構(gòu)建一個(gè)投資組合，其主要目的是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。隨著基金類型逐漸多樣化，公募基金已經(jīng)較為完整地涵蓋了各類資產(chǎn)，投資基金的理念和方法也需要與時(shí)俱進(jìn)，運(yùn)用基金組合的理念來投資基金正當(dāng)其時(shí)。目前，投資者可以通過構(gòu)建基金組合的方式實(shí)現(xiàn)一定的投資目標(biāo)或是降低風(fēng)險(xiǎn)。構(gòu)建基金投資組合，應(yīng)遵循以下幾個(gè)原則：

    第一，基金產(chǎn)品的數(shù)量要適度，基金太多管理不過來。太少又不能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，投資者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況配置一定數(shù)量的基金產(chǎn)品。

    第二，要注意組合中的基金產(chǎn)品在波動(dòng)上具有較低的關(guān)聯(lián)性。也就是各只基金不能同漲或同跌，否則不能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

    第三，基金組合要符合自身的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。在考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的情況下，決定其中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（例如股票、混合型基金）或中低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（例如貨幣基金、債券基金等）的比例。

    最后，基金組合要定期檢視。需要關(guān)注組合的階段性業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)的情況，收益是否達(dá)到預(yù)期，是否適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)的趨勢(shì)，有沒有更好的產(chǎn)品作為組合中產(chǎn)品的替代。在必要的情況下，也需要對(duì)基金組合進(jìn)行積極的動(dòng)態(tài)調(diào)整。

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