今年登陸美股的中概股“視頻三杰”——愛奇藝、嗶哩嗶哩、虎牙直播在經(jīng)歷了上半年勢如破竹的暴漲行情后，自6月中旬起開始回調(diào)。
與前期普遍看漲虎牙直播不同，伴隨著平臺成長，市場看多“中國版奈飛”——愛奇藝的聲音漸起。7月31日愛奇藝財報發(fā)布后，盤后漲6.5%，市場看好愛奇藝的會員和廣告收入增速，且其估值相對奈飛較低，仍有上行空間；而面對即將上市的勁敵斗魚，上半年領(lǐng)跑“視頻三杰”的虎牙直播將卷入更為激烈的行業(yè)競爭；嗶哩嗶哩則受監(jiān)管等掣肘幾近抹掉上市以來漲幅。
愛奇藝獲華爾街看好
此輪回調(diào)之后，相較之前漲勢最為凌厲的虎牙直播，愛奇藝的后發(fā)優(yōu)勢顯現(xiàn)。雖然虎牙直播于5月登陸紐交所，晚于3月上市的愛奇藝、嗶哩嗶哩，但上半年虎牙直播一直領(lǐng)跑“視頻三杰”，截至6月18日，虎牙直播、愛奇藝、嗶哩嗶哩股價與上市首日收盤價相比分別上漲202.43%、182.51%、89.32%。然而到7月31日，虎牙直播、愛奇藝、嗶哩嗶哩分別較上市首日收盤價上漲100.50%，105.92%，4.18%，愛奇藝漲幅略超虎牙直播。
7月31日愛奇藝財報發(fā)布后，市場進一步看漲愛奇藝。財報顯示，二季度愛奇藝總營收為人民幣62億元，同比增長51%，超過公司此前預(yù)期。雖然凈虧損擴大至人民幣21億元（去年同期為人民幣9.532億元），但市場更為看好其會員和廣告收入。期內(nèi)愛奇藝會員規(guī)模達6710萬，同比增長75%，其中付費會員達6620萬；會員服務(wù)收入為人民幣25億元，同比增長66%；在線廣告服務(wù)營收為人民幣26億元，同比增長45%。
愛奇藝CEO龔宇表示，二季度的強勁表現(xiàn)，得益于豐富的內(nèi)容儲備和一批爆款自制內(nèi)容的上線。在電話會議上，愛奇藝CFO王曉東在回答美銀美林分析師時表示，從長遠角度講，在內(nèi)容上的投資可以帶來更好的收益，目前內(nèi)容成本占總營收的比重在70%-80%之間，到今年年底會接近80%。
目前華爾街普遍看好愛奇藝。美股投研網(wǎng)站MotleyFool表示，盡管愛奇藝尚未盈利，但不能忽視其快速增長的營收能力，其付費用戶的快速增長也是無可非議的，2018年愛奇藝的付費用戶有望占全球一半以上。
BK資管公司也認為，中國是一個巨大的市場，愛奇藝的用戶訂閱數(shù)有望增至1億左右，無論收入怎樣，其在訂閱用戶數(shù)字上的努力，將進一步推高股價。
SeekingAlpha的評論則稱，對標奈飛，愛奇藝的估值仍有提升空間，其內(nèi)容制作成本也遠低于奈飛。此前高盛和瑞士信貸均給予該股積極評級。
投資回歸理性
經(jīng)歷了上半年的狂歡，市場逐漸冷靜。自6月中旬來，上述三家公司股價開始回調(diào)。截至7月31日，虎牙直播較6月中旬48.57美元高位下跌33.7%；愛奇藝較6月中旬44.2美元高位下跌27.56%；嗶哩嗶哩較6月中旬21.28美元高位下跌44.97%。
關(guān)于“視頻三杰”股價的回調(diào)，部分美股市場分析人士指出，是因前期在資本市場上炒作過熱。
從公司來看，目前愛奇藝和嗶哩嗶哩尚未盈利，在可預(yù)見的未來也將持續(xù)處于虧損狀態(tài)。更糟糕的是，與擁有百度背書的愛奇藝不同，二次元小眾平臺嗶哩嗶哩的抵御風(fēng)險能力較差。
而一季度已實現(xiàn)盈利的虎牙直播，同樣在資本市場恢復(fù)平靜后被重新審視。有媒體報道稱，該公司前期看漲的一大因素是中國游戲市場巨大的成長空間，而相較于專業(yè)游戲平臺，虎牙直播的流媒體游戲直播模式容易被復(fù)制。與此同時，極光大數(shù)據(jù)平臺顯示，截至6月30日同行競爭者斗魚以3.98%的APP滲透率領(lǐng)先于虎牙直播，而據(jù)7月下旬多家外媒消息，游戲直播平臺斗魚計劃赴美上市，其擬籌集6億至7億美元資金。
