宗喆：金融機構發(fā)揮差異化競爭優(yōu)勢 助力客戶財富保值增值

    感謝證券日報能給中金兩個名額，中金基金跟陳明總一樣，我們是中金公司旗下兩家子公司。我的演講主題是《金融機構如何發(fā)揮差異化的競爭優(yōu)勢，助力客戶財富保值增值》。

    尊敬的陳社長，各位領導，各位來賓，大家好！根據主持人確定的主題，我結合中金基金公司的探索和實踐，就公募基金如何滿足人民對財富增值的向往，做一個簡要的匯報。

    公募基金作為資本市場的重要組成部分，肩負服務國家戰(zhàn)略和居民財富管理的雙重使命，在金融資源配置、市場穩(wěn)定和投資者服務中發(fā)揮著關鍵作用。“十四五”期間行業(yè)迎來了發(fā)展的新的機遇，比如頂層設計護航高質量發(fā)展，新“國九條”完善長錢長投機制，保險資金等長期資金注入活水，推動公募基金高質量發(fā)展的行動方案，強化持有人利益優(yōu)先的原則，引導行業(yè)回歸本源。

    然而公募基金行業(yè)目前面臨著利率下行和經濟結構調整的雙重挑戰(zhàn)，資產配置的難度也提高了，對基金公司管理人的投研能力，產品創(chuàng)新提出了更高的要求。同時，居民財富管理需求日益多元化，從單一收益追求轉向財富保值增值的個性化、長期化的需求，在收益空間壓縮和外部的風險擾動下，投資者對優(yōu)質資產的訴求凸顯，對公募基金的服務能力也提出了更高的要求。

    站在“十五五”的出發(fā)點，公募基金如何踐行金融工作的政治性、人民性，肩負起服務國之大計的使命，滿足人民對財富增值的向往，是時代對公募基金行業(yè)和從業(yè)人員提出了一個重要的命題。

    第一，要致力提升財富管理的服務能力，當然這是從公募基金的角度說的。以提供長期穩(wěn)健收益為目標和抓手，提升投資者的獲得感，從做好資產管理到做好財富管理，公募基金誕生于資產管理行業(yè)發(fā)展的時代，在財富管理的浪潮中完成了自我的革新，服務人民的財富管理是應有之意。資產管理與財富管理作為價值鏈緊密關聯的上下游的業(yè)態(tài)，前者聚焦于產品的創(chuàng)設和管理，后者側重客戶的服務與產品的篩選，兩者共同目標都是通過創(chuàng)造收益，實現客戶資產保值增值。行業(yè)的高質量發(fā)展的核心是為了增強人民的獲得感，隨著新“國九條”和高質量發(fā)展的行動方案等細則的落地，公募基金行業(yè)需要以投研能力提升為本，進一步為投資者降低成本，提高透明度，進一步提升服務能力，引導樹立價值投資、長期投資的理念，避免短期炒作行為，更好分享經濟發(fā)展的紅利，實現財富穩(wěn)健增長。

    我認為服務是公募基金核心競爭力的關鍵組成部分，也是公募基金公司建立差異化競爭優(yōu)勢重要的破局點。投資者獲得感既需扎實投研能力支持，更依賴精細有溫度的服務賦能。中金基金通過客戶關系提升行動，細化客戶收益與風險分層，精確識別需求，構建分層精細、多元協(xié)同的客群經營體系，實施機構、零售、電商三個維度的精細化策略，實現分層管理，精確觸達和生命周期的服務，全面提升客戶的覆蓋廣度和服務深度，當然這個工作是跟在座的眾多財富銷售渠道的這些領導們一塊完成的。從推動賣產品向管資產的轉型，增強客戶的獲得感和長期信任。

    第二，要更加重視絕對收益的投資理念，在當前的市場環(huán)境下，我們對資本市場特別是A股市場有著充分的信心，但是也有理性的認識。當前基本面、流動性和估值都處于較有利的位置，政策層面也在持續(xù)發(fā)力，上市公司的質量提升，常態(tài)化的退市機制完善，都在優(yōu)化凈化這個市場的生態(tài)。社保、養(yǎng)老、商業(yè)險等長期資金入市也在積極穩(wěn)慎的推進，增量資金是很有保障的。與此同時，外部挑戰(zhàn)和沖擊大概率也會長期的持續(xù)，受資金面影響，債券市場2025年經歷了很大的調整，A股市場也呈現出熱點的快速輪動和估值波動非常大的現象。

    從歷史經驗來看，當前階段雖然是難得的布局窗口期，但是從投資者感受的角度考慮，在復雜的市場環(huán)境中，需要更加強調絕對收益的理念，絕對收益是指在一段時間內爭取正回報，通過強化投資紀律，股債和大宗商品等多資產的配置，風險對沖等手段控制波動回撤，努力實現財富的穩(wěn)穩(wěn)增值，低回撤的絕對收益產品更能匹配大部分持有人的風險偏好。公募基金應當致力于提供目標明確，靈活的策略與產品，在控制風險的前提下追求正收益，努力保護投資者本金的安全。

    第三，要通過關鍵的政策和舉措形成公募業(yè)態(tài)的差異化、多樣化發(fā)展的良好局面。國九條鼓勵資本市場中小機構差異化發(fā)展，特色化的經營，為中小型基金公司發(fā)展也提供了長遠的指引。中金基金現在管理規(guī)模接近2700億元，但是依然還是一家中小型的基金管理公司。所以我也認為中小型的基金公司當前面臨的多方位非常難得的機遇，其中特別是產品創(chuàng)新布局是打造差異化競爭優(yōu)勢的關鍵路徑，當然挑戰(zhàn)也與之并存。首先，公募基金積極響應資本市場指數化投資高質量發(fā)展的監(jiān)管精神，中小基金公司在此領域也想積極有所作為，做貢獻。以中金基金為例，我們已經布局了比較完善的寬基指數增強等主動量化的公募產品譜系，從滬深300增強、500增強、800增強、1000增強、全指增、A500增強等，我們都已經做了全方位的產品布局，而且有著良好的中長期的歷史業(yè)績，獲得了廣大投資者的認可。

    同時，在監(jiān)管倡導的ETF和場外指數基金領域也布局了系列的寬基，以及中金自己創(chuàng)新型的一些產品，為人民群眾理財提供了豐富的工具抓手。其次，在國家和監(jiān)管層面鼓勵的公募產品的創(chuàng)新領域，比如公募REITs，中金基金和中金公司一道發(fā)揮自身還有股東的優(yōu)勢，在先行先試和擴大行業(yè)生態(tài)方面，積極參與了公募REITs的首批發(fā)行、首批擴募、首批保障型租賃住房、首批消費基礎設施等多項行業(yè)的創(chuàng)新，落地了多個地區(qū)和行業(yè)的標桿性的項目，而且還形成了投后管理和風控把關的專業(yè)行業(yè)標準，為投資者提供了兼具穩(wěn)定分紅和長期增值潛力的配置型工具。

    我相信和中金基金一樣業(yè)內的中小基金公司，都在發(fā)揮所長，尋求差異化的競爭優(yōu)勢，主動擁抱行業(yè)高質量發(fā)展趨勢。

    在此基礎上，我建議從以下幾個方面進一步激發(fā)中小型公募基金公司的潛力，增添行業(yè)的改革動能。

    第一，創(chuàng)新業(yè)務的試點方面能夠結合各家基金公司的業(yè)務優(yōu)勢，資源稟賦及分類評級等，在業(yè)務基礎、渠道與客戶覆蓋、系統(tǒng)投入和風險應對方面，能夠滿足創(chuàng)新產品的能力要求基礎上，有關部門應當適當地考慮給予中小型基金公司更多的參與機會，更好地激發(fā)我們這樣的機構參與行業(yè)建設和創(chuàng)新的活力。

    第二，創(chuàng)新產品實踐方面，逐步提高中小型機構在創(chuàng)新產品試點中的參與比例，形成對中小型機構的賦能機制，推動其差異化經營能力的塑造。

    第三，工作機制方面，穩(wěn)步擴大制度型的開放，對行業(yè)重大創(chuàng)新的產品，提升前期的信息與研究的透明度，鼓勵中小型機構建言獻策，其中如果有突出貢獻的也可以優(yōu)先試點創(chuàng)新產品。

    第四，是以系統(tǒng)的觀念和底線思維統(tǒng)籌發(fā)展與安全的辯證統(tǒng)一，為人民財富管理守好錢袋子。市場很復雜，必須統(tǒng)籌安全與發(fā)展。

    特別需要引起資管行業(yè)關注的是，要做好關鍵領域的信用風險的防范。近年來包括公募基金、債基，也包括理財產品當中對一些信用債，特別是城投債的比例也比較高，化債周期即將臨近，2026年-2028年可能有一些到期，中間哪怕有一點的信用風險事件，一些客戶行為的變化，哪怕這些只是一個案例，是一些黑天鵝或者灰犀牛，但是對債市，進而對上述的公募產品影響的壓力還是比較大的。所以，各家公募基金也特別注重信用風險的研究和流動性沖擊的應對研究和準備，強調這個再怎么樣都不為過，筑牢合規(guī)風控的堤壩，也需要央行監(jiān)管加大對此的關注和政策的支持。

    最后，“十五五”的征程奮斗號角已經吹響，這是基本實現社會主義現代化夯實基礎，全面發(fā)力的關鍵時期，也是推動金融高質量發(fā)展，加快建設金融強國的戰(zhàn)略機遇期。站在這個關鍵的時點，中金基金作為公募行業(yè)的一分子，未來將始終堅持金融工作的政治性、人民性、堅持服務實體經濟和國家戰(zhàn)略，持續(xù)提升人民財富管理的能力，為行業(yè)高質量發(fā)展再做貢獻。謝謝大家！