Spotify上市一周：華爾街的“愛與恨”

    證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

    實(shí)習(xí)記者 曾智昆

    全球最大的流媒體音樂服務(wù)商Spotify于4月3日在美國(guó)紐交所上市，至今剛好過去一周時(shí)間。Spotify上市既不發(fā)行新股也不尋求融資，更沒有雇傭華爾街投行做承銷商，而是采用直接上市的方式，無論是對(duì)于華爾街還是投資者，這只獨(dú)角獸必然成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月3日，紐約證券交易所門前掛起了一面瑞典國(guó)旗，在國(guó)旗背后的一幅巨型黑底海報(bào)中央，Spotify顯著的綠色logo印在上面。一上市，Spotify就給了華爾街一個(gè)“下馬威”：紐約證交所給Spotify的上市參考價(jià)格是132美元，在美股當(dāng)天開盤后三小時(shí)開始交易后，其開盤價(jià)達(dá)165.90美元，漲幅約27%；隨后回吐部分漲幅，但最終仍收漲13%，收?qǐng)?bào)149.01美元。Spotify的開盤市值達(dá)到了296億美元，比去年12月路透社報(bào)出的190億美元估值高出了100億美元。

    有人擔(dān)心，如果Spotify成功上市，那么華爾街的麻煩就大了。的確，Spotify直接上市的成本遠(yuǎn)比傳統(tǒng)IPO的成本要少。據(jù)海外媒體報(bào)道，Spotify向高盛、摩根士丹利和艾倫公司支付約3600萬美元作為上市的咨詢顧問費(fèi)用。作為對(duì)比，與Spotify規(guī)模相似的Snap，在2017年3月發(fā)行時(shí)為其龐大的承銷團(tuán)隊(duì)支付了超過1億美元的費(fèi)用。有市場(chǎng)人士懷疑，大型投行甚至希望Spotify上市之初的股價(jià)出現(xiàn)劇烈震蕩，或者得不到資本市場(chǎng)的熱捧，擔(dān)心這一非常規(guī)路徑進(jìn)展過于順利，將令其他獨(dú)角獸爭(zhēng)相仿效，令投行的傳統(tǒng)上市承銷收入銳減。

    截至4月9日，Spotify的股價(jià)報(bào)收150美元，近一周來最低價(jià)格為135.5美元，最高為169美元，交易量呈現(xiàn)逐日減少的勢(shì)頭。不過，在美股近期劇烈震蕩的背景下，Spotify的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

    紐交所總裁TomFarley也試圖平復(fù)華爾街的焦慮。他認(rèn)為Spotify是獨(dú)特的案例，其他公司可能不符合直接掛牌的資質(zhì)，因此不認(rèn)為Spotify的路徑成功就會(huì)顛覆傳統(tǒng)上市流程。不過，風(fēng)投ManhattanVenturePartner分析師SantoshRao認(rèn)為，Spotify直接上市取得成功，Airbnb和Uber可能也會(huì)采取這種方式，這兩家公司的規(guī)模要比Spotify大很多。

    對(duì)于普通投資者而言，Spotify是既新奇又“熟悉”的標(biāo)的。根據(jù)招股說明書，自2006年4月以來，Spotify發(fā)生了巨大的經(jīng)營(yíng)虧損，截至2017年12月31日，Spotify累計(jì)虧損24.27億歐元。“這跟許多在海外上市的獨(dú)角獸企業(yè)類似，如何盈利或者如何證明其能拿出盈利能力才是關(guān)鍵。”美股投資者陳先生告訴記者，“像所有新上市的美股公司一樣，季度財(cái)報(bào)是第一個(gè)考驗(yàn)。如果Spotify在每季度能夠超過收入和利潤(rùn)目標(biāo)，其股價(jià)將上漲。否則，投資者可能會(huì)用腳投票。”

    其實(shí)，上市當(dāng)日Spotify創(chuàng)始人DanielEk并沒有出現(xiàn)在紐交所交易大廳，而他曾在上市前一晚的博客中寫道，上市不應(yīng)該是公司最重要的一天，焦點(diǎn)并不是上市首日“濺起多少水花”，這一事件并不會(huì)改變Spotify的定位、使命和運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。