美元上行趨勢有望延續(xù)

    在美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期及美國貿(mào)易逆差扭轉(zhuǎn)等因素的助推下，周二美元指數(shù)突破93大關(guān)，為去年12月以來最高。機(jī)構(gòu)指出，在經(jīng)歷了3周大漲后，預(yù)計(jì)美元短期可能進(jìn)行整固，后市受益于美國凈投資流入支撐，美元漲勢有望延續(xù)至第二季度。不過值得注意的是，受美國雙赤字不斷增長及其它央行將終結(jié)其超寬松貨幣政策等影響，長期來看，美元仍將承壓。

    雙重因素助推美元上行

    2月份以來，美元指數(shù)開始止跌，至4月17日脫離震蕩區(qū)間，向上突破90大關(guān)。在此前三周連續(xù)收漲后，本月美元指數(shù)繼續(xù)延續(xù)上漲態(tài)勢，不斷刷新年內(nèi)新高。

    近期美元指數(shù)強(qiáng)勢上行源于美元相對(duì)利差擴(kuò)大。4日，2年期美債收益率報(bào)2.51%，創(chuàng)2008年以來新高；上月末，10年期美債收益也已沖破3%，創(chuàng)四年以來新高。另外，2年期和10年期美債與德債利差分別擴(kuò)大至300個(gè)基點(diǎn)和240個(gè)基點(diǎn)左右，均升至歷史高位。隨著美元和其他主要貨幣利差擴(kuò)大，資金流向美元。

    另外，上周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布后，6月加息預(yù)期高企，美元的大漲也令市場氛圍完全轉(zhuǎn)向看漲美元，包括摩根士丹利、花旗、瑞信、大和證券在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)均表示，美元兌任何貨幣都迎來買入機(jī)會(huì)。美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，上周投機(jī)者將看跌美元押注降至七周來最低。

    市場分析人士指出，貿(mào)易逆差的扭轉(zhuǎn)預(yù)期也是近期美元走強(qiáng)的主要因素。自金融危機(jī)以來，美國多年的貿(mào)易逆差成為致使美元疲軟的原因之一，而近期美國政府采取措施收窄貿(mào)易逆差成效初顯，成為拉動(dòng)美元走強(qiáng)的關(guān)鍵因素。其中，本月公布的美國3月貿(mào)易逆差已收窄至490億美元，好于預(yù)期，而美國2月份貿(mào)易逆差為576億美元，也是自2008年10月以來的最高月度貿(mào)易逆差。

    不確定性因素增多

    多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)美元強(qiáng)勢狀況將持續(xù)。

    基于稅改對(duì)美國本土投資的刺激，美銀美林分析，“美國公司正在把錢投資于本土，這將有助于提高生產(chǎn)率和工資增速，也是買入美元的最強(qiáng)有力理由。”美銀美林表示，在經(jīng)歷了3周的大漲后，預(yù)計(jì)美元短期可能進(jìn)行整固，美元漲勢有望延續(xù)至第二季度。

    匯豐銀行也于近期表示，在未來幾周內(nèi)繼續(xù)支持美元的牛市行情，并預(yù)計(jì)，美元兌其他貨幣的價(jià)格將上漲5%至10%。

    另有市場分析人士指出，若本周的CPI以及PPI等數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，將對(duì)美元構(gòu)成進(jìn)一步提振。

    不過美國在線交易服務(wù)供應(yīng)商嘉盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，由于歐洲市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然強(qiáng)勁，以未來3個(gè)月的時(shí)間周期計(jì)算，美元難以出現(xiàn)力度很強(qiáng)的上漲走勢。然而從今年整體表現(xiàn)來說，美元指數(shù)仍有可能收漲。

    在華爾街投行紛紛倒戈看多美元的同時(shí)，野村證券卻認(rèn)為，目前助推美元上漲的力量很可能是受到了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及平倉的驅(qū)使，同時(shí)長期來看，其它央行將終結(jié)其超寬松貨幣政策的前景將限制美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，美國不斷增長的預(yù)算赤字及債務(wù)也是利空因素。因此野村證券表示，將繼續(xù)做空美元。值得關(guān)注的是，美元指數(shù)從2017年103.82高位跌至今年初的88.25低位，將2015年和2016年因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的強(qiáng)勢漲幅回吐殆盡，就是受市場押注歐洲央行將退出寬松的影響，此后歐元被推高，而美元指數(shù)被打壓。

    另據(jù)資管公司康利亞太分析，承壓于減稅政策，美國的雙赤字狀況正在惡化，這將使美元走強(qiáng)遇阻。此外，隨著歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)不斷向好，美元的強(qiáng)勢可能只會(huì)持續(xù)相當(dāng)有限的一段時(shí)間。彭博也指出，短期內(nèi)美元指數(shù)仍將看漲，但長期來看或?qū)⑾禄?/p>