內外風險升溫 日股“熊”態(tài)畢露

    12月20日，繼隔夜美聯(lián)儲加息25基點，美股聞聲大跌后，日股兩大股指雙雙低開低走。日本日經225指數(shù)盤中一度下跌3.4%，刷新近15個月以來新低。截至當日收盤，日本東證指數(shù)跌2.5%，報1517.16點，較年初高點累計回落21%，跌入“技術性熊市”；日經225指數(shù)跌2.84%，報20392.58點，較10月初所創(chuàng)年內高點累計下跌16%。

    雖然相較于美股，華爾街分析師更看好日股明年的走勢，但日股所面臨的內外多重風險猶在，值得警惕。

    多因素拖累日股走低

    近期，伴隨著全球股市進入回調期，日本股市也震蕩走低。市場分析師表示，日本經濟前景不明，再加上包括全球股市持續(xù)波動等外部風險頻升，日股走低不顯意外。

    雖然日本央行在20日上午的利率會議上稱，日本經濟溫和擴張，海外經濟整體上仍穩(wěn)健增長，但日本內閣府此前發(fā)布的經濟數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度日本GDP同比萎縮2.5%，創(chuàng)四年來最大萎縮幅度，家庭消費支出依然疲軟，企業(yè)資本支出則創(chuàng)金融危機以來最大季度降幅。另外，在全球經濟增長放緩的背景下及2%的通脹目標更難實現(xiàn)的風險下，日本內閣府調日前下調了日本今明兩年的經濟增長預期。多項重要經濟指標的持續(xù)下滑加劇了市場對日本經濟復蘇前景的擔憂。作為經濟走向的“晴雨表”，日本股市在此種擔憂情緒中走勢趨于低迷。

    另外，外圍風險頻升也加劇了日股的低迷。首先，近期全球股市震蕩不休，股市投資情緒日趨冷淡。川財證券研究報告指出，從近二十年日本股市的走勢來看，日本股市受美國股市影響較大。隨著美股最長牛市之后的暴跌，日本股市也隨之進入回調。其次，美聯(lián)儲今年以來的四次加息以及穩(wěn)步推進的“縮表”舉措很大程度上影響了全球流動性，進而對全球金融環(huán)境的穩(wěn)定性產生影響。

    機構仍看漲后市

    展望2019年，分析師們普遍對日本股市頗為看好。11月底接受路透社調查的22位分析師及基金經理大多認為，日股將在今年年底上漲，漲勢還將持續(xù)到明年。但同時，分析師們也提醒投資者，明年影響日本股市上行的風險猶在。

    分析師預計，日經225指數(shù)將在年底重回23000點大關，并在2019年年中進一步走高至24000點左右，最后在年底回落至23750點水平上下。摩根士丹利在2019年展望報告中預測，新興市場、日本及歐洲股市2019年的表現(xiàn)將強于美股，并預計，“日本企業(yè)凈資產收益率（ROE）將于2025年增至12%，與MSCI世界指數(shù)成分股的平均值持平，從而帶來日本股市估值的上調。”

    盡管多數(shù)分析師表示看好日股前景，但他們也指出，市場對于全球經濟增長的擔憂可能會限制日本股市上行。資產管理公司AmundiJapan首席經濟學家吉野昭夫指出，“明年全球經濟走弱可能會影響EPS（每股盈利）的增長，日本股市的增長勢頭則將在2019年年中見頂。”

    此外，日本政府計劃于2019年10月將消費稅率從現(xiàn)行的8%提高至10%。對此，三菱日聯(lián)摩根士丹利證券首席投資策略師藤東德宏表示，在全球經濟增長疲軟的預期之下，日本政府此舉將對日本股市產生負面影響。他預計，日股將在明年4至6月上漲，但在下半年出現(xiàn)修正。