美元今年來(lái)跌近6% 機(jī)構(gòu)預(yù)期明年延續(xù)弱勢(shì)

    今年以來(lái)，受疫情影響，美元指數(shù)先揚(yáng)后抑，在3月創(chuàng)出近3年新高后一路走弱。展望2021年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美聯(lián)儲(chǔ)低利率政策影響下，機(jī)構(gòu)一致預(yù)期美元走弱趨勢(shì)不改，較為看好亞洲資產(chǎn)如人民幣表現(xiàn)。

    相較全球風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)，美元今年表現(xiàn)令投資者失望。截至12月10日18時(shí)，美元指數(shù)今年以來(lái)下跌幅度接近6%，較今年3月時(shí)期的高點(diǎn)累計(jì)跌幅近12%。同期，美股三大指數(shù)漲幅在5.36%至37.52%之間不等。

    對(duì)于今年美元下跌的原因，業(yè)內(nèi)的共識(shí)是，美聯(lián)儲(chǔ)今年超寬松政策已經(jīng)消除了美元的收益優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政和對(duì)外收支的悲觀預(yù)期也對(duì)美元造成拖累。此外，美聯(lián)儲(chǔ)承諾未來(lái)2到3年內(nèi)提升政策利率的可能性較小，美元或?qū)⑦M(jìn)一步走弱。

    展望2021年美元走勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期之下，投資者避險(xiǎn)意愿減弱，加上美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率，市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)債務(wù)問(wèn)題，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為美元仍將維持弱勢(shì)。

    荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕·布熱斯基（CarstenBrzeski）在一份研究報(bào)告中預(yù)期，2021年美元將再跌5%至10%。

    瑞銀分析稱，明年全球經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)增長(zhǎng)，投資者過(guò)去數(shù)年對(duì)美元的避險(xiǎn)需求將減少，即便市場(chǎng)不確定性驟然增加，但由于美元的收益率優(yōu)勢(shì)已大為減退，投資者寧愿選擇其他避險(xiǎn)工具。

    此外，當(dāng)前美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算支出仍然維持在較高水平，瑞銀預(yù)計(jì)美國(guó)明年年初可能會(huì)通過(guò)擴(kuò)大赤字來(lái)融資，在美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率開(kāi)始下降之際，經(jīng)常賬戶赤字上升意味著美國(guó)對(duì)外部融資的需求更高，市場(chǎng)愈發(fā)關(guān)注美國(guó)的債務(wù)規(guī)模，不利于美元避險(xiǎn)需求。

    美國(guó)財(cái)政部10月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截至9月30日結(jié)束的2020財(cái)年，因大幅增加財(cái)政支出以應(yīng)對(duì)疫情影響，2020財(cái)年美國(guó)財(cái)政赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.13萬(wàn)億美元，約是上一財(cái)年9844億美元的3倍多。從歷史來(lái)看，美元指數(shù)與美國(guó)財(cái)政赤字之間存在明顯的負(fù)向相關(guān)性：當(dāng)財(cái)政赤字上升時(shí)，美元往往表現(xiàn)出向下的走勢(shì)，反之亦然。

    “美元2021年或?qū)⒗^續(xù)走弱的主要原因在于市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)可能會(huì)通過(guò)美元貶值來(lái)化解其龐大的債務(wù)包袱。”中國(guó)工商銀行金融市場(chǎng)部資深經(jīng)理張珂告訴上海證券報(bào)記者，如果美元走弱是源于美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大，則利好全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，這是大概率事件。但如果美元走弱是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美元的儲(chǔ)備貨幣地位喪失信心，全球經(jīng)濟(jì)則可能會(huì)出現(xiàn)一定動(dòng)蕩，雖然目前還看不到這種情形的出現(xiàn)，但不排除這種可能性。

    光大銀行金融分析師周茂華告訴記者，考慮到疫情形勢(shì)，明年經(jīng)濟(jì)還難以完全回補(bǔ)疫情造成的產(chǎn)出損失，經(jīng)濟(jì)存在較大資源閑置，美聯(lián)儲(chǔ)維持接近零利率并通過(guò)靈活購(gòu)債方式壓制長(zhǎng)端利率，高度寬松流動(dòng)性環(huán)境制約美元走勢(shì)。

    瑞銀建議投資者需要為美元走軟做好準(zhǔn)備，分散持有G10國(guó)家貨幣、亞太市場(chǎng)貨幣及黃金以應(yīng)對(duì)美元下滑的風(fēng)險(xiǎn)。在亞洲，該機(jī)構(gòu)偏好高收益貨幣及周期性貨幣如人民幣及新加坡元。