中國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展報(bào)告（2018）：未來兩年長(zhǎng)三角地區(qū)會(huì)率先出現(xiàn)A股上市養(yǎng)老企業(yè)

    2018年10月20日，由中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同主辦的《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書：中國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展報(bào)告（2018）》發(fā)布會(huì)在京舉行。藍(lán)皮書分析了發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老企業(yè)上市常規(guī)化特征，指出我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入規(guī)?；l(fā)展前期，并推斷，未來兩年長(zhǎng)三角地區(qū)將率先出現(xiàn)A股上市養(yǎng)老企業(yè)。

    藍(lán)皮書顯示，發(fā)達(dá)國(guó)際和地區(qū)的資本市場(chǎng)均存在以養(yǎng)老護(hù)理服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。而且上市養(yǎng)老企業(yè)發(fā)展模式多樣，包括居家養(yǎng)老、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老和醫(yī)養(yǎng)護(hù)理等多種類型。

    其中，美國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為發(fā)達(dá)，現(xiàn)在已形成完整的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈，包括投資、物業(yè)、運(yùn)營(yíng)管理、建設(shè)設(shè)計(jì)等。根據(jù)美國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)協(xié)會(huì)報(bào)告，2017年美國(guó)上市養(yǎng)老企業(yè)擁有的床位占美國(guó)總床位數(shù)的比例為62%。

    按照日本厚生勞動(dòng)省數(shù)據(jù)，日本居家養(yǎng)老占比96%，社區(qū)養(yǎng)老只是1.08%，機(jī)構(gòu)2.92%。因此日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)以第三方護(hù)理發(fā)展最為迅速，最典型的是2002上市的日醫(yī)學(xué)館，2017年財(cái)年?duì)I收達(dá)到283億日元，服務(wù)人數(shù)超過12萬，主要包括醫(yī)療支持業(yè)務(wù)、長(zhǎng)期介護(hù)業(yè)務(wù)、保育業(yè)務(wù)、健康護(hù)理業(yè)務(wù)等。

    醫(yī)療護(hù)理方面上市企業(yè)典型是歐洲的ORPEA集團(tuán)，成立于1989年，2002年在巴黎交易所上市，ORPEA公司目前是歐洲第二大養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)商，截至2017年底，擁有818家養(yǎng)老院、86650個(gè)床位，業(yè)務(wù)覆蓋全球12個(gè)國(guó)家。其核心業(yè)務(wù)為理療型養(yǎng)老院、急性病康復(fù)醫(yī)院、精神病醫(yī)院及家庭護(hù)理服務(wù)。

    從國(guó)內(nèi)來看，2017年是香港本地養(yǎng)老服務(wù)公司集中在港交所上市的一年，其代表有松齡護(hù)老（01989HK）和恒智控股（08405HK）。內(nèi)地養(yǎng)老企業(yè)大多停留在新三板或尚未上市階段。但是我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展前期。具體來看，長(zhǎng)三角地區(qū)老年人人均支付能力高、支付意愿強(qiáng)，并且該區(qū)域長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)政策落地和執(zhí)行力度強(qiáng)，是全國(guó)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)市場(chǎng)化程度最高區(qū)域之一，目前也出現(xiàn)了規(guī)模化、跨區(qū)域發(fā)展的養(yǎng)老企業(yè)，少數(shù)企業(yè)已經(jīng)有VC和PE的進(jìn)行投資。因此，我們判斷，在2020年之前，我國(guó)長(zhǎng)三角區(qū)域?qū)⒊霈F(xiàn)以養(yǎng)老護(hù)理服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。