愛(ài)奇藝拒絕“渾水摸魚(yú)”！中概股該如何面對(duì)做空？

    近日，國(guó)內(nèi)最大的視頻網(wǎng)站愛(ài)奇藝，被一家名為WolfpackResearch的研究機(jī)構(gòu)看空，理由是愛(ài)奇藝在2018年上市之前就存在造假行為，且上市之后持續(xù)財(cái)報(bào)造假。該研究機(jī)構(gòu)指出，愛(ài)奇藝2019年約虛增了80-130億元人民幣的營(yíng)收，占財(cái)報(bào)營(yíng)收高達(dá)27%-44%。并且說(shuō)愛(ài)奇藝還虛增了約42%-60%的用戶數(shù)量。

    圖片來(lái)源：Wolfpack Research

    更為可怕的是，剛剛成功狙擊了瑞幸的做空機(jī)構(gòu)“渾水”在推特發(fā)文表示，其確實(shí)協(xié)助了做空機(jī)構(gòu)WolfpackResearch對(duì)愛(ài)奇藝進(jìn)行了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和用戶數(shù)據(jù)造假的研究。消息一出，愛(ài)奇藝股價(jià)瞬間下跌10%。

    從不久前發(fā)布的全年財(cái)報(bào)中可以看出，2019年愛(ài)奇藝實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收290億元，同比增長(zhǎng)16%，如若營(yíng)收虛增80-130億元，則意味著愛(ài)奇藝在上一年度的真實(shí)營(yíng)收只有披露的一半左右。

    但隨后，一份強(qiáng)硬的回應(yīng)拍馬趕到，中心思想就4個(gè)字---胡說(shuō)八道！愛(ài)奇藝方面強(qiáng)調(diào)，“關(guān)于某第三方機(jī)構(gòu)發(fā)表質(zhì)疑愛(ài)奇藝的報(bào)告，其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)，與實(shí)際情況不符，作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的上市公司，我們披露的所有財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均是真實(shí)的，符合SEC要求，我們對(duì)于所有不實(shí)指控，堅(jiān)決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)力。”

    圖片來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)

    此言一出，愛(ài)奇藝的股價(jià)迅速拉回，收盤(pán)的時(shí)候不但沒(méi)跌，反而漲了3%。相比瑞幸的一拳倒地，愛(ài)奇藝在第一回合倒是把對(duì)手趕到了擂臺(tái)的一角。

    值得關(guān)注的是，愛(ài)奇藝還是資本市場(chǎng)赫赫有名的高瓴資本連續(xù)三個(gè)季度的第一大重倉(cāng)股。這次愛(ài)奇藝被做空，不知道高瓴資本的掌門(mén)人張磊作何感想。

    那么這個(gè)事到底該怎么看呢？說(shuō)到做空，首先不得不聊一下以渾水為代表的做空機(jī)構(gòu)們。事實(shí)上，做空機(jī)構(gòu)一不是打假斗士，二不是正義使者，同樣是了恰飯賺錢(qián)，所以他們拋出的數(shù)據(jù)言論未必都是真話，總是虛虛實(shí)實(shí)，真真假假。

    做空機(jī)構(gòu)都有個(gè)套路，先立一個(gè)標(biāo)桿，然后瘋狂做空同類(lèi)公司，這就是心理學(xué)上的錨定效應(yīng)----先費(fèi)勁九牛二虎之力，樹(shù)立一個(gè)財(cái)務(wù)造假的典型，并且一定要證據(jù)確鑿的那種，相當(dāng)于在投資者心理豎立了一個(gè)錨，讓你覺(jué)得這類(lèi)公司都不可靠。

    比如這次就是中概股，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假，已經(jīng)讓美國(guó)投資者覺(jué)得，中概股和中國(guó)的公司財(cái)務(wù)都不可靠。這時(shí)候他再順?biāo)浦?，剩下的事就是用嘴做空就行了。由于市?chǎng)目前還處于驚嚇當(dāng)中，所以渾水說(shuō)誰(shuí)壞，誰(shuí)就會(huì)下跌。

    圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

    早在2011年，他就這么干了。當(dāng)年渾水做空東方紙業(yè)和輝山乳業(yè)，一下就把中概股全都釘在了恥辱柱上。被渾水盯上咬一口，不死也得重傷。緊接著他開(kāi)始用嘴做空新東方，新東方股價(jià)在一個(gè)月內(nèi)跌了一半，轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在俞敏洪發(fā)起了堅(jiān)決反擊。

    彼時(shí)，新東方召開(kāi)發(fā)布會(huì)，俞敏洪對(duì)于渾水提出的問(wèn)題逐一做出了回應(yīng)。最后還有個(gè)經(jīng)典的比喻，說(shuō)渾水夸大其詞，把新東方的粉刺夸大成了癌癥，事實(shí)上我們根本不存在嚴(yán)重的問(wèn)題，后來(lái)他還聯(lián)合了國(guó)內(nèi)一眾企業(yè)家，紛紛對(duì)新東方表示強(qiáng)烈支持，然后積極配合調(diào)查，最后通過(guò)了美國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核，成功擊潰了渾水的攻擊。

    不過(guò)代價(jià)也相當(dāng)慘痛，新東方股價(jià)花了一年半的時(shí)間才漲回去。新東方的勝利，才最終讓中概股走出了信任危機(jī)，美國(guó)資本市場(chǎng)的大門(mén)才重新對(duì)中國(guó)公司打開(kāi)。如果當(dāng)時(shí)新東方?jīng)]打贏這場(chǎng)戰(zhàn)役，后面京東，阿里能不能去上市都不好說(shuō)了。

    此外，趣頭條也在與做空機(jī)構(gòu)對(duì)壘中取得過(guò)勝利。2019年12月份，WolfpackResearch也曾發(fā)文做空另一家中概股趣頭條，當(dāng)時(shí)報(bào)告稱(chēng)，趣頭條2018年的銷(xiāo)售中，74%屬于“虛假銷(xiāo)售”，并且有74%的賬面現(xiàn)金不存在。受此消息影響，趣頭條盤(pán)中一度急跌超10%。

    隨后，趣頭條公開(kāi)強(qiáng)力回應(yīng)稱(chēng)，該報(bào)告有嚴(yán)重錯(cuò)誤，完全背離了基本事實(shí)，正準(zhǔn)備啟動(dòng)相關(guān)訴訟程序，而趣頭條的股價(jià)也隨著回應(yīng)的消息強(qiáng)勢(shì)反彈。

    說(shuō)回這次愛(ài)奇藝，該怎么辦呢？筆者認(rèn)為大概率是渾水故技重施，開(kāi)始通過(guò)瑞幸咖啡火燒中概股連環(huán)船，愛(ài)奇藝恰恰成為了下一張多米諾骨牌，之后還會(huì)有更多的公司被攻擊。

    所以現(xiàn)在必須要再出一個(gè)“新東方”，通過(guò)自己的人品自證清白，希望愛(ài)奇藝可以起到當(dāng)年新東方的作用，也可以學(xué)習(xí)當(dāng)年俞敏洪的做法，把所有的數(shù)據(jù)和報(bào)表都公開(kāi)，先取得國(guó)內(nèi)的支持，在坦然面對(duì)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核。

    對(duì)于中概股其他公司，尤其需要注意的是，不要笑看“賣(mài)咖啡”的出糗以為跟你無(wú)關(guān)。渾水是在下一盤(pán)很大的棋，他就是突破一點(diǎn)，打擊信心，然后制造混亂再渾水摸魚(yú)。

    首先，馬上就是財(cái)報(bào)季，這次的財(cái)報(bào)需要格外的謹(jǐn)慎和留神；

    其次，中概股集體信任危機(jī)不可避免，未來(lái)一段時(shí)間，美國(guó)資本市場(chǎng)基本對(duì)中國(guó)關(guān)門(mén)，直到下一個(gè)新東方出現(xiàn)，擊敗渾水的唱衰；

    二級(jí)市場(chǎng)關(guān)門(mén)，一級(jí)創(chuàng)投市場(chǎng)必然退潮。那些燒錢(qián)的互聯(lián)網(wǎng)公司，科技公司將無(wú)以為繼，很難再拿到資金了，下一步可能會(huì)造成關(guān)閉降薪潮；

    但花開(kāi)兩朵，各表一枝。“渾水們”就是通過(guò)做空其他企業(yè)賺錢(qián)，他的存在就是資本市場(chǎng)的鯰魚(yú)，威懾其他公司不敢在財(cái)務(wù)上造假。對(duì)于被他盯上的公司來(lái)說(shuō)，是災(zāi)難，但是對(duì)于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)，有其存在的意義和價(jià)值。