中概股回歸仍將延續(xù)

    中概股回歸成為資本市場(chǎng)熱門話題。由于市場(chǎng)環(huán)境、交易活躍度、估值預(yù)期等對(duì)上市公司有利的因素越來越多，可以預(yù)計(jì)回歸潮仍將延續(xù)。

    發(fā)行機(jī)制不斷優(yōu)化是吸引中國(guó)企業(yè)回歸上市的重要基礎(chǔ)。

    新經(jīng)濟(jì)公司回歸香港交易所，主要得益于港交所的上市制度改革。香港在2018年修訂上市規(guī)則，允許“同股不同權(quán)”的新經(jīng)濟(jì)公司、無收入的生物科技公司來港上市，允許境外掛牌的公司在港二次上市，為港股市場(chǎng)注入了新動(dòng)力。

    在這一框架下，短短兩年間，已有87家新經(jīng)濟(jì)公司在港上市，累計(jì)融資超過3000億港元。其中生物科技公司在港共融資約439億港元，使香港成為全球第二大生物科技融資中心。

    正如香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波所說，擁抱新形勢(shì)，為香港股票市場(chǎng)帶來新的發(fā)展動(dòng)力，也把市場(chǎng)結(jié)構(gòu)從過去以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主，轉(zhuǎn)變?yōu)閭鹘y(tǒng)及創(chuàng)新科技企業(yè)兼?zhèn)?。除了回?yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化所衍生的融資需求，讓金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)外，這也有利于提升市場(chǎng)的活力、估值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率。

    香港新經(jīng)濟(jì)公司上市氛圍逐漸形成。據(jù)中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員蘇杰統(tǒng)計(jì)，香港上市制度改革兩年以來，新經(jīng)濟(jì)公司IPO融資額市場(chǎng)占比由2016年的15.2%上升至2019年的49%，新經(jīng)濟(jì)公司市值占比近17%，為中概股回歸提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

    日前，香港恒生科技指數(shù)面世，與納斯達(dá)克類似，追蹤30家最大的香港上市科技企業(yè)，包括阿里巴巴、騰訊控股、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、小米集團(tuán)等企業(yè)。媒體評(píng)價(jià)稱，這是香港為鞏固其科技公司融資中心地位所作的努力。

    港股上市公司匯量科技方面表示，新經(jīng)濟(jì)公司逐步成為未來的熱點(diǎn)板塊，除了港交所推出了一系列便利和鼓勵(lì)新經(jīng)濟(jì)公司的政策外，關(guān)注港股的投資人也都紛紛成立了新經(jīng)濟(jì)分析團(tuán)隊(duì)甚至專項(xiàng)的投資基金。散戶對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司的關(guān)注也不斷提升。

    FactSet的數(shù)據(jù)顯示，繼去年11月阿里巴巴集團(tuán)在香港上市后，目前該公司股票總成交額中有近五分之一來自H股。自上個(gè)月網(wǎng)易和京東在香港上市以來，H股成交額在這兩家公司的總體股票成交額中占比分別為約33%和21%。

    市場(chǎng)人士表示，赴港二次上市交易不僅給香港市場(chǎng)創(chuàng)造了新的流動(dòng)性，未來內(nèi)地投資者也有望支撐交易量進(jìn)一步上升。

    對(duì)公司而言，目前回歸上市的吸引力還體現(xiàn)在發(fā)展預(yù)期和估值方面。

    從過去幾年的歷史來看，許多從美國(guó)回歸上市的中概股獲得了更高的估值。如2019年在A股上市的瀾起科技，以及2018年回歸A股的邁瑞醫(yī)療和奇虎360，其市值比之前在美股的市值都翻了數(shù)倍。2019年11月，之前在美國(guó)上市又退市的中國(guó)飛鶴在港交所上市。目前市值是之前在美股上市時(shí)的10多倍。